FMI avertizează asupra impactului pe piață al unei schimbări bruște de politică a Băncii Japoniei

FMI a avertizat că o schimbare bruscă a regimului monetar ultra-elastic al Japoniei ar avea efecte „semnificative” asupra piețelor financiare globale, subliniind necesitatea ca Banca Japoniei să comunice în mod clar cu privire la politica sa viitoare.

Într-un interviu, Gina Gopinath, primul director general adjunct al FMI, a cerut Băncii Japoniei să adopte o abordare flexibilă pentru a controla randamentele obligațiunilor guvernamentale, în timp ce a avertizat asupra „riscurilor semnificative de creștere” a inflației pe termen scurt.

Ea a adăugat că cea mai avansată economie din Asia se află într-o „conjunctură delicată”. BoJ, care va avea un nou guvernator în aprilie, a fost supusă unei presiuni tot mai mari din partea pieței pentru a se îndepărta de măsurile sale de relaxare de lungă durată, deoarece rata inflației de bază a Japoniei a crescut la un nivel maxim de 41 de ani, de 4 la sută. Aceasta se confruntă cu provocarea de a-și menține poziția monetară acomodativă pentru a atinge ținta de inflație, evitând în același timp depășirea acesteia și turbulențele de pe piețele valutare și de obligațiuni.

„Credem în continuare că este important ca politica monetară să rămână foarte acomodativă în acest moment. Controlul curbei randamentului este o parte a acestui set de instrumente”, a declarat Gopinath în timpul vizitei sale pentru a evalua economia Japoniei.

„Pe termen scurt, vedem riscuri semnificative de creștere a inflației. Creșterea flexibilității [in managing the yield curve] ar ajuta.”

Banca centrală a majorat ușor în decembrie plafonul de randament al obligațiunilor guvernamentale japoneze pe 10 ani, dar nu a mai făcut alte modificări la măsurile sale masive de relaxare, argumentând că majorările de prețuri nu au dus la o creștere a salariilor care să îi permită să își atingă în mod durabil ținta de inflație de 2 la sută.

FMI a sugerat că BoJ ar putea lua în considerare trei opțiuni pentru a permite o flexibilitate a randamentelor JGB pe termen lung: lărgirea benzii de 10 ani în jurul țintei de randament și/sau creșterea țintei de 10 ani; scurtarea țintei curbei de randament; sau trecerea la o țintă cantitativă a achizițiilor de JGB.

„În scenariul în care se materializează riscuri semnificative de creștere a inflației, retragerea stimulentelor monetare va trebui să fie mult mai puternică”, a declarat aceasta într-o declarație.

Pe termen mai lung, totuși, FMI se așteaptă ca inflația de bază a Japoniei, care exclude prețurile volatile ale alimentelor, să atingă un vârf în primul trimestru al acestui an și să scadă treptat până la mai puțin de 2% până la sfârșitul anului 2024. Se așteaptă ca creșterea de 1,8% în 2023 să încetinească până la 0,9% în 2024.

„Încă mai credem că nu există suficiente semne că acest lucru va duce la o inflație care să se situeze durabil la ținta de 2%”, a declarat Gopinath.

În decembrie, BoJ a uimit investitorii anunțând că va permite ca randamentele obligațiunilor guvernamentale pe 10 ani să fluctueze cu 0,5 puncte procentuale peste sau sub ținta sa de zero, înlocuind banda anterioară de 0,25 puncte. Săptămâna trecută, a introdus un program extins de împrumuturi către bănci pentru a stabiliza curba randamentelor.

În timpul unei ședințe de politică monetară de săptămâna trecută, membrii consiliului de administrație al BoJ au declarat, de asemenea, că banca centrală trebuie să continue cu actuala sa politică YCC, menționând că va dura ceva timp pentru a atinge în mod durabil ținta de inflație.

„Banca ar trebui să explice cu atenție că trebuie să continue cu relaxarea monetară, că poziția sa de politică acomodativă nu a fost schimbată și că va fi nevoie de timp pentru a atinge obiectivul de stabilitate a prețurilor de 2% într-un mod durabil și stabil, deoarece creșterile salariale nu au devenit încă depline”, au declarat membrii consiliului, potrivit unui rezumat al opiniilor din cadrul reuniunii publicat joi.