Plățile viitoare de dobânzi pe Twitter îl lasă pe Elon Musk cu opțiuni neplacute

Factura pentru achiziția lui Elon Musk pe Twitter se epuizează, miliardarul se confruntă cu opțiuni neplăcute asupra mormanului masiv de datorii ale companiei, de la proceduri de faliment la o altă vânzare costisitoare de acțiuni Tesla.

Trei persoane apropiate de preluarea Twitter de către antreprenor au declarat că prima tranșă a plăților dobânzilor pentru datoria de 13 miliarde de dolari pe care a folosit-o pentru a finanța preluarea ar putea fi datorată încă de la sfârșitul lunii ianuarie. Această datorie înseamnă că compania trebuie să plătească aproximativ 1,5 miliarde de dolari în dobândă anuală.

Șeful Tesla și SpaceX și-au finanțat afacerea de 44 de miliarde de dolari pentru a lua Twitter privat în octombrie, asigurând datoria uriașă de la un sindicat de bănci condus de Morgan Stanley, Bank of America, Barclays și Mitsubishi. Datoria de 13 miliarde de dolari este deținută de Twitter la nivelul întregii companii, fără garanții personale din partea Musk.

De la achiziție, Musk a fost rapid să reducă costurile, cum ar fi concedierea jumătate din personalul companiei, în timp ce a căutat noi fluxuri de venituri, cum ar fi lansarea serviciului său de abonament Twitter Blue.

Finanțe dezastruoase ale companiei – a înregistrat o pierdere de 221 de milioane de dolari în 2021 înainte de achiziție, iar Musk a spus că veniturile au scăzut de atunci – l-au determinat pe noul proprietar să ridice în mod regulat perspectiva că compania ar putea intra în faliment.

Modul în care Musk abordează plata dobânzii care se profilează este o dovadă crucială a conducerii sale la Twitter, care a fost marcată până acum de un management haotic care și-a înstrăinat agenții de publicitate corporativi.

„Această companie este ca și cum ai fi într-un avion care se îndreaptă spre sol cu ​​viteză mare, cu motoarele aprinse și comenzile nu funcționează”, a spus Musk luna trecută.

Dacă Twitter nu reușește să plătească prima dobândă, s-ar alătura unui mic, dar infam club de companii numit „NCAA” de către comercianții de datorii – prescurtare de la „fără cupon” – care include compania americană de închiriere de mașini Hertz și un grup de plăți germane Wirecard. .

Vizualizați un instantaneu al unui grafic interactiv. Acest lucru se datorează cel mai probabil faptului că sunteți offline sau JavaScript este dezactivat în browser.

O astfel de neîndeplinire a datoriei sale ar duce probabil la declararea falimentului de către conducerea Twitter, moment în care instanțele americane ar începe un proces costisitor și birocratic de restructurare a datoriilor.

Musk ar putea evita această soartă plătind dobânda din rezervele de numerar în scădere ale Twitter sau vânzând mai multe acțiuni ale companiei pentru a finanța plățile – ambele opțiuni dureroase. Compania are o poziție de numerar de aproximativ 1 miliard de dolari, a spus Musk. De asemenea, a avertizat că fluxul său net de numerar ar putea fi de aproximativ 6 miliarde de dolari anul viitor fără măsuri suplimentare de economisire a costurilor.

Creșterea ratelor dobânzilor înseamnă că datoria va deveni din ce în ce mai scumpă, în timp ce valoarea corporativă a Twitter a fost deteriorată.

Bancherii și experții care urmăresc tranzacția au spus că este puțin probabil ca Musk să depună faliment, ceea ce ar risca să piardă controlul asupra afacerii.

În schimb, opțiunile sale includ încheierea unei noi înțelegeri cu creditorii, cum ar fi un schimb de datorii pe capital propriu cu o reducere la valoarea nominală a datoriei sau găsirea de modalități alternative de a-și finanța plățile dobânzilor în timp ce câștigă timp. . „Este mai probabil [Musk] Le-aș cere iertare creditorilor Twitter și aș încerca să găsesc o soluție”, a spus un bancher în restructurare.

Investiția de capital personală a lui Musk în Twitter, de aproximativ 26 de miliarde de dolari, ar fi eliminată efectiv în faliment, împreună cu alți acționari precum Sequoia Capital, co-fondatorul Oracle Larry Ellison și prințul saudit Alwaleed bin Talal. În așteptarea rambursării, investițiile lor ar urma băncilor care au împrumuturi garantate cu activele Twitter, precum și creditorii negarantați și creditorii comerciali ai companiei.

„Bănuiesc [Twitter] el nu va plăti datoria, deoarece este destul de clar la ce duce asta”, a spus un bancher a cărui bancă deține o mare parte din datorie. El a spus că discuțiile dintre bănci și conducerea Twitter cu privire la rambursarea datoriilor sunt restante.

