# Avertisment de profit: când veștile proaste contează cu adevărat

> THG suffers as the pandemic surfing boom fades

Publicat: 20 ianuarie 2023, 09:13 · Actualizat: 19 august 2026, 02:36 · Autor: Corina Popescu · Categorie: [Afaceri](https://news24.ro/afaceri/index.html.md) · Pagina web: https://news24.ro/avertisment-de-profit-cand-vestile-proaste-conteaza-cu-adevarat/ · Publicație: News24

![](https://news24.ro/wp-content/uploads/2023/01/2aeb2680-975d-11ed-9cad-d5f7f5bb7e99-standard.webp)

Piețele fac o treabă bună în combinarea așteptărilor investitorilor.  Mai mult artă decât știință, imaginea rezultată poate să semene mai degrabă cu expresionismul abstract decât cu verosimilitatea figurativă.  Este greu de știut care sunt factorii care contează cel mai mult.

O tendință pe care o urmează piețele este direcția și ritmul de creștere a câștigurilor pentru companiile listate.  Din motive întemeiate: în primul rând, prețurile acțiunilor reflectă valoarea actuală a fluxului de profit viitor.  Tendințele câștigurilor afectează, de asemenea, suma de [bani](https://news24.ro/stiri/bani/) disponibilă pentru dividende.  În cele din urmă, evaluarea acțiunilor unei companii în raport cu câștigul pe acțiune oferă o măsură a faptului dacă piața este optimistă sau pesimistă cu privire la perspectivele companiei.

Prin urmare, investitorii sunt foarte sensibili la știrile privind câștigurile corporative, atât din rapoartele sezoniere, cât și din orice discuții de management.  Reacția la surprizele proaste sau bune de câștig poate fi extremă.

Luați în considerare experiența THG, cunoscută anterior ca The Hut Group, un conglomerat de mărci de comerț electronic care a avertizat marți cu privire la profituri mai mici decât se aștepta.  Prețul acțiunilor sale a scăzut cu mai mult de o cincime în acea zi.  Pe un grafic de preț care ar putea părea banal, având în vedere că THG a renunțat deja la aproape 90% din valoarea sa de la listarea sa din septembrie 2020.

![Coloana, cronologia THG - Grupul Hut.  Bară care arată estimările câștigului pe acțiune (p) și o linie care arată prețul acțiunilor (p)](https://www.ft.com/__origami/service/image/v2/images/raw/https%3A%2F%2Fd6c748xw2pzm8.cloudfront.net%2Fprod%2F2aeb2680-975d-11ed-9cad-d5f7f5bb7e99-standard.png?dpr=1&fit=scale-down&quality=highest&source=next&width=700)

Acestea fiind spuse, prețurile acțiunilor nu se mișcă întotdeauna în pas cu estimările câștigurilor.  Este posibil ca piața să nu fie de acord cu predicțiile analiștilor de brokeraj care urmăresc companiile.  În cele patru luni de la listarea sa, prețul acțiunilor THG a crescut cu 60% într-un moment în care câștigurile după impozitare, de care depind dividendele, erau mai mult speranțe decât realitate.

În timp ce analiștii au rămas în general optimiști, ridicându-și în mod regulat previziunile privind câștigurile pe acțiune, preocupările legate de guvernanța corporativă a THG au cântărit valoarea de piață.  Pe măsură ce creșterea promisă pentru un nou stoc tehnologic s-a risipit, investitorii au putut vedea doar o colecție prea scumpă de site-uri de comerț electronic.

Nasul colectiv al pietei a mirosit problemele si in final trendul profitului ipotezat de analisti s-a inversat.  Când pandemia s-a încheiat, boom-ul anterior al cumpărăturilor online de către navigatorii web a dispărut.

Ocazional, impactul știrilor negative asupra prețului acțiunilor poate fi contraintuitiv.  Sentimentul va juca un rol în modul în care veștile proaste sunt primite.  Retailerii de lux Richemont din Elveția și Burberry din Marea Britanie au oferit ambii vești proaste despre vânzările din trimestrul precedent din China miercuri, ambele în scădere cu peste o cincime pentru ambele.

După cum s-a menționat într-o Lex Populi recentă, furnizorii de bunuri de lux au primit o creștere semnificativă a vânzărilor de la consumatorii din ce în ce mai înstăriți din Asia.  Pentru ambele companii, China reprezintă aproximativ un sfert din linia lor de top.  Nici unul nu a raportat încă rezultate pentru întregul an.

