Tesla/Twitter: Daunele se răspândesc în multiversul lui Musk

O lume de dobânzi ultra-scăzute a ajutat la crearea imperiului lui Elon Musk. Ar putea inversarea politicii monetare din 2022 să doboare totul? Documentele depuse în această săptămână au dezvăluit că a vândut încă 3,6 miliarde de dolari din acțiunile sale Tesla. Prețul acțiunilor producătorului de automobile electrice din SUA a scăzut cu 61% în acest an.

În ultimul an, Musk a vândut acțiuni în valoare de aproximativ 40 de miliarde de dolari pentru a plăti o obligație fiscală personală pentru exercițiile de opțiuni și pentru a-și finanța achiziția Twitter de 44 de miliarde de dolari. Această preluare a necesitat, de asemenea, datorii costisitoare de cumpărare cu efect de levier de 13 miliarde de dolari. Cheltuiala anuală cu dobânzi de 1 miliard de dolari rezultată pare nesustenabilă. O firmă de cercetare, Insider Intelligence, estimează că aplicația de social media va pierde aproximativ o zecime din baza sa globală de utilizatori în următorii câțiva ani. Agenții de publicitate sunt nervoși.

Structura capitalului Twitter a atras în mod natural atenția. Dar platforma nu are o problemă a valorii acționarilor la fel de mult ca o problemă a valorii companiei. Chiar dacă toată datoria este plătită, pierderea veniturilor din publicitate ar putea zdrobi profiturile operaționale. Musk ar trebui să finanțeze aceste pierderi chiar dacă nu ar exista nicio cheltuială cu dobânzi.

Apoi mai este problema bilanțului personal al lui Musk. Potrivit unei declarații de proxy cu date până la 31 martie, el deținea aproximativ 500 de milioane de acțiuni ale Twitter, împreună cu 270 de milioane de opțiuni exercitabile. Tesla permite directorilor să împrumute un sfert din valoarea acțiunilor lor. Musk a făcut-o în fața a 270 de milioane de acțiuni.

Se confruntă Musk apeluri în marjă pe fondul prăbușirii prețului acțiunilor Tesla? Rapoartele au sugerat recent că se gândește să înlocuiască datoria scumpă a Twitter cu împrumuturi personale mai ieftine. Dar datoria este tot datorie.

Între timp, acționarii Tesla sunt din ce în ce mai frustrați de faptul că averea lor este legată de activitățile extracurriculare ale lui Musk. Nu există o ieșire ușoară. Miliardarul a sugerat că poate transforma Twitter într-o super aplicație valoroasă. Dar interesul lui pare mai concentrat pe politica și nemulțumirile sale, nu pe profit.

Tesla are o valoare comercială bună, echivalentă cu de patru ori veniturile estimate pentru 2023. Dar ratele ridicate ale dobânzilor, o economie în scădere și tragedia online ale lui Musk nu vor ajuta la cererea consumatorilor. Cea mai bună opțiune poate fi să cauți o oarecare ușurare. Musk deține în continuare acțiuni de 70 de miliarde de dolari la producătorul de automobile plus alte opțiuni. Vânzarea suficientă pentru a răscumpăra datoria Twitter, probabil disponibilă la o reducere mare, este de unde ar trebui să înceapă.