Motorină/Rusia: sancțiunile petroliere contribuie la înăsprirea ofertei pentru combustibilul industrial

Primiți gratuit actualizări Lex

Vă vom trimite un myFT Daily Digest email rotunjind cele mai recente Lex știri în fiecare dimineață.

În februarie, când Europa a interzis carburanții rafinați, inclusiv motorina, din Rusia, piețele au ridicat din umeri. Fiind unul dintre cei mai mari furnizori ai Europei de acest important combustibil industrial, o interdicție ar fi putut provoca mai multe perturbări. În schimb, prețurile au scăzut. Acum nu mai este cazul. Din vară, comercianții de petrol acordă mai multă atenție motorinei.

Rezervele de motorină din Europa și SUA sunt acum limitate. Rafinăriile de pretutindeni nu mai pot produce suficient, deoarece diferența dintre prețul motorinei și cel al altor carburanți și al țițeiului s-a mărit – cunoscută sub numele de „crack spread”. Într-adevăr, sancțiunile impuse combustibililor ruși și-au jucat în cele din urmă rolul, la fel ca și încercarea Rusiei de a-și conserva propriile rezerve de combustibil prin reducerea exporturilor.

În parte din cauza renunțării la țițeiul rusesc mai greu, interzis de sancțiunile occidentale, randamentul motorinei la rafinăriile europene a scăzut. Chiar și înainte de război, rafinăriile din Europa produceau mai multă benzină decât motorină, notează Rystad Energy. Cu vremea rece care se anunță – motorina poate fi folosită pentru încălzire – profiturile rafinăriilor ar trebui să crească.

Rusia rămâne un furnizor cheie de motorină pentru piețele globale. Exporturile sale reprezintă aproximativ o cincime din totalul comerțului maritim, călătorind prin Turcia, nordul Africii și Orientul Mijlociu de la intrarea în vigoare a sancțiunilor europene.

Stocurile europene scăzute și capacitatea limitată de rezervă pentru producerea de motorină au menținut comercianții în creștere. Marjele de cracking ale motorinei s-au dublat din iulie, ajungând la 40 de dolari pe baril. Creșterea prețurilor ar putea explica de ce Rusia a decis să reia exporturile de motorină mai murdară în această săptămână, după ce a instituit o interdicție „temporară” a exporturilor de carburanți.

Rafinării sunt cei mai mari beneficiari. Dintre producătorii europeni integrați de petrol cotați la bursă, Galp din Portugalia și Repsol din Spania sunt cei mai adaptați la schimbările în marjele de rafinare, notează UBS. Prețul acțiunilor lor a depășit sectorul energetic european mai larg cu 14% și, respectiv, 7% în ultimele două luni. Rafinării pure, precum Saras din Italia și Motor Oil din Grecia, sunt și mai sensibile.

Cursa ascendentă a motorinei ar putea pierde din avânt în cazul în care așteptările privind reluarea aprovizionării rusești și creșterea producției se vor adeveri. Deocamdată, Rusia poate profita de sancțiunile petroliere împotriva sa.