Tendințe financiare: Gilts văzute din nou printr-o lentilă macro

Gilts își iau numele de la granița de aur pe vechile certificate de datorie guvernamentale britanice. Aceasta a însemnat cel mai înalt merit. Acest statut a fost testat la începutul acestui an de scurta și haotică conducere a lui Liz Truss. Randamentele au crescut după ce planul său de cheltuieli nesăbuit a declanșat intervenția Băncii Angliei pentru a preveni colapsa pieței obligațiunilor. Perspectiva pentru gilts este acum mai probabil să fie decisă de factori macroeconomici veritabili, mai degrabă decât de o economie „neconvențională”. înapoi cu 100 de puncte de bază. Asta îl lasă ușor peste media din ultimii doi ani. Este probabil ca inflația, reală și așteptată, să joace din nou un rol mai important în generarea rentabilității. Acestea au crescut cu o medie de 9% în 2022. Cu ratele dobânzilor deja la cel mai înalt nivel din mai mult de un deceniu, încetinirea creșterii ar trebui să scadă prețurile. Consensul economiștilor este pentru o creștere medie reală a PIB de -0,9% anul viitor, inflația scăzând la 6%. Așteptările privind ratele de politică monetară au scăzut de la peste 6% în perioada apogeului crizei pensiilor până la un vârf estimat de 4,7% la sfârșitul anului 2023. Condiții fiscale mai stricte, cu aproximativ jumătate dintr-un decalaj bugetar de 50 de miliarde de lire sterline care trebuie îndeplinit cu majorări de taxe. va atenua și mai mult forțele inflaționiste. În cea mai bună dintre lumi posibile, acest lucru ar trebui să însemne că randamentele obligațiunilor vor continua să scadă. Riscurile persistă. O spirală salariu-preț ar putea continua să împingă randamentele mai sus, chiar dacă economia slăbește. Nu sunt excluse alte șocuri de aprovizionare. Dar cel puțin solvabilitatea Marii Britanii și-a recăpătat o parte din gloria de odinioară. Popularul nostru buletin informativ premium pentru abonați este publicat de două ori pe săptămână. Miercuri analizăm un subiect fierbinte al unui centru financiar global. Vineri analizăm temele majore ale săptămânii. Vă rugăm să vă înregistrați aici.

Sursa: www.ft.com