Goldman Sachs: ciclicitatea liderului de piață îl face să rămână în urmă pe piață

Marți nu a fost sărbătoarea la care spera David Solomon. Analiștii i-au urat directorului executiv al Goldman Sachs la mulți ani la apelul băncii pentru obținerea veniturilor. După aceea a mai fost puțin de sărbătorit.

Lipsa tranzacțiilor și incursiunea dezamăgitoare a lui Goldman în sectorul bancar de consum ar putea fi distilate într-o singură cifră: o rentabilitate anualizată a capitalurilor proprii de 4,4% în trimestrul al patrulea. El știa de vremurile dificile prin care trecea înainte de avântul în comerț și afaceri legat de pandemie.

Chiar și Solomon, în vârstă de 61 de ani, a fost nevoit să admită că performanța băncii de investiții din SUA a fost „dezamăgitoare”. În aceeași zi, arhirivalul Morgan Stanley a raportat că veniturile din gestionarea averii în 2022 au ajuns la aproape 25 de miliarde de dolari. Randamentul său asupra capitalului propriu de 9,2 la sută a adăugat angoasa lui Goldman.

Franciza lui Goldman rămâne impresionantă, dar activitatea sa de bază rămâne inexorabil legată de ciclurile pieței. Acest lucru l-a lăsat pe ziua de naștere pur și simplu sperând că reducerile abrupte ale costurilor și o „aterizare ușoară” pentru economie vor declanșa o eventuală întoarcere.

În primul trimestru al anului 2021, rentabilitatea investiției Goldman a atins un nivel remarcabil de 31%, un nivel mai asociat cu zilele sale de criză financiară din 2008, pre-leverage. După cum Solomon a încercat să explice, atât 2021, cât și 2022 au fost polari opuși. În primul trimestru al anului 2021, Goldman a generat profituri de 7 miliarde de dolari. Pentru tot anul 2022, compania a strâns doar 11 miliarde de dolari.

Pierderile de 3 miliarde de dolari pe care Goldman le-a dezvăluit săptămâna trecută, în mare parte legate de investițiile în creditele de consum, nu mai pot fi umbrite de puterea Goldman în acțiunile instituționale.

Goldman a spus că pierderea de 6% din forța de muncă săptămâna trecută a venit după ce a crescut numărul de angajați cu o zecime în perioada anterioară. Marți, Solomon a recunoscut că compania a fost prea încrezătoare în așteptările sale pentru noile întreprinderi. Goldman speră că poate obține venituri stabile din comisioanele de administrare a averii și să obțină mai mult de la clienții corporativi pentru produse noi.

Solomon a remarcat că, chiar și în mijlocul întregului flux, Goldman a reușit să crească în mod constant valoarea contabilă în ultimii câțiva ani. După o scădere cu aproape 10% marți, prețul acțiunilor sale a scăzut cu aproape o cincime față de vârful din 2021 și se tranzacționează la un raport preț-înregistrare de 1,1x.

Multe se pot intampla intr-un an. Solomon speră că pentru Goldman va fi trecut cel mai rău când va avea 62 de ani. În caz contrar, cea mai faimoasă bancă de investiții din lume ar putea fi din nou permanent în criză.