Moneda de un trilion de dolari: o idee stupidă pentru rezolvarea disputelor privind plafonul datoriei SUA

Autorul este un editor colaborator la FT

Urmăresc dezbaterile din Congresul Statelor Unite cu privire la plafonul datoriei de un deceniu. Doar pentru puțin timp, am acoperit sugestia de a pune capăt acestor dezbateri la Casa Albă, ordonând Monetăriei Statelor Unite să emită o monedă de platină de 1 trilion de dolari. Aceste conversații au loc de atâta timp încât de când au început am pierdut un câine și am mai avut doi copii, dintre care unul este deja suficient de mare pentru a juca hochei pe gheață. Tavanul și moneda îmi sunt la fel de familiare ca și conversația de cinci ani cu soția mea despre dacă ar trebui să ne împărtășim listele de activități într-o aplicație.

Mi-e dor de câine. Patinoarele de hochei sunt reci. Prefer o listă comună de lucruri de făcut. Plafonul datoriei este o pierdere periculoasă de timp pentru toată lumea. Și încă sunt îngrijorat de bani, din cel mai conservator dintre motivele mici: este o abatere radicală de la modul în care am produs bani în trecut.

Am trecut prin ceea ce consider faze de resemnare față de monedă. Prima etapă este îndoiala legală. Pot să facă și ei asta? Ei pot. Secretarul Trezoreriei poate cere Monetăriei să emită monede de platină – exemplare de înaltă calitate – în valori nominale la alegerea Secretarului. Monetăria ar cumpăra platină, ar face o monedă frumoasă de platină și apoi o depunea la Rezerva Federală pentru un profit uriaș. Câștigul se numește stăpânire, puterea suveranului de a cere o restituire de la monetărie.

A doua etapă este că moneda este proastă. E prostesc. Dar multe lucruri despre Trezorerie și Rezerva Federală sunt prostii. După criza financiară, Fed a cumpărat atât de multă datorie SUA încât a fost nevoită să construiască noi instrumente de politică pentru a-și menține influența asupra ratelor dobânzilor. Acum, Fed folosește unele dintre aceste trezorerie drept garanții pentru a împrumuta bani de la bănci, peste noapte, cu pierdere. Această operație se numește depozit invers. Stabilește un prag pentru ratele dobânzilor, dar este necesar doar pentru că Fed s-a convins că singura sa opțiune non-politică de stimulare a fost să cumpere trezorerie și să spere că se va întâmpla ceva bun. Depozitele inverse sunt stupide. Si eu sunt politic.

Etapa a treia este locul în care sunt blocat. Doar că nu știm ce se va întâmpla. Este posibil ca Fed să nu coopereze. Probabil că ar exista procese și o perioadă de incertitudine pe măsură ce moneda trece prin instanțe. Și moneda nu este nici pe departe comparabilă cu orice fel în care am făcut bani înainte. Asta nu înseamnă că moneda este greșită. Dar nu ar trebui să ne prefacem că moneda nu este nouă.

Monetarii de platină susțin că domnia este un drept străvechi. ESTE. Dar nu aproape de amploarea pe care o cere moneda. Marja Monetăriei SUA pentru monedele de colecție a fost de 19% anul trecut; majoritatea anilor rulează cu o singură cifră joasă. Pentru monedele circulante, monetăria a avut o pierdere la bănuți și nichel și un profit la sferturi și dimes pentru un total de 37 la sută.

Avem date istorice bune despre monetărie datând din Evul Mediu târziu și este greu de găsit un precedent de domnie apropiat de ceea ce ar aduce moneda de platină, chiar și printre cei mai ambițioși conducători. banii sunt doar domnișoare, în același mod în care un tigru este doar o pisică de casă. Ambele sunt feline, dar diferența de scară prezintă unele provocări.

Coiners susțin, de asemenea, că Trezoreria imprimă deja doar ceea ce are nevoie, dar într-un mod inutil de complicat. Acest lucru este și mai greu de depășit. Investitorii și cetățenii dețin dolari ca depozite la băncile comerciale, susținute de active financiare la acele bănci. Ei transferă acești dolari bancar în contul general al guvernului la Fed din două motive: pentru a plăti taxe și pentru a cumpăra bonuri de trezorerie. Aceste trezorerie au valoare deoarece investitorii cred că vor exista dolari în contul general pentru a plăti dobândă și a răscumpăra în termen. guvernul federal cheltuiește apoi din acel cont.

OK, au dreptate: este complicat. Dar nu este o delemație, care așteaptă să fie dezvăluită prin baterea cinstită a unei monede mari. SUA nu spun doar: „Hei, dolarii din acest cont sunt cu adevărat valoroși”. Un proces de câteva sute de ani de încercare și eroare a dus la această metodă. Pot exista moduri mai bune de a face bani. Cu siguranță există modalități mai corecte. Dar asta am venit și se găsește în partea de jos a aproape fiecărui activ financiar din lume.

Problema cu rezervele mele, desigur, este că nu există opțiuni bune într-o luptă cu plafonul datoriilor. Aceste lupte nu sunt niciodată despre reformă. Ele se rezumă întotdeauna la același lucru: republicanii din Congres vor să forțeze un democrat de la Casa Albă să accepte austeritatea, umilirea sau ambele. Amenințarea funcționează tocmai pentru că trezoreriile sunt atât de valoroase, probabil cel mai important export al Americii. Propunerea de batere a monedei este un răspuns cu consecințe incerte la o amenințare cu consecințe cunoscute și catastrofale.

Nu stiu. Revino cu mine data viitoare când vom intra în această luptă fără sens și înnebunitoare. Poate că eu și soția mea suntem de acord asupra unei aplicații de făcut. Poate hocheiul va crește pe mine. Poate o să trec peste grijile mele legate de monedă pentru că totul este ridicol și periculos, așa că, știi, de ce nu. Cu siguranță încă îmi va fi dor de acel câine.