Marjele de profit scad în majoritatea companiilor americane, pe măsură ce companiile se luptă să continue să crească prețurile, încurajând bancherii centrali care încearcă să lupte cu inflația în creștere, dar frustrând investitorii care caută randamente mai mari. Profiturile înainte de impozitare pentru companiile S&P 500 au atins un maxim istoric în al doilea trimestru al acestui an, arată datele Biroului de Analiză economică din SUA. Acestea au crescut cu aproape 70% din aceeași perioadă din 2020, alimentate de plățile de stimulare guvernamentale menite să sporească puterea de cheltuieli a consumatorilor și a întreprinderilor, pe măsură ce Covid-19 a lovit economia globală. Cu toate acestea, marja de profit net estimată a indicelui Wall Street pentru acest trimestru a scăzut la doar 11,6%, potrivit FactSet. Ar fi scăzut de la 11,9% în al treilea trimestru și 12,4% în ultimele trei luni ale anului trecut, la cel mai scăzut nivel de la sfârșitul anului 2020. Analistii și-au redus previziunile privind câștigurile pentru 2023 și acum se așteaptă la o nouă scădere. BMO Capital Markets a prognozat recent o scădere de aproximativ 5% în acest an, iar unii strategi au prezentat posibilitatea unei „recesiuni a veniturilor”. Vicepreședintele Lael Brainard, vicepreședintele Rezervei Federale, a declarat că reducerea marjelor „înalte” de vânzare cu amănuntul – diferența dintre costul unui articol pe un comerciant cu amănuntul și ceea ce plătește un consumator – ar ajuta la atenuarea presiunilor asupra prețurilor, ceea ce a forțat banca centrală. pentru a ridica ratele dobânzilor. Inflația legată de servicii, inclusiv costurile legate de mesele, călătorii și îngrijiri medicale, rămâne ridicată și este probabil să mențină presiunile ridicate cel puțin până la sfârșitul anului viitor, potrivit celor mai multe estimări. Dar datele recente sugerează că inflația mai largă ar fi atins deja un vârf, câștigurile din alte sectoare fiind compensate de scăderea costurilor la energie și articole de zi cu zi precum îmbrăcămintea, mobila și electrocasnicele. Brian Belski, strateg șef de investiții la BMO, a declarat că va fi nevoie de o „deteriorare a marjei de profit” pentru a reduce așteptările inflaționiste ale consumatorilor și pentru a convinge Fed să ușureze înăsprirea acesteia. De mai bine de doi ani, majoritatea companiilor au răspuns la creșterea costurilor cu bunurile, logistica și forța de muncă prin creșterea prețurilor. Într-un anunț privind câștigurile din decembrie, de exemplu, producătorul de cereale General Mills a remarcat că a reușit să majoreze prețurile cu 17% pentru a compensa o scădere de 6% a volumelor. Bob Gamgort, directorul executiv al Keurig Dr Pepper, a declarat în mod similar la un eveniment recent al Bank of America că, în ciuda creșterilor „agresive” ale industriei băuturilor răcoritoare pentru a proteja marjele, „elasticitatea consumatorului a rezistat foarte, foarte bine”. Dar directorii altor companii avertizează că capacitatea lor de a continua creșterea prețurilor ar putea atinge limita. Nike a raportat recent că trebuie să scadă unele prețuri, erodându-și marjele. Gigantul de bunuri de larg consum, Procter & Gamble, este de așteptat să atingă un nou echilibru între creșterea prețurilor și a volumului în următoarele 12 până la 18 luni, a declarat directorul financiar Andre Schulten la o conferință Morgan Stanley în această lună, deoarece „creșterea determinată doar de prețuri nu va fi sustenabil”. nivelul de 4,8 la sută preconizat pentru sfârșitul anului 2022. Ian Shepherdson, economist șef american la Pantheon Macroeconomics, se așteaptă ca inflația să scadă mult mai mult, cu toate acestea, nu în ultimul rând spune că Fed „subestimează amploarea forțelor dezinflaționiste care lucrează deja în economie. ” Mai degrabă, el se așteaptă ca inflația de bază PCE să scadă sub 2% de la an la an în a doua jumătate a anului 2023, în mare parte deoarece se așteaptă ca marjele de profit să se micșoreze rapid.
Complicarea perspectivelor este faptul că mulți economiști se așteaptă la o recesiune în SUA anul viitor, deoarece Fed își desfășoară cea mai agresivă campanie de creștere a ratelor dobânzilor din ultimele decenii. La mijlocul lunii decembrie, majoritatea oficialilor se așteaptă ca rata de politică a băncii centrale din SUA să ajungă la un vârf peste 5% anul viitor, de la intervalul țintă actual de 4,25% la 4,50%. Într-un context economic mai slab, Tom Porcelli, economist șef al RBC Capital Markets, a avertizat că firmele vor încerca să-și protejeze marjele de profit „mergând după locuri de muncă”, sugerând mai multe pierderi de locuri de muncă decât se așteaptă Fed în prezent. Potrivit celor mai recente proiecții ale oficialilor, estimarea medie a ratei șomajului este de 4,6%, cu aproape 1 punct procentual mai mare decât nivelul actual. înghețați salariile, înghețați angajările sau chiar concediați oameni”, a adăugat Carl Riccadonna, economist șef american la BNP Paribas, citând recentele reduceri din sectorul tehnologic. „Văzăm imagini despre cum ar putea arăta 2023: un an de strângere. marje, concedieri, contracție și prudență”, a spus el. „Dacă suntem cu toții economisi în același timp, ne-am dus într-o recesiune.”
Sursa: www.ft.com
