Conferința anuală Sun Valley a lui Allen & Co. este cunoscută pentru că atrage o listă A de executivi de pe lista A din domeniul media și tehnologie, cu un strop generos de comisari de sport, politicieni și alte notabilități adăugate la amestec.
Evenimentul din acest an, care începe marți, pare să nu facă excepție de la regulă, deși atmosfera este probabil să fie moderată, având în vedere climatul general M & amp; A. (Partea bună: nu este nevoie de măști N95 în tot acel aer proaspăt!) Sunt așteptați șefii media, inclusiv Bob Iger de la Disney, David Zaslav de la Warner Bros Discovery și directorul general al Paramount Global, Bob Bakish și președintele neexecutiv Shari Redstone, precum și Ted Sarandos de la Netflix, Mark Zuckerberg de la Meta, Tim Cook de la Apple și Satya Nadella de la Microsoft.
Membrii presei care fac drumul spre Idaho sunt ținuți la distanță de ceea ce se întâmplă în interiorul Sun Valley Resort, iar organizatorii evenimentului se încruntă pe participanții care fac relații cu presa dincolo de a face cu mâna la camerele de luat vederi și de a discuta pe scurt la linia de valet. CNBC a stabilit în mod obișnuit un platou la distanță sigură, atrăgând câțiva invitați, dar nu pentru a vărsa detalii despre ceea ce s-a întâmplat în interior. Situația sindicală din acest an – cu WGA deja în grevă și SAG-AFTRA care se confruntă miercuri cu un termen limită cu AMPTP – nu va face decât să sporească motivația de a se ascunde în afara razei de acțiune a obiectivelor de zoom.
Din cauza tonajului mare de potentați prezenți și, probabil, din cauza restricțiilor privind accesul presei, se presupune că negocierea domină agendele participanților. Rapoartele despre conferința anuală citează deseori legături majore ale căror rădăcini pot fi urmărite până la Sun Valley, deși lista începe să fie cam lungă. Cea mai des citată listă include Disney-Capital Cities/ABC (1995); Comcast-NBCUniversal (2009) și Jeff Bezos-Washington Post (2013).
Chiar și atunci când economia este în plină dezvoltare, conferința nu este un focar de tranzacții M&A, așa cum o descriu multe dintre reprezentările din presă, deși oferă un teren neutru și luxos unde pot începe conversațiile. Cu toate acestea, o mulțime de tranzacții masive – achiziția de către Disney a celei mai mari părți din 21st Century Fox, în valoare de 71,3 miliarde de dolari, fuziunea de 43 de miliarde de dolari dintre WarnerMedia și Discovery – au fost negociate fără a fi implicat vreun rafting pe râu.
Oricare ar fi subiectele zilei, atât în cadrul sesiunilor oficiale, cât și în timpul curselor clandestine de cafea și al plimbărilor de putere, câțiva factori aruncă o umbră lungă asupra pieței de tranzacții. Inflația este principala problemă economică, în timp ce mediul de reglementare și supravegherea mai strictă din timpul administrației Biden a apărut, de asemenea, ca un factor de descurajare.
Potrivit PitchBook, afacerile cu capital de risc s-au ridicat la doar 85,6 milioane de dolari până în prima jumătate a anului 2023 și au scăzut la jumătate în al doilea trimestru, comparativ cu nivelurile de acum un an. Numărătoarea prin primele două trimestre a fost cea mai mică din 2014. În general, volumul și valorile tranzacțiilor M&A au scăzut la cele mai scăzute niveluri de la debutul Covid în 2020.
Un raport recent al PwC sugerează că tranzacțiile ar putea reveni în a doua jumătate a anului 2023, atâta timp cât vânzătorii sunt realiști în ceea ce privește prețurile. Cu toate acestea, ratele dobânzilor fac ca finanțarea să fie scumpă, ceea ce reprezintă un obstacol pentru multe tranzacții. „Acum este o piață a cumpărătorilor, în special pentru achizitorii corporativi cu mulți bani și pentru tranzacțiile de pe piața de mijloc”, a declarat Brian Levy, lider global al industriilor de tranzacții și partener la PwC. „Este esențial ca vânzătorii să muncească mai mult pentru a se pregăti pentru vânzările viitoare – sau riscă să piardă.”
Companiile media tradiționale sunt în curs de a elimina costuri de peste 10 miliarde de dolari din operațiunile lor respective și de a-și raționaliza structurile. Îmbrățișarea anterioară a streaming-ului direct la consumator, care a împovărat companiile cu costuri și fără o cale clară către o profitabilitate consistentă, a făcut loc unor noi încercări de austeritate. Întrebarea principală, în ceea ce privește M&A, este cum ar putea să se debaraseze de activele moștenite? Paramount a explorat vânzarea BET Networks, iar Warner Bros Discovery ar fi avut discuții preliminare despre descărcarea CNN, dar este mai ușor de spus decât de făcut.
Până de curând, investitorii minoritari, cum ar fi firmele de capital privat, nu aveau o cale care să le permită să obțină o parte din activele de film și televiziune. TPG a obținut 30% din DirecTV atunci când AT&T a divizat operatorul de televiziune cu plată în 2021. Anul trecut, Nexstar Media Group și-a folosit propriul bilanț estimabil pentru a intra în The CW, preluând datoriile rețelei de difuzare în schimbul unei participații de 75%. Ce remaniere ar putea urma? Lionsgate a declarat că, până în această toamnă, își va separa activitatea de studio de Starz și de partea de streaming a companiei. Hasbro este în curs de a se despărți de eOne, iar Paramount s-a reangajat în procesul de vânzare a Simon & Schuster, cu o țintă de închidere la sfârșitul anului.
O tranzacție cu ramificații pentru mulți jucători din domeniul divertismentului nu se află, din punct de vedere tehnic, în domeniul M&A de pe piața liberă. Disney și Comcast se apropie de linia de sosire cu negocierile lor put-call pentru Hulu. Se așteaptă ca Disney să răscumpere participația rămasă de 33% deținută de Comcast la serviciul de streaming la începutul anului viitor, după ce ambele părți au cochetat la începutul acestui an cu ideea ca Comcast să fie cumpărătorul. Prețul final urmează să fie stabilit, deși evaluarea minimă a fost stabilită la 27,5 miliarde de dolari.
Craig Moffett, într-o notă recentă a MoffettNathanson despre dansul Disney-Hulu, a reflectat sentimentul general de neliniște în afacerea media, care a ajuns la jumătatea unui an epuizant pe fondul multor întrebări fără răspuns. În cazul Comcast, decizia aparentă a companiei de a nu se implica în cumpărarea celor două treimi din Hulu pe care nu le deține deja pune mai mult accent pe strategia mai amplă a companiei. „Dacă nu Hulu, atunci ce se întâmplă?” se întreabă Moffett. „Vor trece pur și simplu la altceva pentru a cumpăra în schimb?”.
După cum ar spune Magic 8-Ball, semnele arată că da.
Sursa: deadline.com