Cu toate acestea, bancherii spun că Musk ar putea încerca să-și îmbunătățească poziția cumpărând datoria Twitter la ieftin, în sau în urma unui faliment, și apoi transformând-o în capital dacă va transforma site-ul într-o companie profitabilă în viitor, deși că ar necesita dorința băncilor de a vinde datoriile lui Musk cu reducere și înseamnă că ar trebui să scrie un alt cec pentru Twitter dacă vrea să-și păstreze controlul.

Sentimentul negativ despre viitorul Twitter de la preluarea lui Musk, precum și ratele mai mari ale dobânzilor, au împiedicat capacitatea băncilor de a descărca datoria investitorilor. Expunerea mare a bilanțului băncilor ar putea pune presiune asupra acestora pentru a vinde datoria către Musk, fie în faliment, fie în afara instanței.

„Musk ar fi ultimul în rând [for repayment]dar, evident, deține o mare influență”, a declarat pe Twitter un bancher în restructurare familiarizat cu afacerea, invocând dorința creditorilor de a rămâne în relații bune cu Musk. „Amenințarea falimentului îl poate ajuta să câștige concesii de la creditori, dar un -depunerea falimentului nu l-ar ajuta prea mult.”

Unele restructurari financiare pe Twitter au fost deja explorate. Bancherii sunt în discuții cu Musk pentru înlocuirea a aproximativ 3 miliarde de dolari de datorii negarantate scumpe care poartă o rată a dobânzii de 11,75% cu împrumuturi în marjă, susținute de participația lui Musk în Tesla, potrivit a două persoane familiare cu chestiunea.

Băncile au rămas blocate să dețină datorii de zeci de miliarde de dolari care decurg din alte tranzacții încheiate înainte de vânzările de anul trecut pe piețele financiare, dar acordul Twitter se remarcă prin amploarea și ritmul în care afacerile se remarcă, este deteriorat.

Un astfel de schimb de datorii ar împiedica flexibilitatea financiară a lui Musk. Aproximativ 63% din stocurile Tesla existente sunt deja gajate ca garanție pentru împrumuturi, potrivit dosarelor companiei. Compania limitează cantitatea de acțiuni pe care directorii săi pot gaja la 25% din valoare, ceea ce înseamnă că ar putea fi forțată să ofere mai multe acțiuni dacă acțiunile Tesla continuă să scadă, lăsând mai puține pentru a sprijini împrumuturile viitoare.

Între timp, având în vedere că acțiunile Tesla au scăzut cu 65% anul trecut și Musk s-a vândut puternic, valoarea participației sale în companie a scăzut la aproximativ 50 de miliarde de dolari, de la 170 de miliarde de dolari când s-a oferit să cumpere Twitter în aprilie anul trecut. Asta i-a lăsat mult mai puțin spațiu pentru a strânge bani prin garantarea mai multor acțiuni. O alternativă ar fi să-și exercite unele dintre opțiunile pe acțiuni, chiar dacă asta l-ar lăsa cu o povară fiscală ridicată și imediată.

Cea mai mare îngrijorare pentru investitorii Tesla a fost dacă Twitter continuă să piardă bani, atunci Musk ar putea fi nevoit să vândă mai multe acțiuni.

Musk, care a fost cea mai bogată persoană din lume până în decembrie după prăbușirea prețului acțiunilor Tesla, a investit aproximativ 26 de miliarde de dolari în tranzacția cu Twitter, inclusiv participația sa de 9,6% în Twitter, în valoare de 4 miliarde de dolari. De la sfârșitul anului 2021, el a vândut acțiuni Tesla în valoare de aproape 40 de miliarde de dolari, parțial pentru a finanța preluarea Twitter.

De atunci, el a încercat să strângă mai mulți bani pentru a-și finanța operațiunile. Luna trecută, managerul său de active, fostul bancher Morgan Stanley Jared Birchall, a oferit investitorilor existenți de acțiuni opțiunea de a-și crește poziția la același preț pe care l-a plătit în noiembrie.

Dar valoarea Twitter a scăzut de când Musk a preluat controlul. Fidelity, care deține o participație în platforma de socializare printr-un fond listat, a redus valoarea participației sale de la 19,7 milioane de dolari în octombrie la 8,6 milioane de dolari după ce Musk a încheiat afacerea.

Analistul bursier tehnologic de la Wedbush Securities, Dan Ives, a declarat că Twitter valorează astăzi peste 15 miliarde de dolari, comparativ cu cei 44 de miliarde de dolari plătiți de Musk pentru el.

„De aceea nimeni nu se aliniază pentru a-și asuma această datorie, așa că băncile o păstrează și, în cele din urmă, pariază pe Musk să facă ceea ce a făcut cu SpaceX și Tesla”, a spus Ives, referindu-se la schimbările orchestrate de Musk în fiecare activitate.

Raportare suplimentară de Hannah Murphy în San Francisco