OK, 2022 a fost un dezastru pentru Tesla. Și apoi?

Din perspectiva evaluării, atunci când adăugăm datoria netă (sau scădem numerarul net) la valorile bursiere, obținem valorile întreprinderii. Pe această măsură, în ciuda scăderii atât de dramatice ale $TSLA în 2022, are încă o valoare corporativă similară cu mulți dintre acești producători de automobile combinați, în ciuda faptului că este complet nejustificat de fundamentele actuale.

Dar acesta nu este un joc de ieri, este un joc de mâine. Și nu există nicio îndoială că Tesla a făcut mai multe progrese în vehiculele electrice decât oricine altcineva în ultimii ani. Chiar și după unele reduceri la sfârșitul trimestrului de luna trecută și o ușoară ratare a așteptărilor de livrare în trimestrul al patrulea, compania a crescut în continuare livrările de unități cu peste 40% de la an la an. Și știm că Cybertruck va fi (probabil) introdus mai târziu în acest an. Așteptările consensului de pe Wall Street cer o creștere a veniturilor de aproape 40% pentru Tesla în 2023; iar unii fani $TSLA se așteaptă chiar și la o creștere de 50% și la mulți ani. Acest tip de creștere ar putea justifica teoretic o evaluare a primei. Deci, de ce această mișcare uriașă în jos în 2022? înstrăinarea unor cumpărători tradiționali Tesla a rămas. Vânzarea de către Musk a acțiunilor Tesla de aproape 23 de miliarde de dolari pentru a finanța preluarea Twitter cu siguranță nu a ajutat. Dar când ne dăm înapoi și comparăm Tesla cu alte stocuri de vehicule electrice asemănătoare meme, se dezvăluie altceva. Sigur, Tesla a scăzut acum cu aproape 70% de la sfârșitul anului 2021. Dar Rivian, Lucid, Nio, XPeng și Nikola sunt cu toții la fel de mult sau chiar mai mult. Nu sunt dezamăgit pentru că Elon Musk a cumpărat Twitter și nici Tesla.

În opinia mea, este în mare parte o narațiune în schimbare. Aerul pur și simplu iese în grabă din toate jocurile sfârâitoare ale vehiculelor electrice; la fel cum a făcut-o pentru stocurile de acasă precum Peleton, Zoom și Carvana; la fel ca și pentru stocurile de meme precum AMC și Gamestop; la fel ca și pentru SPACS; la fel cum a făcut-o pentru digital rocks NFT; și exact așa cum a făcut pentru bitcoin, dogecoin și alte criptomonede. Această schimbare de paradigmă a început cu mult înainte ca Elon Musk să devină CEO al Twitter. Fervoarea speculativă din 2019-2021 pur și simplu se corectează. Ceea ce face ca Tesla să fie mult mai interesantă decât celelalte bule care se dezumflă este că, în cazul său particular, fundamentele au fost excepționale în ultimii ani. Estimările analiștilor de vânzări consensuale de la începutul anului 2020 estimau ca profitul pe acțiune al companiei pe trei ani (în 2023) să fie de aproximativ 1,8 USD. În acel moment, acțiunile își schimbau mâinile pentru doar 28 de dolari pe acțiune. Deci, practic, la un P/E în afara anului de aproximativ 16x. Astăzi, așteptările pentru EPS pe un an sunt de 8,82 USD, iar stocul revine la 110 USD. Așadar, pentru a reformula faptul că, de la începutul anului 2020, compania a înregistrat o creștere de cinci ori a așteptărilor fundamentale ale companiei și o creștere de aproape patru ori a cotei. Preț. Sigur, da, când acțiunile au cochetat cu 400 de dolari anul trecut, a fost puțin nebunesc – dar este atât de nebunesc astăzi? Și cu un P/E de 17 ori câștigurile din 2024, Tesla este vizual „ieftin” așa cum a fost vreodată, mai ales când vezi analiștii de vânzări prognozând o creștere de 25% a EPS. Cu excepția cazului în care, desigur, creșterea câștigurilor nu corespunde așteptărilor. Și acesta este MARE dacă. Dacă Tesla își poate menține profitabilitatea și crește linia de sus așa cum se așteaptă taurii, atunci ursii se vor înșela și acest nivel actual se va fi dovedit a fi un moment pentru a cumpăra. Dacă, totuși, Tesla începe să piardă cota mai repede decât au modelat mulți și vedem orice amenințări la adresa profitabilității lor (de la concurența chineză, americană sau europeană, cerințele noilor modele sau punctele de preț pe piața de masă), atunci s-ar fi putut dovedi că nu este timpul să cumperi.Asta este. Aceasta este poza. Dacă urăști $TSLA, modelează acești factori și scurtează-l; iar dacă ajungi să eșuezi, acoperă-l. Dacă îți place $TSLA, modelează-l și cumpără-l; iar dacă ajungi peste limita, vinde-l. Acum, unii dintre voi s-ar putea să aibă păreri despre sustenabilitatea creditelor de export de reglementare ale Tesla, valoarea afacerii lor energetice, perspectivele pentru o afacere de asigurări, probabilitatea de a ajunge la nivelul 4 sau chiar la nivelul 5 Tehnologia de auto-conducere (și înaintea oricui altcuiva). ), sau chiar Teslabot. Unele dintre acestea ar putea merita ceva, sau toate ar putea să nu valorizeze nimic. Acest lucru adaugă cu siguranță un wild card la evaluarea Tesla. Dar principalul motor va rămâne probabil afacerea auto. Între timp, fiecare stoc, inclusiv Tesla, este o vânzare la un anumit preț și totul este, de asemenea, o cumpărare la un anumit preț. Nu vorbește Drew Dickson, ci Ben Graham. Așa că aici încerc doar să găsesc o modalitate de a ne disprețui puțin. Cheia aici, fie că cumpărăm, fie că vindem, fie că facem acoperire sau scurtăm, este să nu lăsăm emoția să ne conducă; și lasă fundamentele să vorbească.

Sursa: www.ft.com