# Gestionarea activelor: arma secretă a lui Millennium

> Plus, short selling is back, metaverse ETFs, and Casablanca returns to the big screen

Publicat: 19 decembrie 2022, 08:24 · Actualizat: 19 august 2026, 02:06 · Autor: Corina Popescu · Categorie: [Afaceri](https://news24.ro/afaceri/index.html.md) · Pagina web: https://news24.ro/gestionarea-activelor-arma-secreta-a-lui-millennium/ · Publicație: News24

![](https://news24.ro/wp-content/uploads/2022/12/5b3d42b0-b8b1-434e-b39b-05b7756a7baf.webp)

Bine ați venit la FT Asset Management, buletinul nostru informativ săptămânal despre factorii care mișcă și tremură din spatele unei industrii globale de mai multe miliarde de dolari.  Acest articol este o versiune la fața locului a buletinului informativ.  Înscrieți-vă aici pentru a primi livrarea direct în căsuța dvs. de e-mail în fiecare luni.  Formatul, conținutul și tonul funcționează pentru dvs.?  Anunțați-mă: harriet.agnew@ft.com În interiorul „Fabricii Alpha” a WorldQuant Când Igor Tulchinsky decidea dacă se alătură fondului speculativ Millennium Management în urmă cu trei decenii, fostul programator de jocuri din Belarus a evitat abordarea sistematică și bazată pe date, care este caracteristică „quanti” ca el.  Tocmai a aruncat o monedă.  Nu a fost „așa că șansa va hotărî chestiunea, în timp ce tu rămâi pasiv”, să citez o poezie a savantului danez Piet Hein.  „Dar în momentul în care banul este în aer, știi dintr-o dată la ce speri.”  Aruncarea monedei ia cerut lui Tulchinsky să rămână la actualul său angajator, comerciantul de opțiuni Timber Hill.  Dar când a anunțat decizia lui Millennium, „M-am simțit atât de rău”, mi-a spus mie și colegei mele Robin Wigglesworth într-un interviu rar.  Așa că s-a răzgândit și a părăsit Timber Hill pentru Millennium.  Schimbarea lui a dat roade pentru investitorii Millennium.  Tulchinsky a ajuns să devină unul dintre cei mai buni manageri de portofoliu, iar în 2007 a creat un manager de investiții cantitative, WorldQuant, pentru a gestiona [banii](https://news24.ro/stiri/bani/) pentru grupul de fonduri speculative în valoare de aproximativ 60 de miliarde de dolari.  În ultimii 15 ani, WorldQuant a crescut pentru a deveni una dintre cele mai mari și cele mai contributive unități într-unul dintre cele mai bune fonduri speculative din lume.  Modelul său constă în producerea de algoritmi care încearcă să prezică mișcările prețurilor diferitelor instrumente financiare, de obicei acțiuni, și astfel să exploateze ineficiența piețelor.  Tulchinsky, a cărui privire intensă și ținuta neagră din cap până în picioare îi dau aerul unui răufăcător al lui James Bond, se referă la acești algoritmi drept „alfa” și la WorldQuant drept „Fabrica Alfa”.  cale de carieră puțin probabilă, deoarece WorldQuant caută să țină pasul diversificându-se în noi domenii, cum ar fi tranzacționarea de înaltă frecvență și obligațiunile corporative și forța de muncă globală neobișnuit de descentralizată a companiei.  Birourile sale din 13 țări sunt răspândite în multe centre financiare netradiționale, cum ar fi Ramat Gan, Israel;  Budapesta;  Mumbai;  Orașul Ho Chi Minh și Seul.  Compania este construită pe presupunerea că „talentul este distribuit în mod egal în întreaga lume, oportunitățile nu”, spune Tulchinsky.  „Și oferim oportunități pentru talent”.  O nouă epocă de aur pentru vânzarea în lipsă?  Vânzătorii în lipsă de fonduri speculative cu greu au avut cele mai bune perioade în decursul unui deceniu sau mai mult de o piață bull aparent fără sfârșit.  Anul acesta norocul lor pare să se fi schimbat în sfârșit.  Cel mai cunoscut instrument al industriei fondurilor speculative și una dintre cele mai controversate vânzări în lipsă a acestuia este din nou în vogă, scrie colegul meu Laurence Fletcher.  Acest lucru se datorează încheierii a ceea ce fostul investitor Soros Fund Management Renaud Saleur, care acum conduce fondul speculativ Anaconda Invest, cu sediul la Geneva, numește piața „fanteziei” sau „raliul a tot” care a ridicat acțiunile atât bune, cât și rele. diferențiere în timpul pandemiei de coronavirus.  Vânzarea uriașă din acest an în sectorul tehnologiei speculative a oferit o mulțime de oportunități pentru manageri, indicele Unprofitable Tech al lui Goldman Sachs scăzând cu 60%, deoarece creșterea ratelor dobânzilor fac ca fluxurile viitoare de numerar ale unor astfel de companii să fie mult mai puțin atractive.  Un alt domeniu de oportunitate a fost sectorul criptomonedei, unde minerii de bitcoin au devenit cea mai recentă țintă.  Loss-making Marathon Digital, de exemplu, este unul dintre cele mai bine vândute titluri de pe piața din SUA.  Firma i-a plătit fostului său CEO aproape 220 de milioane de dolari în premii de acțiuni anul trecut, dar de atunci nu a îndeplinit cu mult obiectivele de minerit și profitabilitate.  Dar rămâne o afacere dificilă să navighezi în raliuri feroce ale pieței ursoaice și în creșterea corelațiilor acțiunilor.  Între timp, „tehnologia speculativă” nu mai este dezavantajul evident de la începutul anului.  Vânzătorii în lipsă au făcut milioane în timpul crizei dotcom de acum două decenii și au pariat din nou împotriva băncilor în timpul crizei financiare din 2007-2008.  Dacă actuala piață de urs se dovedește a fi la fel de proastă precum Elliott Management sau Boaz Weinstein de la Saba Capital au prezis recent, atunci vânzările în lipsă ar putea intra într-o nouă epocă de aur. Graficul săptămânii
