# Plafonul datoriei este mai înfricoșător de data aceasta

> Markets are more complacent and Congress more reckless

Publicat: 10 ianuarie 2023, 09:46 · Actualizat: 19 august 2026, 02:24 · Autor: Corina Popescu · Categorie: [Afaceri](https://news24.ro/afaceri/index.html.md) · Pagina web: https://news24.ro/plafonul-datoriei-este-mai-infricosator-de-data-aceasta/ · Publicație: News24

![](https://news24.ro/wp-content/uploads/2023/01/ef6f7823-39d0-4dfd-8699-3711fe025bbf.webp)

Acest articol este o versiune în loc a buletinului nostru informativ Unhedged.  Înscrieți-vă aici pentru a primi newsletter-ul direct în căsuța dvs. de e-mail în fiecare zi a săptămânii.  Insurecția de rău augur din Brazilia, cu toate paralelele cu revolta de la Capitoliul SUA, are o diferență notabilă.  Poliția braziliană a avut nevoie de ore pentru a aresta sau aresta mai mult de o mie de puciști, în timp ce majoritatea revoltăților americani au rămas liberi săptămâni sau luni.  Este prea departe să-l numești promițător?  În altă ordine de idei, Ethan tocmai s-a întors dintr-o vacanță în Bahamas unde, din păcate, nu a putut să viziteze vechiul sediu FTX.  Totuși, mulți pești tropicali.  Trimiteți-ne un e-mail la: robert.armstrong@ft.com și ethan.wu@ft.com.  Plafonul datoriei Alegerea tragicomică de săptămâna trecută a Președintelui Camerei a provocat o vărsare îngrijorată de cerneală pe plafonul datoriei.  Iată, de exemplu, FT: Dar conflictul istoric cu privire la cine să aleagă ca purtător de cuvânt a stârnit noi îngrijorări de ambele părți ale culoarului că un mic grup de insurgenți este gata să blocheze mari părți din legislația „trebuie să treacă” până la sfârșitul an .  Cel mai important este plafonul datoriei, limita cu cât se poate împrumuta [guvernul](https://news24.ro/stiri/politic/) SUA.  Economiștii au avertizat că, dacă parlamentarii nu votează pentru ridicarea limitei în lunile următoare, [guvernul](https://news24.ro/stiri/politic/) SUA riscă să nu își plătească datoriile pentru prima dată în istoria Americii.  votul majoritar în ambele camere ale Congresului.  În absența unui astfel de vot, Trezoreria nu poate plăti facturile guvernamentale după ce contul său bancar la Fed este epuizat.  Plafonul este stabilit la 31,348 trilioane de dolari, un prag pe care se așteaptă să-l atingă [guvernul](https://news24.ro/stiri/politic/), în funcție de cheltuieli și venituri fiscale, la începutul toamnei.  Pentru investitori, aici există trei niveluri de îngrijorare.  Cel mai scăzut nivel de îngrijorare este că pozițiile politice, amenințările și prostiile generale în jurul plafonului vor fi deosebit de proaste în acest an, provocând volatilitate atât pe piețele de trezorerie, cât și pe piețele de capital.  „Cred că teatrul kabuki va fi deosebit de enervant și urât de data aceasta.  .  .  va forța piața să acorde atenție”, spune Isaac Boltansky, analist [politic](https://news24.ro/stiri/politic/) la BTIG. De data aceasta va fi mai urât nu doar pentru că aceiași rebeli republicani care l-au susținut pe vorbitorul lui Kevin McCarthy sunt sau se bucură să pretindă că sunt conservatori fiscali. fi și mai urâtă pentru că ultimele câteva ori în care am jucat acest joc (2013, 2018, 2021) lucrurile au fost în mare parte bune (spre deosebire de 2011, când datoria SUA a fost retrogradată de S&P, volatilitatea a fost îngrozitoare și toată lumea a avut o adevărată sperie.) Mark Zandi, economist-șef la Moody's Analytics spune astfel: Piețele sunt obișnuite cu acest proces. Am mai văzut acest film și piețele cred că știu sfârșitul. Tot ceasul a 11-a, parlamentarii sunt ocupați. Dar acest lucru este înfricoșător. Legislatorii se vor îndruma pe piață pentru îndrumare, iar piețele se vor îndrepta către legislatori.Se caută unul pe altul și le iau pe cele greșite.  scapă de.  „Legislatorii vor ateriza acest avion, dar pilotul va avea însemnele centurii de siguranță aprinse tot timpul”, spune Boltansky.  Al doilea nivel de îngrijorare este mai serios, dar numai pentru investitorii din anumite industrii.  Soimii fiscali vor încerca să folosească plafonul datoriei ca pârghie pentru a impune reduceri temporare sau permanente ale cheltuielilor.  Companiile ale căror venituri provin în mare parte de la [guvernul](https://news24.ro/stiri/politic/) federal s-ar putea confrunta cu presiuni.  Daniel Clifton de la Strategas a scris următoarele într-o notă adresată clienților ieri:[Kevin] McCarthy a fost de acord să permită trei membri ai Parlamentului pentru Libertatea Camerei să facă parte din Comitetul pentru Reguli, iar acești membri probabil vor cere reduceri de cheltuieli, care nu au sprijinul majorității republicanilor din Camere, darămite democraților, ca o condiție pentru creșterea datoriilor. tavan.  