Banca Centrală Europeană (BCE) a anunțat recent menținerea ratelor dobânzilor la un nivel constant de 2%. Aceasta reprezintă a patra întâlnire consecutivă fără modificări. Decizia survine într-un context în care economia zonei euro dă semne de stabilitate, iar inflația se menține aproape de ținta de 2%.
Proiecțiile de creștere revizuite
Personalul BCE a publicat proiecții actualizate, indicând o îmbunătățire a perspectivelor economice. Conform estimărilor din decembrie ale Eurosistemului, se așteaptă ca PIB-ul real să crească cu 0,7% în 2024, 1,1% în 2025, 1,4% în 2026 și 1,3% în 2027. Aceste estimări sunt cu 0,1 puncte procentuale mai mici pentru anii 2024 și 2025, comparativ cu proiecțiile anterioare.
Christine Lagarde, președintele BCE, a declarat că banca centrală va ajusta prognozele de creștere economică, având în vedere datele recente care arată o expansiune mai mare decât se anticipase în trimestrul trei al acestui an.
Inflația aproape de țintă
Conform proiecțiilor din decembrie, inflația este estimată să fie de 2,4% în 2024, 2,1% în 2025 și 1,9% în 2026. Se preconizează o creștere a inflației la 2,1% în 2027, ca urmare a extinderii Sistemului de Tranzacționare a Emisiilor din Uniunea Europeană. Inflația de bază ar putea scădea rapid de la 2,9% în acest an la 2,3% în 2025 și la 1,9% în 2026 și 2027.
Comparativ cu proiecțiile din septembrie, inflația generală a fost revizuită în jos cu 0,1 puncte procentuale pentru anii 2024 și 2025. Inflația din noiembrie a fost de 2,1% în zona euro, ușor peste ținta stabilită de BCE.
Starea economiei
Cifrele recente ale creșterii pentru cele 20 de țări care utilizează moneda euro au fost mai bune decât așteptările. Exportatorii au reușit să se adapteze mai bine la tarifele impuse de Statele Unite. De asemenea, cheltuielile interne din Germania au ajutat la compensarea declinului din sectorul producției. Sentimentul economic s-a îmbunătățit, iar producția industrială arată semne de recuperare.
Felix Schmidt, economist senior la Berenberg, a menționat că o piață a muncii stabilă, un sector de servicii în expansiune și stimulentele fiscale din Germania vor susține economia zonei euro în perioada următoare. Pe de altă parte, piața muncii rămâne strânsă, iar salariile angajaților încep să acopere pierderile cauzate de creșterea prețurilor post-pandemie.
Riscurile pentru perspectivele economice
Cu toate acestea, riscurile pentru creșterea economică rămân în general negative. Posibilele fricțiuni în comerțul global ar putea afecta negativ economia zonei euro, ducând la o reducere a exporturilor și la o slăbire a economiei globale. Încrederea scăzută a consumatorilor ar putea încetini recuperarea consumului și a investițiilor.
Riscurile geopolitice, cum ar fi conflictul dintre Rusia și Ucraina și situația din Orientul Mijlociu, ar putea perturba aprovizionarea cu energie și comerțul internațional. De asemenea, presiunea salarială, deși în scădere, continuă să influențeze inflația din sectorul serviciilor. Creșterea compensației per angajat a scăzut la 4,4% în trimestrul trei, față de 4,7% în trimestrul anterior.
Condiții monetare și perspective pe termen lung
Ratele dobânzilor din zona euro au scăzut după întâlnirea din octombrie, reflectând o percepție deteriorată a perspectivelor economice. Reducerile anterioare ale ratelor BCE încep să reducă treptat costurile de împrumut pentru firme și gospodării. Indicatorii de piață sugerează o revenire treptată a inflației către țintă.
Majoritatea economiștilor intervievați de Reuters se așteaptă ca BCE să mențină ratele dobânzilor constante în anii 2026 și 2027. Prognozele pentru 2027 variază între 1,5% și 2,5%. Carsten Brzeski, economist-șef la ING, a afirmat că datele primite de la ultima întâlnire a BCE nu justifică o modificare a ratei.
Compararea cu alte bănci centrale
Decizia BCE de a menține ratele dobânzilor stabile vine într-un moment în care alte bănci centrale majore adoptă strategii diferite. Rezerva Federală a Statelor Unite a redus ratele cu 0,25 puncte procentuale, iar Banca Japoniei a decis să păstreze rata principală la 0,5%. Banca Angliei se așteaptă, de asemenea, să nu facă modificări în acest moment.
BCE a început un ciclu de reduceri în iunie 2024, reducând rata facilității de depozit de la 4% la 2%. Începând cu 11 iunie, cele trei rate cheie ale BCE se află la 2,15% pentru operațiunile principale de refinanțare, 2,40% pentru facilitatea de creditare marginală și 2% pentru facilitatea de depozit.