Cu toate acestea, prețurile acțiunilor lor s-au descurcat relativ bine în timpul zilei, în special Burberry cotat la Londra.  Optimismul conducerii sale cu privire la economia chineză, având în vedere sfârșitul mult așteptat al politicii sale zero-Covid, a fost bine primit de investitori.

Toate acestea sugerează că, deși direcția și ritmul creșterii câștigurilor contează pentru prețul acțiunilor oricărei companii, la fel de important este măsura în care piața a anticipat știrile.  THG are în mod clar puțini fani, dar, chiar și așa, vestea proastă a fost doar aceea pentru prețul acțiunilor sale.  Cu toate acestea, investitorii poartă ochelari la modă nuanțați de trandafir atunci când evaluează perspectivele producătorilor de bunuri de lux.

## Saci mai mici de aur pentru bancheri

Citirile barometrului despre potențialul de creștere al unei companii nu sunt întotdeauna direct legate de câștiguri.

În timp ce mulți dintre noi ne luptăm cu luna ianuarie uscată, bancherii de pe Wall Street și-au văzut bonusurile dispărând anul trecut, pe măsură ce fluxul de [afaceri](https://news24.ro/stiri/business/) s-a secat.  Cei de la Goldman Sachs ar avea mai mult de vină pentru asta.  În ciuda reputației sale internaționale impresionante, o eroziune subiacentă a câștigurilor din unitatea sa relativ nouă de finanțare a consumatorilor nu a mai putut fi compensată de o performanță puternică a restului băncii.

Directorul executiv, David Solomon, a susținut banca de consumatori banală numită Marcus, chiar dacă nu era un proiect creat de el.  El a sperat că Marcus va diversifica veniturile băncii și va crea un flux mai constant de venituri, care să fie mai puțin dependent de capriciile ciclurilor de tranzacționare.

O bancă din SUA care a gestionat bine această tranziție de la criza financiară globală este Morgan Stanley.  Strategia lui de a-și extinde în mod agresiv afacerea de gestionare a averii a dat roade, pe măsură ce bogații s-au îmbogățit, generând în același timp și venituri recurente din comisioane.

Până în 2021, administrarea averii a reprezentat doar aproape o treime din profiturile după impozitare pentru Morgan Stanley, de trei ori mai mult decât în ​​2010, potrivit S&P Capital.  În timp ce Goldman are o afacere bine dezvoltată de gestionare a averii și a averii, se bazează mult mai mult pe unitatea sa volatilă de investiții [bancare](https://news24.ro/stiri/bancare/).

![Grafic cu linii care arată raportul preț-cartă.  Morgan Stanley a obținut un rating premium](https://www.ft.com/__origami/service/image/v2/images/raw/https%3A%2F%2Fd6c748xw2pzm8.cloudfront.net%2Fprod%2F0c70dfb0-975d-11ed-9468-3df302801314-standard.png?dpr=1&fit=scale-down&quality=highest&source=next&width=700)

Investitorii au luat act de acest lucru și și-au apreciat preferința pentru acțiunile Morgan Stanley, în acest caz în funcție de preț față de valoarea contabilă, o măsură de evaluare mai tipică pentru bănci.  Valoarea contabilă, cunoscută și ca capitaluri proprii, se referă la diferența dintre activele și pasivele totale din bilanț.

De la începutul lui 2020, atât Morgan Stanley, cât și Goldman Sachs au avut relații similare.  Înainte cu câțiva ani, primul a deschis o primă de 60%, la 1,8 ori valoarea contabilă, față de raportul preț-cartă al lui Goldman.

Fără sprijinul puternicei sale francize [bancare](https://news24.ro/stiri/bancare/) de investiții, experimentul băncii de consum al lui Goldman a fost considerat lipsit.  A slăbit profitabilitatea, au arătat marți rezultatele pe întregul an.  Venitul net al Goldman împărțit la valoarea sa contabilă -- randamentul capitalului propriu -- la un mic 4,4% a fost mai puțin de jumătate față de rivalul său în trimestrul al patrulea.

Multe se pot intampla intr-un an.  Dar fără o revenire serioasă a tranzacției sale, acțiunile Goldman Sachs vor continua să se zguduiască aproape de valoarea contabilă pentru ceva timp.

*Lex Populi este o coloană în FT Money by Lex, serviciul zilnic de comentarii al FT privind capitalul global.  Lex Populi își propune să ofere noi perspective investitorilor privați experimentați, demistificând în același timp analiza financiară pentru noii veniți.* Lexfeedback@ft.com



Sursa: www.ft.com