# Trebuie să abordăm criza globală a datoriilor care se profilează înainte de a fi prea târziu

> A range of factors have made the cost of borrowing prohibitive for poor countries

Publicat: 17 ianuarie 2023, 19:22 · Actualizat: 19 august 2026, 02:33 · Autor: Corina Popescu · Categorie: [Afaceri](https://news24.ro/afaceri/index.html.md) · Pagina web: https://news24.ro/trebuie-sa-abordam-criza-globala-a-datoriilor-care-se-profileaza-inainte-de-a-fi-prea-tarziu/ · Publicație: News24

![](https://news24.ro/wp-content/uploads/2023/01/ef43c560-95c7-11ed-98ad-3d2b6b4d7291-standard.webp)

Șocurile din ultimii trei ani au lovit puternic țările în curs de dezvoltare cu venituri mici și medii.  Acesta a fost subiectul rubricii de săptămâna trecută.  Dar pagubele nu sunt doar din trecut.  Pune la pândă în viitor.  Cele mai sărace țări ale lumii, care găzduiesc o mare parte din cea mai săracă populație a lumii, sunt amenințate de un deceniu pierdut.  Ar fi o catastrofă umană și un uriaș eșec moral.  Ne-ar afecta viitorul, în special pe cel al europenilor, fiind atât de aproape de unele dintre cele mai afectate țări.  Trebuie făcut ceva, începând cu abordarea crizei datoriilor care se profilează acum.

Potrivit Kristalina Georgieva, directorul general al FMI, „aproximativ 15% dintre țările cu venituri mici au deja probleme cu datorii, iar alte 45% sunt expuse unui risc ridicat de criză a datoriilor.  Dintre piețele emergente, aproximativ 25% sunt cu risc ridicat și se confruntă cu spread-uri de credit similare cu cele ale unui default.  Sri Lanka, Ghana și Zambia sunt deja implicite.  Vor urma multe altele.  Trebuie făcut ceva urgent.

De ce s-a întâmplat?  Răspunsul este că țările cu venituri mici și medii și-au asumat prea multe datorii de tip greșit.  Acest lucru reflectă în principal lipsa de alternative bune.  Lumea a deschis o capcană a datoriilor, făcând condițiile de împrumut atractive, dar riscante.  Covid-19, creșterea prețurilor la energie și alimente, rate mai mari ale dobânzilor, un dolar puternic și o încetinire globală au făcut acum costurile prohibitive, închizând în mod corespunzător capcana acestor țări vulnerabile.

Când datoria devine nesustenabilă, trebuie restructurată.  Acest lucru este valabil atât pentru țări, cât și pentru întreprinderi și gospodării.  Dar restructurarea a devenit și mai dificilă decât a fost în anii 1980, după criza datoriilor din America Latină din 1982. Pe atunci, principalii creditori erau câteva mari bănci occidentale, guvernele occidentale și instituțiile financiare internaționale (IFI) dominate de Occident.  A fost cel puțin relativ ușor să coordonezi aceste entități.  Principala dificultate a fost să admitem cât de falimentare fuseseră unele bănci occidentale.

Doar între 2000 și 2021 ponderea datoriei [externe](https://news24.ro/stiri/externe/) garantate public a țărilor cu venit mediu inferior (altele decât cele deținute de IFI) a crescut de la 10 la 50%, în timp ce ponderea Chinei a crescut de la 1 la 15%.  Între timp, cota deținută de cei 22 de membri predominant occidentali ai Clubului de la Paris de creditori oficiali a scăzut de la 55 la 18 la sută.  Prin urmare, coordonarea creditorilor într-o operațiune globală de restructurare a datoriilor a devenit mult mai dificilă din cauza numărului și diversității crescute a acestora.  În plus, nimeni nu vrea să-și restructureze datoria pe care o datorează, dacă ar beneficia doar alți creditori, nu țara în sine.  (Vezi graficele.)

![Graficul cu bare al riscului de îndatorare (% din țările DSSI cu DSA*) care arată procentul țărilor sărace cu risc de îndatorare a crescut](https://www.ft.com/__origami/service/image/v2/images/raw/https%3A%2F%2Fd6c748xw2pzm8.cloudfront.net%2Fprod%2Fef43c560-95c7-11ed-98ad-3d2b6b4d7291-standard.png?dpr=1&fit=scale-down&quality=highest&source=next&width=700)

Nu există un cadru eficient pentru a reuni toți acești creditori.  Nu există nici un model credibil de restructurare a acestei datorii.  G20 a creat „Cadrul comun pentru tratarea datoriilor” pentru a aborda prima dificultate.  Dar în practică este un proces condus de Clubul Paris.  Ceilalți creditori (și adesea mult mai mari) nu sunt cu adevărat implicați.  Potrivit FMI însuși, imaginea nu are tracțiune.  De asemenea, nu există nicio abordare a restructurarii datoriilor care să poată oferi ceea ce este necesar: un nou început pentru țările puternic îndatorate afectate de criză.

Doi cunoscuți experți în datorii - Lee Buchheit și Adam Lerrick - mi-au trimis o propunere de a face ceea ce a făcut Brady Bonds pentru a opri criza datoriilor din America Latină, dar într-un mod actualizat.  Ei sugerează să se ofere creditorilor două structuri de swap de obligațiuni.  Întregul stoc de obligațiuni străine al guvernului ar fi convertit într-o sumă nominală egală de datorie pe 25-40 de ani la o rată a dobânzii de 3-3,5%.  Rezultatul ar trebui să reducă valoarea actuală netă (în prezent neplătită) a datoriei cu mai mult de 50 la sută.

![Diagramă cu bare a datoriei

Curățarea mizeriei este doar o parte din treabă.  Cel puțin la fel de importantă este crearea unui sistem de finanțare a dezvoltării, inclusiv atenuarea și adaptarea la schimbările climatice, care face o treabă mult mai bună de gestionare a riscurilor și recunoaște aceste obiective ca bunuri publice globale.  Ideile excelente au fost avansate în Finanțarea pentru acțiunea climatică, de către un grup de experți la nivel înalt și Inițiativa Bridgetown dezvoltată de Avinash Persaud pentru prim-ministrul Barbados.

Sistemul pe care îl avem în prezent pentru rezolvarea datoriilor țărilor sărace nu este, așa cum se spune, „potrivit scopului”.  Același lucru este valabil și pentru a ajuta țările sărace prin șocuri adverse și spre dezvoltarea durabilă.  Este nevoie urgentă de schimbare.  Pleaca acum.

*martin.wolf@ft.com*

*Urmărește-l pe Martin Wolf cu **myFT**    si pleaca *[Ciripit](https://twitter.com/martinwolf_?segmentId=f1390a0f-dc6b-0596-f5da-ebbfd3cff5eb)



Sursa: www.ft.com