![Diagramă cu bare a numărului de lansări de ETF, după temă ](https://www.ft.com/__origami/service/image/v2/images/raw/https%3A%2F%2Fd6c748xw2pzm8.cloudfront.net%2Fprod%2Fc7621630-7a2b-11ed-a94c-3518689fafa6-standard.png?dpr=1&fit=scale-down&quality=highest&source=next&width=700)
Metaversul a devenit cel mai tare concept din istoria fondurilor tranzacționate la bursă, în ciuda acoperirii constante din media care sugerează că a existat puțin interes pentru „subtemă”.  Un total de 35 de ETF-uri cu insigna metaverse au fost lansate la nivel global de când au fost lansate pentru prima dată pe bandă rulantă în iunie 2021, conform datelor Morningstar, scrie Steve Johnson.  Aceasta depășește numeric orice altă „subtemă”, conform clasamentului Morningstar, depășind în mod constant 32 pentru ETF-urile de internet, 29 pentru blockchain, 23 pentru cloud computing și 22 pentru securitate cibernetică.  Avalanșa de lansări a venit în ciuda unei stânjenitoare lipsă de tracțiune pentru multe dintre primele oferte din metavers: o versiune futuristă, captivantă a internetului, activată de realitatea virtuală și augmentată.  Chiar și Meta Platforms, care a fost atât de îndrăgostită de concept încât și-a schimbat numele din Facebook pentru a „reflecta concentrarea pe construirea metaversului”, a început, de asemenea, să concedieze lucrători asociați cu proiectul.  Dar când vine vorba de ETF-uri, „am văzut o asimilare foarte, foarte rapidă”, a spus Kenneth Lamont, analist senior de fonduri pentru strategii pasive la Morningstar.  „Este cel mai rapid din toate timpurile”.  10 povești de nelipsit săptămâna aceasta, BlackRock a strâns mult mai mulți [bani](https://news24.ro/stiri/bani/) de la investitorii americani de retail decât rivalii săi până acum în 2022, conform datelor Morningstar, chiar dacă cel mai mare administrator de active din lume a fost atacat atât din stânga, cât și din dreapta. abordarea sa faţă de investitori.investiţii durabile.  Parlamentarii din Texas l-au scutit pe Vanguard de a pune întrebări cu privire la practicile sale în cadrul unei audieri privind factorii de investiții de mediu, sociali și de guvernare, la o săptămână după ce gigantul de gestionare a averii a părăsit cea mai mare alianță financiară globală pentru a combate schimbările climatice.  Fed trebuie să înceteze să majoreze ratele, scrie Bill Gross, filantrop și co-fondator al Pimco.  Având prea mult efect de levier în jur, banca centrală ar trebui să aștepte să vadă dacă vasul de pumn a fost suficient drenat.  efort de a îmbunătăți prețurile și transparența pentru micii investitori.  Ray Dalio și regizorul de la Hollywood James Cameron au cumpărat o acțiune într-un producător de submarine care permite clasei ultrabogate de yachting să exploreze cele mai îndepărtate părți ale planetei.  Fondatorul miliardar al Bridgewater Associates, cel mai mare fond speculativ din lume, este acum coproprietar al Triton Submarines, o companie din Florida specializată în submersibile pentru cei superbogați.  O schimbare radicală este în plină desfășurare în piețe, scrie Howard Marks, co-fondator și co-președinte al Oaktree Capital Management, în acest articol de opinie.  Lumea investițiilor ar putea experimenta a treia schimbare majoră în ultimii 50 de ani, ceea ce înseamnă că strategiile care au avut cel mai bine rezultate în această perioadă ar putea să nu fie cele care au depășit în anii următori.  speră să fie cel mai mare fond al său, deoarece se confruntă cu o criză de succesiune și o scădere a pieței.  Grupul american de cumpărare a cerut investitorilor o prelungire până la sfârșitul lunii august, după ce a declarat că nu a îndeplinit obiectivul de a strânge 22 de miliarde de dolari până în martie 2023. Muddy Waters a dezvăluit o poziție scurtă față de Vivion, o companie imobiliară europeană de la 4 miliarde de euro. , acuzându-și principalii acționari că folosesc „veniturile din vânzarea de obligațiuni pentru a se îmbogăți în mod nejustificat” și umfla valoarea reală a activelor lor.  Investitorul miliardar Kenneth Griffin a dat în judecată Serviciul de venituri interne și Departamentul de Trezorerie al SUA pentru scurgerea dosarelor sale fiscale către grupul de media non-profit ProPublica anul trecut.  Mogulul fondurilor speculative Citadel susține că angajații IRS au putut „însuși” informații fiscale sensibile și să le scurgă din cauza lipsei de garanții la agenția guvernamentală.  „Frauda cu pantaloni scurți și tricouri”: Cazul împotriva fondatorului FTX.  Arestarea lui Sam Bankman-Fried în Bahamas dezvăluie transferurile de [bani](https://news24.ro/stiri/bani/) înainte de prăbușirea imperiului criptomonedei.  Și, în sfârșit

