Turcia obține 2,5 miliarde de dolari în prima tranzacție pe piața obligațiunilor în dolari din aprilie încoace

Deblocați gratuit Editor’s Digest

Roula Khalaf, redactor al FT, își selectează articolele preferate în acest buletin săptămânal.

Turcia a strâns 2,5 miliarde de dolari în prima sa tranzacție pe piața obligațiunilor în dolari din aprilie, în condițiile în care schimbarea amplă a politicii economice a țării atrage din nou investitorii care au abandonat activele turcești în ultimii ani.

Țara a primit marți oferte de peste 7 miliarde de dolari pentru un nou sukuk pe cinci ani, denominat în dolari, un tip de instrument de datorie care respectă legea religioasă islamică, potrivit unei fișe de condiții consultate de Financial Times.

Cererea ridicată pentru această tranzacție este cel mai recent semn al modului în care sentimentul investitorilor se îmbunătățește încet după ce președintele Recep Tayyip Erdoğan și-a zdruncinat echipa economică în urma realegerii sale în luna mai și a stabilit o cale pentru a pune capăt unor ani de politici economice neconvenționale.

„guvernul a recuperat cu ghearele …[investors’]încredere în povestea sa”, a declarat Stefan Weiler, șeful piețelor de capital de datorie pentru Europa Centrală, Orientul Mijlociu și Africa de la JPMorgan, care a lucrat la această tranzacție.

El a adăugat că Turcia a reușit să obțină condiții mai bune decât ar fi obținut în urmă cu câteva luni, deoarece anxietatea legată de traiectoria economică a Turciei s-a atenuat oarecum în urma alegerilor.

Turcia profită, de asemenea, de o scădere recentă a randamentelor obligațiunilor americane, determinată de îngrijorările legate de starea economiei americane, pentru a obține costuri de împrumut mai mici decât ar fi fost disponibile în urmă cu câteva săptămâni, a spus Weiler.

Sukuk-ul pe cinci ani a fost vândut cu un randament de 8,5%, potrivit fișei de condiții. Ministerul de Finanțe al Turciei a refuzat să comenteze emisiunea de datorie.

Emisiunea de sukuk de 2,5 miliarde de dolari va însemna că Turcia și-a îndeplinit obiectivul de a strânge 10 miliarde de dolari pe piețele internaționale de capital în acest an. Suma anterioară de 7,5 miliarde de dolari a fost obținută prin obligațiuni convenționale și în dolari verzi, dar o persoană familiarizată cu această tranzacție a declarat că sukuk-ul a contribuit la atragerea atât a investitorilor occidentali, cât și a celor din Golf, pentru care finanțele islamice sunt atractive. Turcia plănuiește să strângă încă 10 miliarde de dolari pe piețele internaționale de datorie anul viitor.

Acordul vine într-un moment în care prețul activelor turcești pe piețele financiare s-a îmbunătățit. O obligațiune convențională denominată în dolari cu scadența în octombrie 2028 se tranzacționa marți cu un randament de 8,1%, față de un vârf de peste 10% în luna mai.

Investitorii cer, de asemenea, o primă mult mai mică pentru a deține datoria turcă. Diferența de randament dintre obligațiunile turcești în dolari pe cinci ani și cea a titlurilor de Trezorerie americane a scăzut la 3,6 puncte procentuale, de la un maxim de aproape 7 puncte procentuale în luna mai, potrivit datelor LSEG.

Noua echipă de conducere economică a Turciei, condusă de ministrul de finanțe Mehmet Șimșek și de șeful băncii centrale Hafize Gaye Erkan, a început să desfacă multe dintre politicile economice neortodoxe aplicate de Erdoğan înainte de alegeri.

De exemplu, banca centrală a ridicat ratele dobânzilor de la 8,5 la 35%, abandonând o politică de ani de zile de menținere a costurilor de împrumut la un nivel scăzut în ciuda inflației extreme. De asemenea, guvernul a majorat brusc impozitele în încercarea de a tempera cererea de consum galopantă care a alimentat importurile foarte mari.

Atât S&P Global Ratings, cât și Fitch Ratings au crescut în septembrie perspectiva ratingului de credit al Turciei la „stabil”, ca urmare a noii politici economice, deși acesta rămâne în continuare în zona junk.

De asemenea, mulți investitori rămân profund îngrijorați cu privire la cât timp Turcia se va ține de noul său program economic.

„Turcia este o tranzacție, nu o investiție”, a declarat Charlie Robertson, strateg macro-șef la managerul de fonduri axat pe piețele emergente FIM Partners. „Piețele îl plac pe Șimșek, dar nu au încredere în Erdoğan, iar primul îl depășește pe al doilea, deocamdată.”

Persoana familiarizată cu afacerea, care a cerut să nu fie numită, a declarat că investitorii au rămas îngrijorați de „riscurile geopolitice”, mai ales având în vedere condamnarea fermă a lui Erdoğan în ultimele săptămâni a Israelului și a aliaților săi.

Emirates, HSBC, JPMorgan, KFH Capital și QNB Capital sunt administratori principali comuni în cadrul tranzacției de sukuk, potrivit fișei de termeni.