Aruncă unul pentru unul dintre cele mai ciudate fenomene macroeconomice din toate timpurile. De la Tommy Stubbington de la FT tocmai acum: Stocul global de obligațiuni cu randament negativ a scăzut la zero, după ce schimbarea neașteptată a politicii de luna trecută a Băncii Japoniei a subminat ultimul bastion al randamentelor sub zero. Randamentele negative – care apar atunci când prețurile obligațiunilor cresc atât de mare încât cumpărătorii care le dețin până la scadență au garantat că vor pierde bani – au cuprins o mare parte a piețelor globale cu venit fix în ultimii ani, valoarea de piață a tranzacționării datoriilor fiind sub zero. randamentul care a crescut peste 18.000 de miliarde de dolari la sfârșitul anului 2020, după ce băncile centrale au redus ratele dobânzilor și au lansat programe uriașe de cumpărare de obligațiuni în urma pandemiei COVID-19. Însă sfârșitul abrupt de anul trecut al erei politicii monetare acomodative a declanșat o vânzări istorice a obligațiunilor care a redus rapid grămada, în timp ce băncile centrale din zona euro și Elveția au tras cortina în spatele anilor de rate negative ale dobânzilor. Iată, o grafică clasică de cămilă care vomita:
FT Alphaville a scris despre perspectiva iminentă a obligațiunilor cu randament zero la zero în luna martie a anului trecut, când eram puțin tristi de moartea a ceva care a crăpat atât de multe minți macro. A fost deosebit de entuziasmant când chiar și unele obligațiuni „high-yield” denominate în euro s-au tranzacționat cu randamente negative. Dar acum că acea eră a trecut în sfârșit, ar trebui să ne luăm un moment pentru a reflecta la cât de remarcabil de lină a fost dispariția datoriilor cu randament negativ. Desigur, mulți investitori au pierdut mulți bani etc. Etc. Dar acest lucru nu a fost niciodată pus la îndoială. Cu câțiva ani în urmă, mulți oameni credeau că desfacerea tuturor acestor lucruri ar provoca inevitabil haos financiar pe scară largă: rulări de fonduri de obligațiuni, falimente bancare, neplata fondurilor de pensii, sacrificii umane, pisici și câini care trăiesc împreună, isterie în masă. Nu am fost fără câteva momente riscante, per total pare să fi mers surprinzător de bine? Și acum obligațiunile au fost făcute din nou grozave!
Sursa: www.ft.com
