CUMPĂRĂ: Fraser (FRAS)
Brațul de stil de viață premium este partea cu cea mai rapidă creștere a unui vast imperiu de retail, scrie Michael Fahy.
Mike Ashley, fondatorul și acționarul majoritar al grupului de retail Frasers, poate să fi predat acum controlul operațional al afacerii ginerelui său Michael Murray, dar spiritul de comerciant liber pe care l-a întruchipat pare încă viu și bine.
De exemplu, au trecut doar șase săptămâni de la sfârșitul primei jumătăți a companiei și, între timp, a salvat croitorul Savile Row, Gieves & Hawkes, și-a majorat pachetul de acțiuni la casa Hugo Boss la aproximativ 34%, în principal prin vânzarea de put. opțiuni — a cumpărat marca de articole de uz casnic Amara Living și a plătit 15,8 milioane de lire sterline pentru Arena Coventry Building Society. Apoi i-a transmis chiriașului Coventry City Football Club o notificare de evacuare, care pare să se aplice dacă clubul nu semnează un nou acord de licență în condiții pe care le consideră mai puțin favorabile.
Primele trei tranzacții au sens, dar de ce compania ar trebui să fie implicată în cele din urmă nu este clar. Se confruntă deja cu o provocare destul de mare, care poartă un imperiu extins al retailului, care include magazine cu reduceri sportive, magazine universale și buticuri de modă de lux, exact în momentul în care o recesiune se profilează.
„Strategia de înălțime” a lui Murray pare să funcționeze până acum, lansarea magazinelor sale Flannels contribuind la creșterea veniturilor sale premium lifestyle cu 25% de la an la an, făcându-l cea mai rapidă parte a afacerii. Spre deosebire de alte părți ale grupului, cea mai mare parte a fost și organică.
Cu toate acestea, marja brută a grupului a scăzut cu 270 de puncte de bază, la 42%, în parte din cauza inflației costului mărfurilor și a stocurilor mai mari, precum și a marjei mai mici realizate de retailerul online recent achiziționat Studio și a costului de închidere a altor Magazinele House of Fraser.
În ciuda mediului de tranzacționare mai dificil, compania a susținut prognoza pe care a furnizat-o în urmă cu șase luni, conform căreia va obține un profit ajustat înainte de impozitare între 450 de milioane de lire sterline și 500 de milioane de lire sterline, ceea ce în partea de sus ar reprezenta o creștere de 45% față de prețul de lire sterline. 345 mn câștigați anul trecut. an.
Prețul acțiunilor Frasers a scăzut cu 9%, dar este încă în creștere cu 15% până în prezent. Acțiunile se tranzacționează la 11,8 ori câștigurile așteptate de consens, cu mult sub media lor pe cinci ani de 16,5 ori.
Compania va trebui să lupte pentru clienți pe măsură ce veniturile disponibile slăbesc, dar furnizează puternic, prețurile puternic și, fără îndoială, va fi în cursa pentru a ridica active mai valoroase dacă concurenții aruncă prosopul.
KEEP: Hyve (HYVE)
Vânzarea operațiunilor din Rusia și Ucraina a dus la o pierdere de 46 de milioane de lire sterline din cesionare, scrie Jemma Slingo.
Citirea rezultatelor anuale ale lui Hyve este o muncă grea. Conturile sunt pline de ajustări, ajustări și încetări ale activității, ceea ce face dificil de aflat ce se întâmplă în compania de evenimente internaționale.
Dacă e de crezut cifrele din titlu, totul este roz. Veniturile au depășit nivelurile pre-Covid în a doua jumătate a anului 2022, comenzile sunt puternice și numărul evenimentelor crește rapid. Cu toate acestea, acest lucru exclude o serie de factori importanți.
În primul rând, China. Înainte să lovească Covid, mai mult de 10% din veniturile Hyve și 19% din profitul ajustat înainte de impozitare proveneau din India și China. În 2022, mai puțin de 5% din veniturile din operațiunile continue au venit din Asia, iar regiunea a raportat o pierdere de 2,1 milioane de lire sterline. Având în vedere situația Covid, recuperarea ar putea fi departe.
