# Obligațiunile japoneze primesc o nouă lovitură ca dovadă a hotărârii băncii centrale la rata scăzută

> Yields still climbing as investors spot path to higher interest rates after Bank of Japan’s policy tweak

Publicat: 21 decembrie 2022, 14:39 · Actualizat: 19 august 2026, 02:09 · Autor: Corina Popescu · Categorie: [Afaceri](https://news24.ro/afaceri/index.html.md) · Pagina web: https://news24.ro/obligatiunile-japoneze-primesc-o-noua-lovitura-ca-dovada-a-hotararii-bancii-centrale-la-rata-scazuta/ · Publicație: News24

![](https://news24.ro/wp-content/uploads/2022/12/adede64a-8e51-4693-9148-b0683345994d.webp)

Prețurile obligațiunilor guvernamentale japoneze au scăzut pentru a doua zi consecutiv, deoarece piețele au contestat ferm afirmația băncii centrale conform căreia nu avea de gând să majoreze ratele dobânzilor.  Guvernatorul Băncii Japoniei, Haruhiko Kuroda, a uimit investitorii în ultimele sale luni de mandat, cu o schimbare a modului în care banca centrală ține sub control costurile împrumuturilor pe termen lung.  „Această măsură nu este o creștere a ratei”, a spus Kuroda.  "Ajustează [yield curve control] nu raporteaza.  .  .  o strategie de ieșire. Dar miercuri, randamentele au continuat să crească, randamentele de referință pe 10 ani atingând 0,5% - scăzut conform standardelor globale, dar o dublare semnificativă de la începutul acestei săptămâni și cel mai ridicat punct de la jumătatea anului 2015. Presiunea datoriei sugerează că investitorii văd începutul sfârșitului. din experimentul de șase ani al Japoniei cu rate negative ale dobânzilor și ținte de randament. „Știm cu toții că acesta este un pas în această direcție”, a spus el Mark Dowding, director de investiții la BlueBay Asset Management, al cărui pariu negativ de lungă durată pe obligațiunile guvernamentale japoneze săptămâna aceasta a avut randamente mari: „Geniul a ieșit din sticlă pentru piețele care sunt mai susceptibile de a continua schimbări de [politic](https://news24.ro/stiri/politic/)ă.” Gama anterioară de 0,25 puncte procentuale Japonia a menținut randamentele pe termen lung în scădere din 2016, iar intervalul anterior a fost în efect din 2021 în încercarea de a  reaprinderea inflației îndelung latente.
![Grafic cu linii cu randamentul obligațiunilor de stat pe 10 ani (%) care arată vânzările obligațiunilor japoneze cu termen lung](https://www.ft.com/__origami/service/image/v2/images/raw/https%3A%2F%2Fd6c748xw2pzm8.cloudfront.net%2Fprod%2Fe108c110-811f-11ed-9af4-73e3212353ac-standard.png?dpr=1&fit=scale-down&quality=highest&source=next&width=700)
Kuroda, care urmează să demisioneze din funcția de guvernator în aprilie, a negat că ajustarea reprezintă o înăsprire a politicii monetare, declarând că BoJ este hotărâtă să se relaxeze în continuare, dacă este necesar, pentru a-și atinge ținta de inflație de 2%.  Dar acest mesaj nu ajunge, mai ales că inflația de bază - care exclude prețurile volatile la alimente - a depășit recent ținta BoJ pentru a șaptea lună consecutivă, atingând un maxim de 40 de ani de 3,6% în octombrie.  începe deja să prețuiască, în sensul că BoJ se va îndrepta constant spre sfârșitul programului său de relaxare monetară odată cu schimbarea guvernatorului [in April]”, a declarat Takeshi Yamaguchi, economist-șef pentru Japonia la Morgan Stanley.  „Oricât de mult susține Kuroda că aceasta nu este o creștere a ratei și că măsurile de relaxare sunt înăsprite, nimeni nu îl crede.  Este o chestiune de credibilitate.”  Banca centrală a încercat să corespundă cuvintelor sale despre alăturarea unei căi monetare ușoare cu acțiune.  Pe lângă lărgirea intervalului de randament pe 10 ani, a crescut și achizițiile lunare JGB de la 7,3 trilioane de yeni la 9 trilioane de yeni (68 de miliarde de dolari) și a oferit o gamă și mai largă de achiziții nelimitate de obligațiuni.  Unii analiști spun că acest lucru trimite mesajul corect.  „Acesta nu este un punct de cotitură în politica BoJ”, a spus Kazuo Momma, fostul șef al politicii monetare a BoJ, care este acum economist executiv la Institutul de Cercetare Mizuho.  „Dacă funcția pieței se îmbunătățește, aceasta va fi o măsură unică”.  Momma a spus că decizia BoJ s-a bazat parțial pe un studiu al pieței de obligațiuni realizat în noiembrie, care a arătat că condițiile de piață s-au deteriorat la cel mai rău nivel din ultimii 15 ani.  Banca centrală deține acum mai mult de jumătate din obligațiunile în circulație.  În unele zile, nu are loc tranzacționare de obligațiuni, în contrast puternic cu alte piețe majore de obligațiuni din SUA și Europa, unde miliarde de oameni își schimbă mâinile în fiecare zi.  Comercianții s-au plâns de mult de această lichiditate înghețată.  Dar ei spun că momentul în care efortul lui Kuroda de a uleia funcționarea pieței, într-un moment în care inflația se accelerează și alte bănci centrale cresc rapid ratele dobânzilor, indică o schimbare mai mare.  Ele vor testa probabil capacitatea băncii centrale de a-și respecta noile limite de volatilitate, spun analiștii. „BoJ ar putea fi forțată să ia [further] măsuri dacă jucătorii de pe piață, în special din afara Japoniei, nu cred remarcile lui Kuroda și continuă să scurteze obligațiunile guvernamentale japoneze", a declarat Kiichi Murashima, economist la Citigroup. "O sarcină importantă pentru noul guvernator este să restabilească credibilitatea redusă a BoJ și reconstruiți comunicarea cu piețele", a adăugat el. Prin urmare, creșterea ratei dobânzii va fi mai mare din cauza tensiunilor [economice](https://news24.ro/stiri/economie/) globale. "Următoarea decizie de [politic](https://news24.ro/stiri/politic/)ă pe care o va lua BoJ va fi probabil importantă, cum ar fi schimbarea ratei de [politic](https://news24.ro/stiri/politic/)ă pe termen lung sau pe termen scurt. ținte sau încheierea totală a YCC, iar acest lucru va depinde de riscul unei încetiniri [economice](https://news24.ro/stiri/economie/) globale în 2023”, a declarat Naohiko Baba, economist-șef japonez la Goldman Sachs, sugerând că banca centrală ar putea abandona politica privind ratele negative ale dobânzii Raportare suplimentară de Katie Martin

Sursa: www.ft.com