Tendințe financiare: modelul riscant va genera noi crize în China

Cât va costa repararea sistemului de locuințe din China? Până anul viitor, dezvoltatorii vor avea datorii de peste 300 de miliarde de dolari. Presupunând că prețurile proprietăților locale continuă să scadă la ritmul actual, analiștii cred că o salvare ar costa până la 1,1 trilioane de dolari. Scăderea prețurilor proprietăților și acțiunilor din China a fost una dintre cele cinci tendințe financiare dominante care au început anul acesta. Vor continua să bubuie până în 2023 și fac obiectul rubricii Lex de astăzi. China Evergrande Group a fost vârful de lance a destramei imobiliare a Chinei. Prețurile locuințelor au scăzut în fiecare lună, de când grupul puternic îndatorat a dat pentru prima dată semne de probleme la sfârșitul anului 2020. Băncile și dezvoltatorii locali vor simți impactul real în 2023. Accesați unele fonduri de locuințe în prevânzare. Acest lucru a permis reluarea construcției pentru aproximativ 2 milioane de locuințe neterminate prevândute de dezvoltatori. Costurile de construcție îi forțaseră să nu facă împrumuturi. Problemele fundamentale vor rămâne. Sprijinul guvernamental îi ajută pe dezvoltatori să acceseze noi fonduri de prevânzare. Dar asta presupune că modelul chinez cu efect de levier ridicat, care a stat la baza industriei locale de construcții, va continua. Aceasta înseamnă că dezvoltatorii locali vând adesea case cu mult înainte de începerea construcției. Dezvoltatorii folosesc fonduri înainte de vânzare pentru a achiziționa mai mult teren la prețuri mari. Ei încep mai multe proiecte angajând puțin din propriul lor capital. Băncile contribuie la speculații cu credite ipotecare asupra proprietăților nedezvoltate. Sistemul poate să semene cu o schemă Ponzi. Muzica continuă să cânte doar pe măsură ce cererea de case noi continuă să crească. Când se clătește și prețurile scad, dezvoltatorul are probleme. Dar plecarea de la acest model periculos creează probleme proprii. Dezvoltatorii ar suporta costuri suplimentare de finanțare de aproximativ 30% prin trecerea la un model de vânzare post-build. Costurile de finanțare pentru dezvoltatori ar crește cu aproximativ 30%. Dezvoltatorii privați mai mici ar risca să rămână în urmă. Omologul lor de stat au acces la finanțare mult mai ieftină. Mai mult, dezvoltatorii din Mainland și Hong Kong s-au diversificat pe piețele celuilalt pentru a acoperi riscul, deoarece cei doi au oferit în trecut randamente necorelate. Este posibil ca această strategie să nu mai funcționeze. În 2023, se așteaptă că prețurile caselor din Hong Kong vor scădea cu până la 30%, deoarece ratele dobânzilor în creștere cresc numărul creditelor ipotecare negative. Beijingul are un mare reparator pe mâini. Dacă sunteți abonat și doriți să primiți alerte când articolele Lex sunt publicate, faceți clic pe butonul „Adăugați la myFT”, care apare în partea de sus a acestei pagini, deasupra titlului.

Sursa: www.ft.com