Sectorul IT atinge o pondere record din indicele Value

Companiile tehnologice reprezintă acum o pondere mai mare din principala măsură a acțiunilor „valoare” de pe Wall Street decât la orice reechilibrare anterioară în cei aproape 30 de ani de existență a indicelui de referință.

Valoarea este un semn al umilirii sectorului cândva plin de zbor, cu vânzările bruște de anul trecut propulsând o serie de acțiuni din indicii de creștere în segmentul de afaceri în afara grației, dar determinând și o analiză atentă a indicilor înșiși. .

„Este doar o reechilibrare confuză”, a spus Jeremy Schwartz, director global de investiții la WisdomTree. „Dacă ai crezut că ești un investitor de valoare care cumpără acțiuni ieftine, ai devenit ceva mai mult.”

După o schimbare anuală la sfârșitul anului, Microsoft, Amazon și Meta se numără printre cele mai mari cinci ponderi din indicele de valoare S&P 500, alături de Cisco Systems, Salesforce, Netflix, IBM, Intel și PayPal.

„Meta și Netflix s-au numărat printre primele cinci afișe pentru entuziasmul pentru acțiunile de creștere, așa că este interesant să le vedem în valoare”, a declarat Wes Crill, șeful strategilor de investiții la Dimensional Fund Advisors.

Deși nu toate aceste companii sunt clasificate drept acțiuni de tehnologie a informației, ponderea sectorului IT în sine în Indicele valorii a crescut la 16,8% după reconstituire, de la 10,6% anterior și cea mai mare cifră post-reechilibrare pentru tehnologie de la începutul anului. index. creat în 1994, conform datelor din indicii S&P Dow Jones.

Sectorul tehnologiei a avut ponderi zilnice mai mari în Indicele valorii pentru doar 44 din cele 7.302 de zile de tranzacționare de la începutul benchmark-ului, toate în 2019.

Umilirea pentru sectorul tehnologic – asociată îndelung cu „creștere”, opusul polar al valorii – a rezultat dintr-o scădere care a dus la o scădere a prețurilor acțiunilor la nivel sectorial cu 28,8% anul trecut, comparativ cu o scădere de 19,8% a S&P 500, cuplată cu depășirea performanței sectoarelor tradiționale de valoare, cum ar fi energia, utilitățile, produsele de consum de bază și asistența medicală.

Tehnologia este acum al doilea sector ca mărime din Indicele valorii, după sectorul financiar.

Indicii de tip S&P Dow Jones au fost urmăriți de aproximativ 300 de miliarde de dolari de bani pasivi și comparați cu alte 83 de miliarde de dolari de fonduri active la sfârșitul anului 2021, a spus S&P. Același indice Value stă la baza fondurilor precum iShares S&P 500 Value ETF (IVE) de 25,8 miliarde USD și Vanguard S&P 500 Value ETF (VOOV) de 3,3 miliarde USD.

Reechilibrarea de la sfârșitul anului a scos la iveală o serie de alte ciudatenii.

În timp ce bunurile de consum de valoare (în scădere de la 11,7% din indice la 7,2%) sunt acum depășite de sectorul discreționar de consum tradițional mai sexy (de la 6,6 la 10,5%) în indicele Value.

Între timp, ponderea sectorului energetic a scăzut de la 8,2 la 1,6 la sută, în timp ce a crescut de la 1,4 la 8 la sută în indicele de creștere corespunzător.

Aceste schimbări s-au produs în ciuda faptului că energia este cel mai ieftin sector al S&P, tranzacționând cu un raport istoric P/E de 9,6 și un consens forward p/e de 8,4, o fracțiune din metricile la nivel de indice, 17,4 și 18,9, potrivit Schwartz.

În schimb, ponderea crescută a Energiei în indicatorul de creștere este o funcție a rentabilității sale uimitoare de 66% anul trecut, cu impulsul prețului acțiunilor pe 12 luni unul dintre cei trei factori pe care S&P îi folosește pentru a defini acțiunile de creștere.

Această schimbare este și mai evidentă în indicele S&P 500 Pure Growth, o versiune concentrată a conceptului, unde energia cântărește acum 30,5% și tehnologia doar 12,9%, chiar dacă aceasta din urmă era o treime din punctul de referință până în decembrie .

„Energia este cel mai ieftin sector după orice măsură”, a spus Schwartz. „Pentru că [energy companies] au avut o creștere atât de puternică, au fost văzuți ca acțiuni de creștere mai degrabă decât acțiuni de valoare, ceea ce pentru mine este lucrul derutant.

Hamish Preston, director al indicilor de acțiuni americane la S&P Dow Jones, a declarat că „mai multe companii energetice [such as ExxonMobil and Chevron] a trecut de la o alocare a valorii de 100% înainte de reechilibrare la o creștere de 100%”, ca urmare a creșterii puternice a câștigurilor și a vânzărilor, precum și a impulsului prețului acțiunilor.

Acest lucru nu a fost „fără precedent”, sectorul energetic reprezentând 12% din indicele de creștere după reechilibrarea în 2011 și 2009, dar creșterea cu 6,6 puncte procentuale este cea mai mare de atunci.

Asistența medicală a suferit, de asemenea, o metamorfoză stilistică, trecând de la o împărțire de 17,7/13,5% între Valoare și Creștere la o împărțire de 9,4/21,4% într-o clipă, datorită performanței sale pe piața mai largă în cursul anului 2022.

În timp ce indicele Russell 1000 Value se tranzacționează la un p/e forward de 15,4 și Fondul de dividende mari din SUA (DHS) al WisdomTree la 11,3x, indicele S&P 500 Value are acum un multiplu de 17,3, a spus Schwartz, cu mai puțin de un punct sub nivelul 18.2 din același S&P 500.

„Nu este un adevărat coș de valoare în opinia mea”, a adăugat el. „Unele dintre aceste acțiuni au devenit acțiuni de adevărată valoare. Unele sunt încă scumpe și tocmai au devenit în valoare pentru că au scăzut foarte mult. Ele pot scădea mult mai mult dacă sunt încă scumpe.

Preston a spus că „mulți oameni privesc creșterea versus valoare prin obiectivul p/e, dar există și alți factori pe care îi puteți folosi. Depinde cu adevărat de ce încearcă oamenii să facă și de ce expunere încearcă să obțină când vine vorba de stil.

Cu toate acestea, Crill, al cărui portofoliu de valoare de mare capitalizare din SUA are o expunere de 15,8% la energie, a spus „puteți scăpa de concentrarea asupra valorii dacă combinați multe valori diferite. Folosim preț/carte, cu ecrane de profitabilitate și ne uităm la impuls pentru a evita capcanele valorii.”

Faceți clic aici pentru a vizita centrul ETF