3M: Titanul industrial este definit de pasivele sale moștenite în creștere

Titanii industriali au noroc dacă singura deducere din foaie de calcul necesară pentru a ajunge la valoarea reziduală a activului este datoria financiară. Producătorii au adesea operațiuni vechi de zeci de ani ale căror produse și practici nu arată atât de bine sub un obiectiv modern. Datoriile preexistente de acest tip se acumulează la 3M. Compania din Minnesota a anunțat marți că va întrerupe „chimisții pentru totdeauna” cunoscuți sub abrevierea „Pfas”. Acestea sunt prezentate din punct de vedere istoric în produsele populare 3M, cum ar fi protectorul pentru țesături Scotchgard. Moleculele Pfas nu se descompun ușor. Se acumulează în mediul înconjurător și uneori în corpurile umane. 3M a spus că închiderea va costa 1,3 miliarde de dolari în venituri anuale și câteva sute de milioane de dolari în fluxul de numerar. De asemenea, a mai spus că va necesita o taxă fără numerar de aproximativ 2 miliarde de dolari. Miliardele suplimentare pe care 3M ar putea avea de plătit în acordurile legale și costurile de reparații rămân o întrebare deschisă. O altă filială, Aearo, a depus faliment din cauza dopurilor de urechi militare defecte care ar fi afectat utilizatorii. 3M a alocat 1 miliard de dolari pentru viitoare tranzacții, dar această cifră poate fi mică. Într-o a treia problemă a răspunderii pentru produse, compania se confruntă cu acuzații că măștile sale de față au făcut rău minerilor. În ultimii cinci ani, stocul 3M a scăzut cu aproape 50%. Compania are încă venituri anuale de 35 de miliarde de dolari și o capitalizare de piață de 70 de miliarde de dolari. Dar responsabilitățile legale nebuloase fac dificil pentru investitori să-și evalueze acțiunile. Acest lucru le adâncește pesimismul. În cazul Aearo, 3M încearcă o strategie controversată pentru a izola răspunderea potențială, chiar dacă se angajează să finanțeze costul integral al decontărilor. Acest lucru ar trebui să facă 3M mai ușor de evaluat. A face o pauză curată cu Pfas este un efort similar de a aduce claritate. Între timp, 3M își lansează afacerea emblematică în domeniul sănătății în coroană. Ceea ce contează în cele din urmă este costul decontării presupuselor victime reprezentate de avocați agresivi. Compania și acționarii săi au buzunare adânci. Dar eliminarea problemelor moștenite va fi costisitoare, indiferent cât de priceput segmentează 3M datorii. Lex recomandă buletinul informativ Due Diligence al FT, un briefing organizat despre lumea M&A. Faceți clic aici pentru a vă înscrie.

Sursa: www.ft.com