Cum un asigurător din Iowa a devenit cel mai râvnit activ al Wall Street-ului

Omul orei din capitalul privat nu se află nicăieri în apropiere de New York. Mai degrabă, Anant Bhalla are sediul în somnorosul West Des Moines, Iowa, și conduce un furnizor de anuități de pensionare care captivează finanțatorii pricepuți ai Wall Street-ului. American Equity Investment Life a respins săptămâna trecută o ofertă nesolicitată de 4 miliarde de dolari din partea rivalului controlat de Elliott Management al lui Paul Singer, plafonând un an tumultuos în care Bhalla a antagonizat și cel mai mare acționar al său, compania canadiană Brookfield Asset Management. La baza dramei sălii de consiliu se află hotărârea lui Bhalla de a ține AEL – unul dintre puținii operatori de anuități independenți rămași – departe de valul de consolidare care mătura industria în timp ce firmele de capital privat recuperează activele de asigurări. Sângele rău dintre Bhalla și Brookfield este produsul unei înțelegeri încheiate de AEL în noiembrie cu managerul fondului de start-up 26North, fondat de fostul director Apollo Global, Josh Harris. Bhalla se apropiase de Brookfield pentru prima dată în 2020, în timp ce căuta un cavaler alb care să respingă o ofertă ostilă anterioară de la Apollo, unde lucra Harris la acea vreme. Acum, cu oferta lui Elliott scurtă, AEL și activele sale de 70 de miliarde de dolari sunt în vizor, în timp ce un grup de titani ai investițiilor de pe Wall Street înconjoară compania. Apollo, Brookfield, KKR, Carlyle Group, Ares și Sixth Street sunt printre multele grupuri care ar putea fi ofertanți într-o licitație potențial frenetică de anul viitor. „AEL este ultimul operator independent/autonom de anuitate fix-indexată care a rămas”, a scris analistul de acțiuni Jefferies Daniel Bergman într-o notă recentă adresată clienților. „Sentimentul nostru este că continuă să existe o cerere puternică din partea administratorilor de active alternative care doresc să crească în spațiul anuităților indexate fixe.” Coborârea iminentă a Maeștrilor Universului pe Iowa ar putea părea incongruentă, dar nu ar fi o anomalie. Firmele de capital privat care s-au specializat cândva în principal în cumpărări cu efect de levier au făcut din investiția în datorii un pilon cheie în eforturile lor de a-și crește bazele de active la trilioane de dolari. Construirea și achiziționarea operațiunilor de asigurare s-a dovedit a fi o metodă preferată pentru firmele de capital privat pentru a găsi capital constant și permanent derivat din primele plătite de asigurați, care apoi investesc în noi credite înainte de a plăti clienților ani mai târziu. Bhalla a convins până acum consiliul de administrație al AEL și acționarii săi că compania poate merge singură, în ciuda vârtejului negocierilor, susținând că a stăpânit ingineria financiară necesară pentru a construi un asigurător independent de tip private equity. Dar dorința lui de a menține AEL independentă este pregătită să facă față celui mai mare test de până acum. „Este un joc de șah: strategia lui pe hârtie pare interesantă, dar este dificil de executat”, a spus un director de private equity care nu este implicat în licitație. capitaluri proprii în titluri de creanță exotice, despre care susținătorii susțin că sunt la fel de sigure în timp ce produc randamente mai mari, deoarece sunt complexe și nelichide. Aceasta este strategia pe care Apollo a inițiat-o când Harris a lucrat acolo. El a cumpărat un bloc de anuități cu probleme de la AEL în 2009, care avea să formeze în cele din urmă baza afacerii sale de anuități Athene. Pariul lui Apollo a fost că atât vânzătorii de anuități, cât și asigurații ar putea beneficia dacă primele ar fi investite mai agresiv. Bhalla a preluat funcția de director executiv la AEL la începutul anului 2020, după o perioadă de timp la MetLife și AIG, unde devenise un aliat apropiat al lui Peter Hancock, directorul JPMorgan de multă vreme care a preluat cârma asigurătorului zdruncinat după criza financiară. La MetLife, Bhalla a fost puternic implicat în spin-off-ul afacerii sale de asigurări de viață cu amănuntul în Brighthouse Financial, cotat la bursă, unde a devenit director financiar. „Anant este foarte deștept – l-aș descrie ca pe un tehnician care are idei creative bune”, a spus directorul de private equity. „A făcut o treabă grozavă. Unii vor spune că uneori este puțin prea deștept pentru binele său și mai puțin practic”. În câteva luni de la alăturarea AEL, ambiția lui Bhalla va fi testată de oferte nesolicitate nu numai de la Apollo, ci și de la MassMutual. În acel moment a decis de a vinde aproape o cincime din pachetul de acțiuni la Brookfield pentru a evita pețitorii. În același timp, Bhalla a dezvăluit o nouă strategie pe care a numit-o „AEL 2.0” despre care spune că ar crește randamentul acționarilor. În loc să vândă unei firme de capital privat, AEL ar externaliza managementul investițiilor către mai mulți manageri cu competențe de specialitate. De atunci, compania a încheiat acorduri cu grupuri precum Pretium Partners, Adams Street și Monroe Capital. AEL spune că aproape o cincime din activele sale sunt acum investite în capital privat, contribuind la creșterea nivelului anual rentabilitatea investiției la 4,3% de la 4,0% în 2020. Într-un interviu acordat Financial Times după ofertă lui Elliott, Bhalla a spus că așa-numita arhitectură deschisă a fost „cea mai bună pentru asigurați”, deoarece înseamnă că activele sunt gestionate „pe baza meritului și a oportunității pieței”. Separat, AEL caută să depună eforturi în domeniul reasigurărilor pentru a spori randamentul acțiunilor. Asta pare să fi deranjat pe Brookfield, care a încheiat un acord de reasigurare cu AEL atunci când și-a achiziționat participația. Conform acestei înțelegeri, Brookfield a plătit o taxă către AEL în schimbul transferului de miliarde de dolari de datorii pe care Brookfield dorea să le investească. Conflictul a izbucnit într-un mod neobișnuit de dramatic în noiembrie, când analiștii aflați într-un apel pentru venituri au început să-l pună pe Bhalla cu întrebări despre motivul pentru care un director Brookfield din consiliul AEL a demisionat brusc. Bhalla s-a chinuit să răspundă pentru că tocmai aflase: depozitul de valori mobiliare care conținea știrea a fost făcut public în timpul convorbirii telefonice. Într-o scrisoare în care explică dezertarea de la consiliu, membrul care iese din Brookfield a spus că a avut loc „o schimbare fundamentală în direcția strategică a AEL”. Acea schimbare de strategie a fost noul acord al lui Harris cu 26North, în baza căruia cele două companii au semnat un parteneriat de reasigurare. AEL a cumpărat și o participație la 26North, a cărei dimensiune nu a fost dezvăluită. După ce și-a retras reprezentantul din consiliul de administrație al AEL, Brookfield a cerut companiei din Iowa să dezvăluie procesul și termenii acordului 26North. Sugestia este că Bhalla a cooperat nesăbuit în ceea ce Brookfield crede că este o ispravă nedovedită, colaborând cu Harris. Cu toate acestea, Bhalla le-a spus recent investitorilor că tranzacția 26North a fost un spectacol secundar și că adevăratul motiv pentru care părțile s-au certat a fost pentru că Brookfield a achiziționat un asigurător rival în mai și devenise astfel un „concurent direct” pentru AEL. „Puteți trage propriile concluzii despre motivațiile lui Brookfield”, a adăugat el. Indiferent cine are dreptate, eșecul sălii publice de ședințe a pus AEL în centrul atenției și în joc. Pe 8 decembrie, afiliatul de asigurări de viață a lui Elliott, Prosperity Group, a făcut oferta de 45 de dolari pe acțiune, care a fost respinsă în mod repetat de AEL ca fiind „oportunistă”. O persoană implicată în situație a spus că un mare manager de capital privat a spus Prosperity că sunt încântați să aibă AEL în joc, indicându-și interesul în urmărirea unei oferte.

