# SEC se angajează într-o revizuire radicală a pieței de valori din SUA

> Regulator’s chair describes unlevel playing field for exchanges, wholesalers and dark pools

Publicat: 15 decembrie 2022, 01:58 · Actualizat: 19 august 2026, 02:00 · Autor: Corina Popescu · Categorie: [Afaceri](https://news24.ro/afaceri/index.html.md) · Pagina web: https://news24.ro/8102fc65-0879-4b88-b3c6-097447a61f7d/ · Publicație: News24

![](https://news24.ro/wp-content/uploads/2022/12/22c5aab6-b0fd-436f-baf1-fc6b76d5123d.webp)

Cel mai important organ de supraveghere a pieței din SUA a publicat linii directoare pentru cea mai radicală revizuire a tranzacționării acțiunilor din mai mult de un deceniu, menită să îmbunătățească prețurile pentru investitorii mici.

Gary Gensler, președintele Comisiei pentru Valori Mobiliare și Burse, a declarat că piețele nu sunt „cât de corecte și competitive posibil”, deoarece el și alți comisari au început o întâlnire miercuri pentru a discuta și a vota patru reguli propuse.

„Piețele au devenit din ce în ce mai ascunse vederii, în special pentru investitorii individuali”, a adăugat el în observațiile pregătite.  „Acest lucru se datorează în parte pentru că nu există condiții de concurență echitabile între diferitele părți ale pieței – angrosisti, grupuri întunecate și schimburi iluminate.”

Luate împreună, propunerile ar produce cele mai mari modificări ale regulilor de tranzacționare cu acțiuni din SUA din 2005, injectând mai multă concurență în afacerile de execuție a tranzacțiilor pentru investitorii mici.

Printre regulile propuse de autoritatea de reglementare, un nou sistem de licitație ar forța brokerii să ofere comenzi investitorilor cu amănuntul de mai puțin de 200.000 USD unui grup mai mare de locuri de tranzacționare.  Un altul, despre așa-numita cea mai bună execuție, ar cere brokerilor să documenteze exact cum au privit locațiile pentru a se asigura că obțin cel mai bun preț.

În prezent, definiția celei mai bune execuții este stabilită de Autoritatea de Reglementare a Industriei Financiare, nu de SEC.

„Cred că un standard de cea mai bună execuție este prea important, prea esențial pentru mandatul SEC de a proteja investitorii, nu pentru a-l avea în registre ca text al regulii comisiilor”, a spus Gensler.

Propunerile au potențialul de a stimula activitatea burselor de valori, permițându-le să ofere prețuri ale acțiunilor în fracțiuni de cent, așa cum o fac deja în afara bursei și angrosistii.

O creștere a tranzacționării de către investitorii de retail în primele luni ale pandemiei de coronavirus a evidențiat practica plății în fluxul de comenzi, în care brokerii de retail, cum ar fi Robinhood, erau plătiți de firme de tranzacționare mari, cum ar fi Citadel Securities, pentru a le direcționa ordinele către clienți.

În timp ce practica îi ajută pe brokerii să ofere prețuri reduse sau tranzacții gratuite, SEC se teme că ar putea să nu producă cele mai bune prețuri pentru clienți.  Cercetarea autorității de reglementare estimează că micii investitori sunt din buzunar până la 1,5 miliarde de dolari pe an, sau 1,08 cenți la 100 de dolari tranzacționați, din cauza a ceea ce descrie ca fiind o „lipsă de concurență”.

Gensler a spus că tranzacțiile over-the-counter au reprezentat 42% din volumul total de tranzacții cu acțiuni în septembrie.  Datele anterioare au arătat că această pondere este de aproximativ o treime în 2009. Până la 80% din tranzacționarea unor acțiuni cu capitalizare mică a avut loc recent în afara locurilor așa-numite „iluminate”, cum ar fi bursele.

Deși propunerile SEC nu ar interzice plata pentru fluxul de comenzi, ele ar face probabil mult mai puțin atractivă atât pentru brokeri, cât și pentru angrosisti.

Dacă majoritatea comisarilor SEC votează pentru eliberarea acestora miercuri, propunerile vor fi deschise pentru comentarii până cel puțin pe 31 martie.

						Recomandat

![](https://www.ft.com/__origami/service/image/v2/images/raw/https%3A%2F%2Fd1e00ek4ebabms.cloudfront.net%2Fproduction%2Fac767a8e-a811-4cb8-9272-78f249cd685d.jpg?source=next&fit=scale-down&dpr=2&width=240)

		Comisarii au început ședința de miercuri aprobând o regulă finală care îi va obliga pe directorii companiei să aștepte 90 de zile pentru a vinde acțiuni după ce au stabilit așa-numitele planuri 10b5-1, menite să permită vânzarea automată a acțiunilor în conformitate cu regulile privind tranzacțiile privilegiate.

Perioada de reflecție ar pune capăt unei practici controversate în care directorii vând acțiuni la câteva zile după crearea unui plan, stârnind suspiciuni că ar fi putut acționa cu informații privilegiate.

Comisarul SEC, Hester Peirce, a declarat că regula revizuită le va permite persoanelor din interior „să tranzacționeze fără teama de răspundere, ceea ce face mai dificilă utilizarea abuzivă a regulilor”.



Sursa: www.ft.com