Băncile centrale au roluri diferite în schimbările climatice

Rezerva Federală ar trebui să „continue să tricoteze”: acesta a fost verdictul emis săptămâna trecută de Jay Powell, președintele băncii centrale a SUA, care a spus că Fed „nu este un factor de politică climatică și nu va fi niciodată”. El a susținut că depășirea mandatului său de a urmări „beneficii sociale care nu sunt strâns legate de obiectivele noastre statutare” ar pune în pericol independența băncii centrale. O astfel de poziție pune Fed în contradicție, la prima vedere, cu alte bănci centrale importante, cum ar fi Banca Centrală Europeană și Banca Angliei. Ambii au prioritizat lupta împotriva schimbărilor climatice și au luat măsuri pentru a-și „ecologizarea” deținerile de obligațiuni corporative.

Powell are dreptate. Dar asta nu face ca BCE sau BoE să meargă prost. Esențial este ca băncile centrale independente să respecte mandatele pe care le-au primit de la legislatorii aleși. Acest lucru este valabil mai ales atunci când cetățenii lor se confruntă cu o criză a costului vieții. Powell are dreptate să se teamă că orice obligații suplimentare care ar putea distrage atenția de la sarcina de a asigura stabilitatea prețurilor i-ar putea submina independența. Această libertate a fost acordată pentru a le permite bancherilor centrali să ia decizii uneori neplăcute de a ridica ratele dobânzilor pentru a lupta împotriva inflației, fără considerații sau presiuni politice.

Într-adevăr, nu există o schismă transatlantică reală în acest punct. BCE, Fed și BoE sunt de acord că principalii factori de decizie atunci când vine vorba de urgența climatică ar trebui să fie guverne alese, lucru pe care parlamentarii ar trebui să aibă în vedere. Nu se poate aștepta ca băncile centrale să fie politicieni verzi pe ușa din spate.

Powell admite că Fed are un rol valabil, chiar dacă îngust, în lupta împotriva schimbărilor climatice. Așa cum au făcut BoE și BCE, autoritățile bancare ale Fed încearcă, de asemenea, să se asigure că bilanțurile creditorilor sunt rezistente la daunele financiare pe care le pot provoca schimbările climatice, fie că este vorba despre extinderea creditelor pentru locuințe în câmpiile inundabile sau dintr-o dată.” sell-off” de active maro. Un astfel de control este pe deplin adecvat atunci când vine vorba de datoria băncilor centrale de a proteja stabilitatea financiară.

Dar în jurul obligațiilor lor de politică monetară există divergențe cu privire la schimbările climatice sau, într-adevăr, orice alt „beneficiu social”, așa cum spune Powell. Stabilitatea financiară este împletită cu politica monetară: instabilitatea primei poate afecta transmiterea celei din urmă. Dar politica monetară este painea și untul băncilor centrale. Mandatul Fed este definit în mod restrâns de Congres pentru a sprijini ocuparea forței de muncă maximă, prețurile stabile și ratele dobânzilor moderate pe termen lung – nici mai mult, nici mai puțin.

Deși BoE și BCE au ambele obiective primare similare, ele au și obiective secundare de anvergură, atâta timp cât acestea nu interferează cu datoria lor primordială de a asigura stabilitatea prețurilor. În ambele cazuri, aceste subținte precizează în mod explicit datoria de a lupta împotriva schimbărilor climatice: în 2021, mandatul BoE s-a schimbat pentru a include sprijin pentru ambiția guvernului de a ajunge la zero net până în 2050. Între timp, BCE ar trebui să susțină prin lege economia generală. politicile UE, de la ocuparea deplină a forței de muncă și „progresul social” până la îmbunătățirea mediului. Deși modul în care BCE și BoE interpretează aceste obiective este discutabil, faptul că aceștia iau măsuri pentru a aborda schimbările climatice este adecvat în cadrul lor juridic respectiv.

Cea mai mare divergență transatlantică este politică. Powell operează într-un mediu în care progresiștii cer Fed să facă mult mai mult, în timp ce parlamentarii republicani au acuzat-o de exagerare. BCE și BoE sunt mai libere în acest sens. Acest lucru s-ar putea schimba dacă își pierd controlul asupra inflației. Deocamdată, se lipesc și de tricotat; se întâmplă că tiparele pe care le urmează sunt diferite.