În al doilea rând, Rusia, care a reprezentat aproape 30% din vânzările totale ale Hyve și jumătate din profiturile grupului. Cu toate acestea, când Vladimir Putin a invadat Ucraina, Hyve a trebuit să scape rapid de afacerile sale rusești. Acest lucru a dus la o pierdere la cedare de 38,3 milioane de lire sterline, mai mare decât estimarea conducerii de 27,5 milioane de lire sterline. Deși Hyve ar putea primi despăgubiri de până la 72 de milioane de lire sterline în următorii 10 ani, nu este clar când sau dacă va vedea banii.
Conducerea spune că mutarea din Rusia și China, precum și cesionarea operațiunilor din Turcia și Indonezia, fac parte din planul său de transformare. Grupul întoarce în mod activ spatele economiilor emergente și se consolidează în Occident. Cu toate acestea, nu este încă clar cum Hyve va înlocui aceste zone anterior profitabile ale afacerii.
Între timp, operațiunile în curs necesită o atenție atentă. În 2022 și 2021, Hyve a înregistrat pierderi statutare mari și le-a ajustat în profit. Ajustările se ridică la 42,4 milioane de lire sterline în acest an și includ amortizarea imobilizărilor necorporale, reduceri de valoare, costuri de tranzacție și reevaluări.
În plus, fondul comercial și activele necorporale reprezintă 70% din baza de capital a grupului. Având în vedere cantitatea de reduceri și modificări care au avut loc în ultimii ani, în special în reevaluarea activelor și pasivelor, acest lucru ne face neliniștiți.
Sunt multe despre care să fii optimist. Evenimentele din Occident sunt clar din nou din nou, iar grupul a înregistrat rezervări puternice în avans de 98 de milioane de lire sterline, în creștere față de 67 de milioane de lire sterline cu un an mai devreme. Cu toate acestea, un șir de pierderi statutare, ajustări mari și pierderi din dezinvestire nu inspiră încredere.
HOLD: Grupul pe plajă (OTB)
Plecarea directorului executiv al grupului de turism a menținut reacția pieței reduse, în ciuda progresului financiar, scrie Jennifer Johnson.
Logica ar sugera că criza costului vieții ar reduce cererea de vacanțe la plajă. Conform rezultatelor anuale ale On the Beach Group, acesta are, dar nu în toate segmentele pieței.
Vânzările vacanțelor de cinci stele ale companiei au crescut cu 82% față de nivelul din 2019, în timp ce vânzările pachetelor sale de trei stele au scăzut cu 18%. Drept urmare, valoarea medie a rezervărilor companiei a fost cu 31% mai mare decât în 2019. Segmentul de vacanță premium este estimat a valorează de 2,5 ori mai mult decât segmentul său „valoare”.
On the Beach și-a încheiat, de asemenea, exercițiul financiar cu o poziție netă de numerar, despre care brokerul Peel Hunt notează că oferă „putere de foc de marketing, rezervări cu depozite reduse și oferte rapide de securitate și acces la lounge”. Grupul a investit deja 4,8 milioane de lire sterline pentru a oferi clienților aceste beneficii de vacanță în 2022.
Lăsând la o parte vânturile economice în contra, On the Beach a declarat că și-a început exercițiul financiar 2023 cu un „registru general de comenzi futures mai sănătos” decât perioada echivalentă din 2020, înainte ca Covid să se răspândească la nivel global. Deși conducerea a recunoscut că nu este clar cum presiunile continue ale costului vieții vor afecta comportamentul consumatorilor, ea spune că compania este poziționată „favorabil” pentru creștere în 2023.
În ciuda unei serii decente de rezultate, investitorii nu au acceptat compania, acțiunile scăzând cu aproape 10% în ziua rezultatelor. Motivul probabil al primirii geroase este anunțul plecării iminente a fondatorului și CEO-ului Simon Cooper. Actualul director financiar al companiei, Shaun Morton, a fost selectat de consiliul de administrație pentru a ocupa postul de top.
Analiștii Peel Hunt au spus că datele privind rezervările grupului sunt „promițătoare”, dar această etapă incipientă a noului an financiar al companiei înseamnă că este prea devreme pentru actualizările prognozelor. Și noi suntem înclinați să jucăm jocul așteptării.
Sursa: www.ft.com
