Traiectoria Springfield Gorge a lui Tesla Timpuri financiare

© Morgan Stanley Motivele creșterii stocurilor sunt probabil complicate și întrepătrunse, implicând probabil o combinație între cererea totală de autovehicule mai slabă, mai puține probleme legate de lanțul de aprovizionare, momentul noilor reduceri fiscale din SUA, efectele blocării din China și anti- – Mosc în Occident. Concurența s-a întărit și împotriva flotei învechite a Tesla: Modelul 3 pentru piața de masă are aproape șase ani, iar S și X au fost actualizate ultima dată la începutul anului 2021, alimentând o piață de mașini folosită în deflație care canibalizează noi vânzări. Diagrama și tabelul CarGurus:

O altă întrebare este cât timp se poate baza Tesla pe trucul lui Musk de a crea cerere pentru produse care există prin prezentarea celor care nu există. JPMorgan notează că vânzările au determinat o „reducere neobișnuit de mare” în ultimul trimestru, inclusiv „o reducere de 7.500 USD în SUA la sfârșitul celui de-al patrulea trimestru, care amintește mai mult de producătorii auto tradiționali care tranzacționează la câștiguri multiple și multiple reduceri de prețuri în China. pe tot parcursul trimestrului”. Priviți dincolo de scoarța de carnaval a CEO-ului și există o impresie tot mai mare că Tesla devine destul de obișnuită. Scrisoarea Tesla din trimestrul al treilea a vizat o capacitate de producție de peste 1,9 milioane de unități în 2023, în creștere cu 45% față de 2022, pe măsură ce fabricile sale din Austin și Berlin cresc cu viteză. Chiar dacă noi modele și upgrade-uri ale flotei sunt livrate în termen – un mare dacă – de unde vine cererea incrementală? Și cât de proastă ar putea fi reacția pieței la următoarea acumulare a stocurilor? Catalogul Extensive Back al FT Alphaville descrie promisiunile încălcate, contabilitatea îndoielnică, eficiența operațională misterioasă, stilul de management atipic, laitmotivele de comunicare și caracterul personal care au ajutat capitalul de piață al Tesla să depășească 1 trilion de dolari. Nu am vorbit prea mult despre revenirea la o capitalizare de piață de 340 de miliarde de dolari, deoarece motivele nu sunt atât de interesante. Este doar gravitație. Un stoc scump a devenit puțin mai puțin costisitor. Pentru a ilustra, iată o diagramă risc-recompensă realizată de superfanul Tesla Adam Jonas de la Morgan Stanley și ipotezele sale de bază. CAGR de 25% până în 2030:

Acum că Tesla a pierdut 70% din valoare în 12 luni, s-ar putea crede că evaluarea sa se apropie de cea a producătorilor de automobile obișnuiți. Nu este. Tot ceea ce s-a întâmplat este că multiplul acordat câștigurilor din 2030 s-a comprimat puțin, dar puterile lui Musk de diversiune sunt mai slabe și toate lucrurile despre conturile și operațiunile evidențiate mai sus nu au dispărut. Cifrele excepționale pe o piață mai dură vor ridica mai multe întrebări despre cum au fost obținute. Și dacă cifrele continuă să arate neexceptionale, ar putea fi totuși în scădere foarte mult. Lectură suplimentară: Heidegger și Bart Simpson fac cripto – FTAV

Sursa: www.ft.com