Administratori de avere, scutiți-ne de poliscusches-urile voastre

Autorul este un fost șef de investiții responsabile la HSBC Asset Management și fost editor al Lex. un apartament al nostru cu vedere la Tamisa. A fost casa lui George Bernard Shaw. Priveliștea nu era nasolă. După câteva cine frumoase și un spectacol în West End, nu-mi amintesc să fi pierdut vreodată un cont. Acele zile s-au terminat, iar odată cu ele opțiunile pentru calmarea clienților supărați. În schimb, s-a născut o industrie a scuzilor de lider la nivel mondial. Pur și simplu nimeni nu știe cum să evite vina ca un manager de portofoliu. Îndrăznesc să spun că este treaba lor principală. Având în vedere că marea majoritate își depășește valorile de referință, dar conservarea resurselor este esențială, schimbarea vinei este singurul joc din oraș. Și cu cât se pierd mai mulți bani, cu atât scuzele trebuie să fie mai bune. Anul acesta, cu multe scăderi cu un sfert, jumătate și chiar mai mult în cazul fondurilor tehnologice, cum naiba avea să se descarce industria de data asta? Suspecții obișnuiți – o Rezervă Federală irațională, o politică tulbure chineză, investitori idioți de retail – pur și simplu nu ar fi făcut-o. Bingo! O policriză. Puteai simți spasmele de bucurie în lumea investițiilor când această idee a început să câștige val în vară. Suntem în siguranță! Pentru că vezi, dragă client, o policriză nu este ca crizele obișnuite pe care ne plătești să navigăm în numele tău. Oh nu. Acest lucru a apărut de nicăieri și este mai mare decât orice om a văzut vreodată în istorie: crize multiple care se trag una asupra celeilalte într-o furtună de risc. Întreabă-l pe Larry Summers. Dacă crede că este o policriză, cum ne poți concedia pentru că am pierdut bani? Clienții din întreaga lume vor citi în curând versiuni ale celor de mai sus în recenziile din 2022. Recomandarea mea ar fi să concediezi orice manager sau consultant care menționează cuvântul policriză. Această rubrică nu este despre teme pentru acasă (deși se pare că sufăr de un caz grav de apofenie). Mai degrabă, învinovățirea ei dezvăluie o reticență dureroasă de a-și asuma responsabilitatea pentru profiturile slabe, ca să nu mai vorbim de o lene mentală pe care nu vrei să o aplici în portofoliul tău zilnic. prăbușiri bancare, explozii dot.com, contagiuni asiatice și „sfârșitul capitalismului” în 2008 până la aproape moartea zonei euro, a lui Donald Trump, războaiele din Golf și pandemiile. Ei sunt întotdeauna cei mai răi. Ajută la vinderea de lucrări sau la cercetarea brokerului, e în regulă. Și să fim sinceri, cu toții vrem să simțim semnificativ, că trăim vremuri extrem de importante. Dar vă rog, opriți aceste permise gratuite de gestionare a banilor. Fără alte scuze. Când începe să se învârtească, atunci ridică mâna și pune următoarele întrebări. În primul rând, de ce ați fost fericit să dețineți acțiuni din SUA în ianuarie, când acestea se tranzacționau la câștiguri de 23 de ori mai mari, cu aproape o treime mai mari decât media pe 100 de ani? Taci o secundă despre Rusia. De ce Tesla a crescut de 190 de ori, Amazon de 45 de ori? Nasdaq era încă de peste 40 de ori. Cum ai putea justifica acele evaluări? Și de ce nu ai vândut imediat ce bula tehnologică a început să izbucnească? Pentru că? Și dă-i o pauză la inflație. Nu-mi pasă că ai crezut că e trecător ca toți ceilalți. La sfârșitul unei piețe de 10 ani în creștere cu venit fix, ceea ce vreau să știu este de ce ați avut o mare parte din portofoliul meu în obligațiuni guvernamentale, când abia îmi dădeau un randament nominal pozitiv, darămite unul real. Randamentul așteptat pentru clasa de active la începutul anului a fost de minimis. M-ai pierdut cu 20%. La ce te gândeai? Chiar și politica chineză sau starea democrației din America nu au nimic de-a face cu creșterea prețurilor activelor energetice pe care nu ați reușit să le cumpărați tot anul. Prețul acțiunilor Exxon s-a dublat. De fapt, policriza ta nici nu are sens aici. Reprimarea Covid de la Beijing a ajutat de fapt la atenuarea costurilor mai mari ale energiei și, prin urmare, a inflației. Între timp, războiul Rusiei împotriva Ucrainei a unit Occidentul și a stimulat cheltuielile pentru energie regenerabilă. Toate evoluțiile pozitive. Adevărul este că administratorii de active plătesc întotdeauna în exces la apogeul unei piețe de renume și apoi se prinde de un motiv pe care nimeni nu l-ar fi putut prevedea ca fiind cauza unei corecții. Cu siguranță, a vorbi despre regiunea Donbas de est a Ucrainei și despre prețurile alimentelor este mult mai interesant decât evaluările medii de reversire. Dar piețele întotdeauna corectează. Cei mai buni investitori urmăresc datele, nu cel mai recent blog polywhatever.

Sursa: www.ft.com