# Marea criză a criptomonedelor este peste noi

> Any regulation needs to look at what tangible economic benefits the industry actually offers

Publicat: 17 decembrie 2022, 00:37 · Actualizat: 19 august 2026, 02:04 · Autor: Corina Popescu · Categorie: [Afaceri](https://news24.ro/afaceri/index.html.md) · Pagina web: https://news24.ro/marea-criza-a-criptomonedelor-este-peste-noi/ · Publicație: News24

![](https://news24.ro/wp-content/uploads/2022/12/705b0b8d-40de-4a76-bd62-bc838d0c9d44.webp)

*Scriitorul este consultant [economic](https://news24.ro/stiri/economie/) și șef de cercetare la Banca Reglementărilor Internaționale*

Există o amară ironie în frământările care stăpânesc în prezent universul criptomonedei.  Criptomonedele s-au născut în adâncul Marii Crize Financiare din 2008, ca o reacție împotriva eșecurilor sistemului financiar convențional, cu băncile din umbră supraîndatorate și lanțul margarit al levierului și nepotrivirea maturității.  Cartea albă originală a Bitcoin, lansată în același an, a vândut o viziune în care [banii](https://news24.ro/stiri/bani/) au fost remodelați ca un sistem de transfer peer-to-peer autonom, fără a fi nevoie de intermediari.  Cu toate acestea, tulburările de astăzi poartă toate semnele distinctive ale eșecurilor împotriva cărora au criticat primii susținători ai industriei.  Pe măsură ce afacerile scad și prețurile monedelor scad, dezlegarea acestui nou lanț de criptomonede în umbră cu efect de levier este acum în plină desfășurare.

Pe măsură ce examinăm epava și stabilim un curs de răspuns [politic](https://news24.ro/stiri/politic/) pentru a reduce sectorul, trebuie să ținem cont de câteva fapte cheie.  Criptomonedele operează sub steagul descentralizării, dar sunt extrem de centralizate în două aspecte cruciale.

În primul rând, multe protocoale aparent descentralizate se dovedesc a fi foarte concentrate în ceea ce privește cine guvernează și controlează de fapt lucrurile.  Adesea, fondatorul și un număr mic de creditori de capital de risc sunt responsabili, așa cum demonstrează implozia monedei stabile Terra în mai.  În cele mai multe cazuri, criptografia este descentralizată numai în nume.

În al doilea rând, intermediarii centralizați, cum ar fi FTX-ul lui Sam Bankman-Fried, joacă un rol vital ca poartă de intrare în lumea criptomonedelor din sistemul financiar convențional.  Ei canalizează fluxul de noi investitori, care este oxigenul care menține în viață aceste dinamice speculative.  Cercetările BIS în acest domeniu au evidențiat cum criptomonedele funcționează cu adevărat doar atunci când funcționează.  În măsura în care recrutarea de noi investitori este esențială pentru supraviețuirea criptomonedelor, intermediarii centralizați sunt cheia pentru susținerea clădirii.

Prăbușirea actuală a FTX și a altor piese de domino în scădere din industrie a dus la o mulțime de căutări sufletești în rândul promotorilor de criptomonede.  În mod previzibil, auzim apeluri pentru ca industria să se „întoarcă la rădăcini” și să renaște într-o formă mai pură.  Viziunea este să ne întoarcem în timp la vremurile în care criptomonedele erau rezerva unui mic grup de entuziaști, mai degrabă decât ceva comercializat ca un produs financiar tradițional.  Din această perspectivă, ar fi mai degrabă un hobby de nișă în rândul unei mici minorități de adepți, mai degrabă decât să pătrundă în camerele noastre de zi prin publicitate televizată, în încercarea de a atrage investitori de retail.

Această formă pură de criptomonedă, care își imaginează să scape de intermediarii centralizați, ar avea doar o amprentă foarte mică.  Dar criptomonedele nu ar fi crescut la dimensiunea lor actuală fără ca aceste entități să canalizeze fonduri în industrie.  În loc să se opună unul altuia, intermediarii centralizați și criptomonedele se hrănesc reciproc.  Din acest motiv, orice intervenție [politic](https://news24.ro/stiri/politic/)ă întreprinsă acum pentru a atenua impactul criptomonedelor va trebui să țină cont de această dependență reciprocă, precum și de rolul pe care monedele stabile îl joacă ca poartă de acces către sistemul financiar convențional.

Unii spun „lasă criptomonedele să ardă”, dar ideea că va dispărea de la sine ar putea fi o iluzie.  Când condițiile financiare se schimbă, chiar și un sector foarte mic, care este rezerva puriștilor, ar putea încă furniza combustibil pentru noua intrare a intermediarilor centralizați.

Orice intervenție ar trebui să depășească o provocare cheie: dacă politica permite criptomonedelor să se împletească cu sistemul financiar tradițional, va introduce ceva ce a fost evitat până acum.  În special, dacă monedele stabile sunt aduse în perimetrul de reglementare, rolul lor ca punct de intrare în restul ecosistemului cripto va trebui să fie abordat.  Politica ar trebui să-i împiedice să devină „cucul din cuib”.  Noile standarde emise de Comitetul de Supraveghere Bancară de la Basel privind activitățile din sectorul bancar al criptomonedei reprezintă un pas semnificativ în direcția cea bună.

Mai general, abordarea reglementării va trebui să distingă funcția [economic](https://news24.ro/stiri/economie/)ă subiacentă a criptomonedelor de ceea ce apare la suprafață.  Chiar și în timpul celor mai grave excese ale boom-ului creditelor ipotecare subprime, lanțul de pârghie a dus în cele din urmă la activitate în lumea reală, evident cumpărând o casă cu [banii](https://news24.ro/stiri/bani/).  Criptomonedele, pe de altă parte, sunt în mare măsură autoreferențiale;  activitățile sale implică tranzacționarea altor tipuri de criptomonede și au puține referințe la activitatea [economic](https://news24.ro/stiri/economie/)ă tangibilă.

În cele din urmă, orice răspuns de [politic](https://news24.ro/stiri/politic/)ă publică trebuie să înceapă cu o evaluare realistă a valorii [economice](https://news24.ro/stiri/economie/) care derivă din tehnologia blockchain.  Randamentele Blockchain au fost remarcabil de slabe, având în vedere hype-ul timpuriu.  Unul după altul, proiectele care i-au explorat potențialele beneficii au apărut cu mâinile goale.

O abordare mai promițătoare este prin intermediul monedelor digitale ale băncilor centrale care operează în cadrul sistemului monetar digital mai mare.  Aceasta este o abordare care se bazează pe credința inerentă în [banii](https://news24.ro/stiri/bani/) băncii centrale și ar putea servi interesului public într-un viitor sistem monetar.  Beneficiile tehnologiei merg mai degrabă către activitățile [economice](https://news24.ro/stiri/economie/) din lumea reală decât către alte tipuri de criptomonede.  Beneficiile [economice](https://news24.ro/stiri/economie/) ale descentralizării ar trebui, de asemenea, examinate mai eficient.  Acum vedem ce se întâmplă atunci când o industrie se bazează pur și simplu pe un articol de credință.



Sursa: www.ft.com