Piața petrolului se pregătește pentru noi tulburări, în timp ce UE se pregătește să reducă motorina rusească

UE este pe punctul de a rupe efectiv legăturile cu cel mai mare furnizor extern de motorină atunci când sancțiunile asupra importurilor de combustibil rafinat din Rusia vor intra în vigoare la începutul lunii viitoare.

Mișcarea, care va fi coordonată cu un plafon global de preț susținut de G7 pentru vânzările de combustibili rafinați din Rusia din 5 februarie – similar măsurilor aplicate deja țițeiului din decembrie – are potențialul de a declanșa o nouă rundă de turbulențe pentru piețele petroliere globale. .

Stocurile de motorină sunt deja scăzute, contribuind la prețurile la pompă mult peste benzină în multe regiuni. Țările europene sunt printre cei mai mari utilizatori de motorină din lume în comparație cu alți carburanți, iar Rusia este principala lor sursă de importuri de zeci de ani.

Un comerciant senior de petrol de la o casă europeană de mărfuri a declarat că pe piețele petroliere s-ar putea dezvolta un „shot show” în următoarele săptămâni, din cauza provocărilor logistice implicate, deoarece redeschiderea economiei sale chineze este de așteptat să stimuleze cererea.

„Orice lipsă de produse rusești la export ar putea coincide cu o cerere mai mare din China, înăsprirea piețelor și sporind perspectiva unor creșteri ale prețurilor care vor reînnoi presiunea inflaționistă”, a declarat Henning Gloystein, analist la Eurasia Group.

Dar industria petrolieră este profund împărțită dacă măsurile vor duce la prețuri mai mari și, posibil, chiar la lipsuri, mulți cred că o industrie care s-a obișnuit cu fluxurile comerciale perturbate – de la pandemii, sancțiuni sau războaie – se poate adapta rapid.

În joc este o nouă creștere a prețului petrolului, care ar putea compensa unele dintre beneficiile pe care economia mondială le primește de la o scădere a prețurilor la gaze naturale și slăbește orice speranță că prețurile combustibililor ar fi atins apogeul pe măsură ce invazia pe scară largă a Ucrainei de către Rusia se apropie de cea a acesteia. – aniversare de an.

Piața petrolului a fost deja agitată în ultimele săptămâni. Prețurile țițeiului Brent au început anul pe picior din spate, scăzând de la 85 de dolari pe baril la puțin peste 77 de dolari pe baril în primele două sesiuni de tranzacționare din 2023, prețurile la motorină urmărind îndeaproape mișcările. Dar prețurile petrolului s-au inversat de atunci, recuperând toate acele pierderi și multe altele pentru a tranzacționa peste 87 de dolari pe baril la sfârșitul săptămânii trecute.

Jorge Leon, de la firma de consultanță Rystad, consideră că piețele au dreptate să fie nervoase, dar este în mod rezonabil încrezător că sancțiunile vor funcționa așa cum s-a intenționat, dăunând economiei ruse, mai degrabă decât să se întoarcă împotriva economiilor occidentale în mod prea agresiv.

„Va avea un impact asupra prețurilor, dar nu va schimba jocul”, a spus Leon. „Cumpărătorii europeni au acumulat stocuri de motorină în ultimele luni, inclusiv prin creșterea importurilor din Rusia, așa că începem acest potențial șoc asupra sistemului într-o poziție destul de bună.”

Exporturile rusești de motorină și combustibil pentru avioane în Europa au crescut cu peste 25% în ultimele trei luni ale anului 2022 față de trimestrul precedent, potrivit datelor Vessel Tracking. Analiștii Redburn au spus că stocurile de motorină din regiunea cheie Anvers-Rotterdam-Amsterdam au revenit la cel mai înalt nivel din octombrie 2021.

Dar Benedict George, specialist în stabilirea prețurilor produselor rafinate la Argus, a spus că încă se așteaptă ca prețurile la motorină să crească odată ce interdicția este în vigoare.

„Importul din surse non-rusești înseamnă a concura cu alți cumpărători care sunt fizic mai aproape de sursă, cum ar fi America Latină în cazul motorinei americane sau Singapore în cazul motorinei indiane”.

Europa se va baza în mare măsură pe noi rafinării la scară largă din India și Orientul Mijlociu, precum și pe o redresare a exporturilor din China, pentru a înlocui livrările rusești. Un transport chinezesc a sosit deja în Letonia, demonstrând dorința chiar și a celor mai apropiați vecini geografici ai Rusiei de a începe să securizeze alternative de pe țărmurile îndepărtate.

Însă Leon a spus, în ciuda îngrijorărilor, că Rusia a fost cea mai mare de teamă. Runda anterioară de sancțiuni ale UE și plafonarea prețurilor G7 care vizau vânzările de țiței rusești în decembrie au permis cumpărătorilor asiatici să beneficieze de reduceri mari la petrolul lor. Este un model pe care se așteaptă să fie replicat pentru combustibilii rafinați.

Principalele țiței de export ale Rusiei atrag reduceri de aproximativ 50% – tranzacționându-se la aproximativ 40-45 de dolari pe baril – lovind veniturile Moscovei, așa cum era de așteptat în temeiul măsurilor occidentale.

„Bănuiesc că China și India vor cere reduceri și mai mari, potențial de până la 60 la sută”, a spus Leon, argumentând că motorina este mai complicat de transportat pe distanțe lungi decât țițeiul.

Cisternele cu produse rafinate tind să fie mai mici și proiectate pentru rute maritime mai scurte, în timp ce butoaiele rusești, odată destinate piețelor cu specificații înalte din Europa, vor trebui probabil să concureze cu motoarele cu sulf mai ieftine, cum ar fi Africa de Vest și Asia.

Exporturile de țiței ale Rusiei ar putea de fapt să crească în săptămânile următoare dacă țara se luptă să găsească noi cumpărători pentru motorina, lăsându-i pe aceștia să livreze țițeiul nerafinat.

Pentru unii comercianți și rafinării, acest lucru ar putea reprezenta o oportunitate, mizând pe marjele de motorină să crească dacă prețurile la țiței scad sub ponderea livrărilor crescute, în timp ce motorina este susținută de livrări reduse.

Gloystein de la Eurasia Group a avertizat că Rusia ar putea fi, de asemenea, mai dispusă să încerce să riposteze pe piețele combustibililor rafinați decât a fost pe țiței, unde orice încercare de a arma exporturile de petrol ar risca să-și înstrăineze aliații cheie precum China.

„Piața produselor petroliere este probabil singurul loc în care Rusia păstrează un efect de pârghie semnificativ dacă alege să înarmeze exporturile”, a spus Gloystein.

Dacă exporturile rusești de motorină scad prea mult, China și-ar putea limita exporturile de combustibil pentru a-și izola economia de impact, luând de pe piață butoaiele pe care cumpărătorii europeni sperau că vor ajuta la înlocuirea livrărilor Rusiei.

Deși rezultatul rămâne incert, industria este, fără îndoială, precaută față de reînnoirea volatilității pe piața petrolului.

„Este clar că livrările de motorină în Europa și în întreaga lume se vor confrunta cu turbulențe în următoarele luni”, a spus George of Argus.