Acțiunile tehnologice chineze înregistrează un raliu de 700 de miliarde de dolari

Acțiunile tehnologice chineze au organizat un raliu de 700 de miliarde de dolari pe măsură ce țara se redeschide și o restricție de reglementare a sectorului se atenuează, atrăgând atenția administratorilor internaționali de active care au fugit de pe piață în ultimii ani.

Indicele tehnologic Hang Seng din Hong Kong, care este plin de companii chineze, a crescut cu aproape 60% față de minimele din octombrie trecut, grele precum Tencent și Alibaba câștigând 350 de miliarde de dolari în valoare de piață, conform calculelor Financial Times bazate pe datele Bloomberg.

Câștigurile, care au crescut la sfârșitul anului trecut, când Beijingul a început să ridice limitele Covid-19, contrastează puternic cu o întindere dureroasă pentru acțiunile tehnologice din China. Multe mari grupuri industriale și-au văzut evaluările scăzute din 2021 din cauza măsurilor punitive ale Beijingului. La apogeul represiunii guvernamentale, mulți manageri de fonduri străine au dezbătut măsura în care acțiunile chineze erau făcute „neinvestibile”.

Investitorii străini rămân sceptici, strategii și comercianții spunând că, în timp ce investitorii locali și fondurile speculative au acaparat acțiunile tehnologice chineze de la începutul raliului, majoritatea investitorilor de la nivel mondial nu au făcut încă pasul.

„Un manager de fond cu un mandat tehnologic global în Boston a gestionat neapărat acest miting tehnologic din China? Nu”, a spus Andy Maynard, un comerciant cu sediul în Hong Kong la banca de investiții China Renaissance. „El sau ea stă acolo acum.[ . . .]sentimentul fomo [fear of missing out]? Aproape sigur.”

Investitorii și analiștii internaționali au fost cândva factori importanți în acțiunile tehnologice precum Alibaba, Tencent și NetEase, care de ani de zile au contribuit la stimularea creșterii Chinei prin remodelarea economiei sale cu platforme de plată online și așa-numitele superaplicații inovatoare. Dar sentimentul s-a înrăutățit substanțial în a doua jumătate a anului 2021, când administrația președintelui Xi Jinping a lansat o represiune de reglementare radicală împotriva celor mai puternice grupuri corporative din industrie.

Acum, strategii spun că jocul s-a schimbat din nou, Beijingul utilizând toate mijloacele disponibile pentru a susține creșterea, în timp ce țara își lasă în urmă politica sa de lungă durată și dăunătoare economic zero-Covid. Creșterile recente ale prețului acțiunilor au fost susținute de un număr tot mai mare de apeluri pozitive din partea analiștilor care, anterior, nu-i sfătuiau pe investitori să se întoarcă în sectorul asediat.

Si Fu, un strateg de acțiuni din China la Goldman Sachs, a declarat că reducerea presiunii de reglementare, îmbunătățirea ritmului câștigurilor pentru acțiunile chineze pe internet și reducerea riscului de radiare pentru grupurile tehnologice listate la New York au contribuit toate la revenire, adăugând că redeschiderea țării „ar putea stimula, de asemenea, consumatorii. încredere și ajută la traficul și volumul companiei de comerț electronic.”

Analiștii Morgan Stanley au devenit, de asemenea, mai optimiști în ceea ce privește tehnologia, în calitate de potențial performant, pe fondul „raliului redeschiderii” mai larg pentru acțiunile chineze, recomandând recent „societăți de internet chineze cu capitalizare mare, foarte lichide, cu o preferință pentru Alibaba”.

Unele dintre cele mai puternice semnale de cumpărare în acest an au venit direct de la Beijing: autoritățile au început să ia „acțiuni de aur” – acțiuni mici cu drepturi speciale la anumite decizii corporative – în unități Alibaba și Tencent, oficializând rolul guvernului la grupuri tehnologice și semnalând o concluzie pentru o represiune mai largă. Autoritățile au reluat, de asemenea, aprobările pentru vânzările de noi jocuri video vitale atât pentru Tencent, cât și pentru NetEase, în timp ce grupului de ride-hailing Didi a primit permisiunea de a înregistra noi clienți, după ce o investigație asupra companiei a forțat-o să iasă din magazinele de aplicații din China în urmă cu doi ani. .

Zhikai Chen, șeful de acțiuni asiatice la BNP Paribas Asset Management, a spus că aceste mișcări au fost mai substanțiale decât gesturile anterioare, în mare măsură simbolice, cum ar fi atunci când vicepremierul Liu He a încercat să convingă investitorii străini că cel mai rău din represiunea tehnologică a trecut deja, mai întâi. în martie a anului trecut și apoi din nou în mai.

„Acum chiar primesc câteva [positive] acțiunile și acțiunile vorbesc mai tare decât cuvintele”, a spus Chen, dar a adăugat că „fondurile globale, după șocul din ultimii trei ani, sunt probabil încă subponderate în tehnologia chineză.[. . .]iar întrebarea din mintea oamenilor la care se va răspunde în trimestrele următoare este dacă veniturile pot reveni.

Această precauție din partea investitorilor globali se reflectă într-o analiză a fluxului de fonduri și a datelor deținerii de către analiștii de la CICC, care a sugerat că recenta creștere a acțiunilor din Hong Kong a fost determinată în principal de fonduri speculative și de acoperire scurtă, în care comercianții care au pariat pe prețul acțiunilor. pentru a cădea trebuie să cumpere o acțiune pentru a-și închide pozițiile.

„Tranzacționarea cu astfel de fonduri este puțin probabil să fi fost determinată de elementele fundamentale, ceea ce explică, de asemenea, viteza de revenire recentă a pieței”, a declarat Kevin Liu, strateg de acțiuni la CICC.

Da, a lui Goldman, a spus că în toate acțiunile chineze tranzacționate în SUA, Hong Kong și China continentală, „de la sfârșitul lunii octombrie, pozițiile fondurilor speculative au crescut semnificativ. De asemenea, am văzut că unele poziții de fonduri de tip lung și-au revenit, deși nu la fel de repede.”

Maynard, la Renașterea Chinei, a spus că mitingul „mai are loc de alergat[ . . . ]Dacă sunteți un administrator de fond de lungă durată, cu un mandat tehnologic global, cum să nu urmăriți acel 60% Hang Seng Tech Index?

Dar el a adăugat că este puțin probabil ca evaluările pentru cele mai mari acțiuni din sector să recupereze maximele atinse înainte de începerea represiunii la nivelul sectorului.

„Nu ne întoarcem în prima jumătate a anului 2021, jocul s-a schimbat foarte mult”, a spus el. „Dinamica este foarte diferită acum: piața, mediul de reglementare, macro, micro, totul s-a schimbat”.