![](https://www.ft.com/__origami/service/image/v2/images/raw/https%3A%2F%2Fd1e00ek4ebabms.cloudfront.net%2Fproduction%2Ff98cda14-6382-4be2-816f-c17ad76aaf0d.png?fit=scale-down&source=next&width=700)

				Atemporal: Humphrey Bogart și Ingrid Bergman Casablanca se întoarce în cinema pentru a 80-a aniversare, o oportunitate de a vedea marea poveste de dragoste dintre Humphrey Bogart și Ingrid Bergman pe marele ecran pentru prima dată.  Clasicul Epocii de Aur este imposibil de rezistat.  Vă doresc tuturor un Crăciun fericit.  Ne vom întoarce pe 27 decembrie cu o ediție specială de sfârșit de an a FT Asset Management, Harriet. Mulțumesc pentru lectură.  Dacă aveți prieteni sau colegi cărora le-ar plăcea acest buletin informativ, vă rugăm să-l transmiteți.  Înscrie-te aici Ne-ar plăcea să primim feedback-ul și comentariile tale la acest buletin informativ.  Trimiteți-mi un e-mail la harriet.agnew@ft.com Buletine informative recomandate pentru dvs. Due Diligence: Top povești din lumea finanțelor corporative.  Înscrieți-vă aici Săptămâna viitoare — Începeți fiecare săptămână cu o previzualizare a ceea ce este pe agendă.  Înscrie-te aici

Sursa: www.ft.com