# OMG-ul iubește o valoare profundă

> Trash or ‘hidden gem’?

Publicat: 11 ianuarie 2023, 13:04 · Actualizat: 19 august 2026, 02:26 · Autor: Corina Popescu · Categorie: [Afaceri](https://news24.ro/afaceri/index.html.md) · Pagina web: https://news24.ro/omg-ul-iubeste-o-valoare-profunda/ · Publicație: News24

![](https://news24.ro/wp-content/uploads/2023/01/733409b8-68a2-4d76-8a56-4d52fda940ab.webp)

Una dintre marile teme ale pieței financiare ale anului 2022 a fost renașterea investițiilor valorice, după o perioadă atât de proastă și atât de lungă, încât quanta a fost nevoită să parcurgă cărțile de istorie pentru a găsi paralele.  Gândiți-vă la asta, dar de ani de zile: Lucrurile s-au schimbat dramatic în 2022. Performanța divergentă a AQR Capital Management de la Clifford Asness și a Tiger Global de la Chase Coleman oferă o imagine excelentă a modului în care s-au descurcat acțiunile de valoare și de creștere în ultimul an.  Fondul iubitor de valoare al AQR Absolute Return a revenit cu 43,5% după comisioane anul trecut, cea mai bună performanță de la înființarea sa în 1998, în timp ce jucătorii de creștere Tiger au pierdut 54% până la sfârșitul lunii noiembrie (încă așteptăm să aflăm soldul final, dar va probabil ajunge să fie una dintre cele mai mari pierderi ale fondurilor speculative din istorie).  Asness crede în mod evident că valoarea este încă ieftină și că bula de creștere are încă mult de dezumflat.  Și într-o lume în care SpaceX încă mai poate strânge [bani](https://news24.ro/stiri/bani/) la o evaluare de 137 de miliarde de dolari, este greu să nu fii de acord.  Dar GMO, casa de investiții orientată spre valoare, fondată de Jeremy Grantham, crede că următoarea etapă a renașterii va veni din acțiunile „deep value” – companii cu adevărat ieftine, spre deosebire de cele cu prețuri modeste.  Iată cea mai recentă actualizare a echipei de alocare a activelor GMO, condusă de Ben Inker, despre ceea ce ei consideră că este „bijuteria ascunsă” a piețelor financiare de astăzi: câștigători și învinși.  Cu toate acestea, credem că cel mai atractiv grup de acțiuni din SUA astăzi sunt cele care probabil lipsesc din majoritatea portofoliilor existente, sau cel puțin în mod regretabil subreprezentate: cea mai ieftină chintilă sau valoarea „profundă”.  După cel mai lung ciclu în care creșterea a depășit cu mult valoarea, multe portofolii fie au abandonat administratorii de valoare cu performanțe slabe, fie au rămas pe cei care se înclinau puțin mai puțin pe valoare pentru a supraviețui.  Fără expunere înseamnă fără elemente rând, ceea ce înseamnă că majoritatea membrilor comitetului și personalului ar putea să nu se gândească la Deep Value.  Acea „valoare profundă” rămasă în urma renașterii valorii este de fapt neobișnuită.  După cum subliniază OMG-urile, valorile variate precum cele pe care le-am văzut în 2022 tind să fie determinate de cele mai ieftine stocuri, mai degrabă decât de ceea ce OMG-ul numește stocuri „valoare de suprafață”.  În timp ce Value a depășit creșterea cu o marjă largă anul trecut, 2022 a marcat o aberație în performanța relativă a Deep vs.  Valoare superficială (următorul stoc cu 30% cel mai ieftin după Deep Value).  Deep Value depășește de obicei Valoarea Profundă atunci când Value depășește;  nu este așa în 2022. Puteți vedea cât de grozav a fost 2022 în acest grafic:

![](https://www.ft.com/__origami/service/image/v2/images/raw/https%3A%2F%2Fd1e00ek4ebabms.cloudfront.net%2Fproduction%2F4132ae71-bb00-4ac7-9fe2-0a7b26769b18.jpg?fit=scale-down&source=next&width=700)

				Măsura compozită de evaluare este compusă din Preț/Vânzări, Prețuri/Profit brut, Preț/Carte și Preț/Carte [economic](https://news24.ro/stiri/economie/)ă.  Valoarea și decilele de piață sunt ponderate în funcție de capitalizarea pieței, cele mai mari acțiuni fiind plafonate la o pondere de 2%.  Pentru piața din SUA, randamentul relativ al indicelui valorii compară randamentul indicelui valorii S&P 500 cu cel al indicelui S&P 500. © GMO Ca urmare, acțiunile cu valoare profundă sunt excepțional de ieftine atât în ​​raport cu istoria lor, cât și cu cea a pieței în general. .  GMO estimează că, dacă toate chintilele pieței de acțiuni din SUA ar reveni la evaluarea medie istorică, atunci acțiunile de valoare profundă ar depăși restul pieței cu aproximativ 30%.

![](https://www.ft.com/__origami/service/image/v2/images/raw/https%3A%2F%2Fd1e00ek4ebabms.cloudfront.net%2Fproduction%2Fb837d2d6-3ac9-4d9e-8598-1e0a7502d080.jpg?fit=scale-down&source=next&width=700)

				Măsura compozită de evaluare este compusă din preț/vânzări, preț/profit brut, preț/cartă și preț [economic](https://news24.ro/stiri/economie/)/carte.  Valoarea și chintilele de piață sunt ponderate cu a patra rădăcină a capitalizării pieței.  © OMG Nu suntem convinși.  OMG-ul admite că probabilitatea unei reveniri la evaluările medii istorice este o presupunere puternică, dar pare să existe o lipsă de lemn pentru copaci: stocurile de valoare profundă sunt o valoare profundă dintr-un motiv.  deoarece recuperările stocurilor de valoare tind să coincidă cu țările care ies din recesiune.  Cele mai ieftine companii sunt cele mai slabe companii și adesea evaluate pentru posibilitatea falimentului.  Prin urmare, aceștia beneficiază în mod disproporționat de o redresare [economic](https://news24.ro/stiri/economie/)ă, atât din punct de vedere al câștigurilor exuberant, cât și al aprecierii bursiere.  Imaginea actuală este foarte diferită.  În timp ce creșterea [economic](https://news24.ro/stiri/economie/)ă a fost în mod neașteptat de rezistentă, în mod clar ne îndreptăm către o încetinire bruscă și, posibil, către o recesiune în 2023.  Este acesta genul de mediu în care doriți să dețineți (practic) vechituri?  Deci, deși s-ar putea să fie câștigați [bani](https://news24.ro/stiri/bani/) în valoare profundă, se simte un pic ca un pariu mare pe o aterizare soft.

Sursa: www.ft.com