Importanța acestui lucru nu poate fi exagerată.  Legislația trebuie să treacă prin Comisia de reguli pentru a fi plasată pe podea în conformitate cu ordinea obișnuită a Camerei.  Conservatorii l-au subminat pe președinte și au putere de pârghie.  Clifton observă că acțiunile de apărare, care au avut performanțe bune în ultima vreme, sunt vulnerabile: deși reducerea cheltuielilor pentru apărare va fi dificilă în acest mediu, nu am fi surprinși dacă se strecoară o oarecare precauție în stocuri.  Este puțin probabil să trecem noi cheltuieli pentru următoarele 18 luni și vor fi lupte constante pentru [banii](https://news24.ro/stiri/bani/) tocmai trecuți.  De asemenea, credem că conservatorii fac apel la progresişti pentru a vedea dacă se pot uni pentru a reduce apărarea.  Cu toate acestea, merită remarcat faptul că multe dintre măsurile de reducere a bugetului care au fost adoptate pentru a ridica plafonul datoriei în 2011 (Legea privind controlul bugetar) au fost abrogate cu promptitudine.  Al treilea și cel mai înalt nivel de îngrijorare este că există un fel de prăbușire [politic](https://news24.ro/stiri/politic/)ă și că SUA nu își plătesc de fapt dobânzile, intrând în incapacitate tehnică.  Șansele ca acest lucru să se întâmple sunt universal acceptate ca fiind scăzute, dar acum sunt mai mari decât înainte, atât din cauza automulțumirii dintre parlamentari și piață descrisă mai sus, cât și din cauza concesiunilor procedurale scoase din conducerea republicană de către dreapta rebelă.  Chiar dacă o incapacitate de plată este scurtă, prejudiciul financiar rezultat ar fi grav.  Zandi citează exemplul a ceea ce s-a întâmplat acum 40 de ani, când o neplată a fost cauzată de o defecțiune a computerului.  El scrie: Cât de scump [technical default] Poate fi evident într-un episod din 1979 în care Trezoreria a ratat din greșeală plățile bonurilor de trezorerie datorate în acea primăvară.  Accidentul a fost cauzat parțial de consecințele unei întârzieri în creșterea limitei datoriei, dar și de problemele cu echipamentele de procesare a textului pe care Trezoreria le plătea investitorilor la acea vreme.  Chiar dacă investitorii și-au primit plățile cu doar o mică întârziere, randamentele trezoreriei au crescut inițial cu 60 de puncte de bază și au rămas ridicate timp de câteva luni după aceea.  Costul pentru contribuabili a fost în cele din urmă de zeci de miliarde de dolari.  Impactul și riscul de contagiune pe alte piețe ar fi mult, mult mai mari dacă neplata ar fi cauzată mai degrabă de prostia umană decât de o eroare de computer.  Există membri ai Congresului care ar putea fi gata să-și asume riscul, spune Ed Mills, un analist de politici la Raymond James: „Am încălcat atât de multe reguli în ultimii doi ani încât există unele peste deal.  .  .  care sunt oarecum interesați să vadă ce se întâmplă de fapt” după un implicit.  Zandi spune: „Sunt senatori și deputați care iau în considerare în mod deschis o încălcare [of the debt ceiling], spunând „putem prioritiza cheltuielile, le putem gestiona totuși”.  .  .  sunt mai mulți oameni care cred că nu e mare lucru.  Dar dacă apare o implicită, ar putea fi un adevărat coșmar.  „Încrederea deplină pe încrederea și creditul guvernului SUA reprezintă fundamentul tuturor celorlalte piețe financiare din lume”, spune Mills.  Există două soluții propuse pentru a permite guvernului să evite default chiar dacă un acord privind plafonul datoriei eșuează, ambele fiind lansate ori de câte ori plafonul se apropie.  Unul este președintele care invocă autoritatea de al 14-lea amendament pentru a plăti facturile guvernamentale;  celălalt este baterea unei monede de un trilion de dolari pentru a umple factura guvernamentală.  Problema cu ambele este că sunt instabile din punct de vedere juridic și miroase a disperare și ar putea speria piețele aproape la fel de mult ca un implicit.  Piețele trebuie doar să spere că Congresul își poate face treaba.  O lectură bună Citadel a depășit Bridgewater ca cel mai bun fond speculativ cu cele mai bune performanțe vreodată?  Buletine informative recomandate pentru dvs. Criptofinanțare: Scott Chipolina filtrează zgomotul industriei globale a criptomonedei.  Înregistrați-vă aici Note de mlaștină: Perspectivă expertă asupra intersecției banilor și puterii în politica SUA.  Înscrie-te aici

Sursa: www.ft.com