Piețele globale de obligațiuni s-au redresat brusc în primele două săptămâni din 2023, alimentând speranța investitorilor că scăderea de anul trecut a venitului fix a luat sfârșit. a atins apogeul de ambele maluri ale Atlanticului. Indicele global global Bloomberg, o măsură generală a venitului fix global, a revenit cu 3,1% până acum în această lună. Dacă acest lucru continuă până în restul lunii ianuarie, va fi cea mai mare creștere din prima lună a anului din înregistrările care datează din 1991. Indicele a scăzut cu peste 16% în 2022. „Este ca noaptea și ziua”, a spus Richard McGuire , un strateg cu venit fix la Rabobank. „Anul trecut a fost rău din punct de vedere istoric, dar există toate semnele că acest lucru va fi mult mai bine pentru investitorii în obligațiuni. Creșterea încetinește, inflația deceleră și suntem încrezători că vârful ratelor de politică monetară a fost deja evaluat. băncile centrale au contribuit la întoarcerea piețelor datoriilor anul trecut prin creșterea ratelor dobânzilor la o rată fără precedent. datoria publică evaluată.
Câștigurile – conduse de o creștere semnificativă a datoriei guvernamentale pe termen lung – reprezintă o justificare timpurie pentru administratorii de fonduri care au favorizat obligațiunile din portofoliile lor față de alte clase de active în decembrie, pentru prima dată din 2009, potrivit lunar al Bank of America. . sondajul investitorilor. Randamentul Trezoreriei SUA pe 10 ani a scăzut la 3,46%, de la 3,83% la sfârșitul anului 2022, reflectând o creștere a prețului. Randamentul pe 10 ani al Germaniei, un punct de referință pentru zona euro, a scăzut de la 2,56% la 2,10% în aceeași perioadă. contribuind la declanșarea raliului global al obligațiunilor. Între timp, confirmarea din această săptămână că inflația din SUA a scăzut la cel mai lent ritm din peste un an la 6,5% în decembrie a ajutat la consolidarea câștigurilor. Investitorii au început deja anul pariând că Fed va începe să reducă ratele dobânzilor mai târziu în cursul anului, pe măsură ce economia încetinește, în ciuda declarațiilor repetate ale oficialilor băncii centrale conform cărora costurile împrumuturilor ar putea trebui să rămână ridicate pentru o perioadă de timp pentru a reduce inflația. beneficiază de obligațiuni pe termen lung, precum și de tipuri mai riscante de datorii. „La un moment dat în acest an, vor fi excluse schimbări majore în fondurile Fed, care ar trebui să reducă semnificativ volatilitatea ratei dobânzii. Și odată cu scăderea volatilității ratelor, activele riscante, titlurile garantate cu ipoteci și creditul corporativ ar trebui să meargă bine.” .
Există, de asemenea, o speranță larg răspândită că obligațiunile își vor recăpăta rolul tradițional de adăpost sigur în urma recesiunii economice iminente și că ar putea câștiga dacă piețele de acțiuni au de suferit. Aceasta ar marca o pauză față de vânzările sincronizate din 2022, când obligațiunile au scăzut, chiar dacă indicele bursier MSCI All-World a pierdut aproape 20%. prima dată din 1974, când ambele au fost în scenă”, a declarat David Kelly, strateg șef global la JPMorgan Asset Management. „De obicei, revine în anul următor și cred că asta se întâmplă acum, dar nici măcar nu este cel mai rău. pe piețe, că ratele se apropie de vârf și că reducerile sunt pe cale de a fi contrar noilor insistențe ale băncilor centrale că vor face tot ce este necesar pentru a strânge inflația, potrivit Mark Dowding, director de investiții la BlueBay Asset Management. „Ne îndoim. că condițiile de piață relativ puternice de la începutul anului 2023 pot fi susținute prea mult timp”, a spus Dowding, adăugând că este „preocupat de o narațiune pe piețe că nu trebuie să ascultăm de băncile centrale, deoarece acestea nu contează prea mult. ” „Acest lucru poate părea mulțumit, iar în 2022 am aflat cât de repede se pot schimba condițiile de bază.”
Sursa: www.ft.com