Citește și

Afaceri · 19 Oct

Damen atacă în instanță procedura prin care Rheinmetall a adjudecat șantierul Mangalia pentru 138 de milioane de euro

Economie · 1 Oct

ANAF verifică folosirea personală a amenajărilor de agrement și a bunurilor de lux plătite de firme

Economie · 25 Sep

Apartamentele închiriate turiștilor ar urma să aibă număr unic, iar platformele să raporteze date

Parteneri Articole recomandate din rețeaua noastră

Financiarul Salariul mediu net depășea 6.000 de lei în zece ramuri industriale în august 2026. În trei trecea de 10.000 de lei Dolce Sport Manchester City a trecut de Brighton la penalty-uri și joacă în sferturile Cupei Ligii cu Bradford GetPony Breteaua A2 spre A0, către Pitești și Oltenița, se închide 14 ore vineri la nodul cu Autostrada Bucureștiului Bravonet Actrița Barbara Barrie a murit la 95 de ani cu ajutor medical pentru a-și încheia viața Lyla Cum merg accesoriile de toamnă cu hainele pe care le ai deja. Ce verifici înainte să cumperi o piesă nouă Revista Ioana Asociațiile din Timișoara au primit 158 de sancțiuni până la 17 iulie 2026. Refuzul accesului pentru repararea țevilor comune poate aduce amendă