Capricorn/NewMed: Un preț mai bun ar alinia stelele pentru afacerea E&P

În lumea semnelor zodiacale, Capricornul denotă un om de performanță. Dar Capricorn Energy din Marea Britanie, o companie de explorare și producție de hidrocarburi, urmează o altă soartă. În ciuda creșterii prețului petrolului, stocurile abia s-au mișcat în acest an. Acest lucru arată cât de profund sunt exploratorii în defavoarea investitorilor. Îl obligă pe Capricorn, fost Cairn Energy, să caute o fuziune defensivă. Acum, a doua încercare de a face acest lucru este atacată de acționari nemulțumiți. După o fuziune eșuată cu Tullow Oil, Capricorn este în favoarea unui acord pe acțiuni cu E&P israelian NewMed. Activistul Palliser Capital, cu 7% din acțiuni, nu este de acord. Luni, el a cerut înlocuirea tuturor membrilor consiliului, cu excepția a doi, inclusiv a directorului executiv Simon Thomson. Acționarii Capricorn primesc cu aproape o treime mai mult preț decât Tullow. Dar Palliser crede că încă subestimează compania. Palliser intenționează să voteze împotriva acordului și face eforturi pentru a elimina consiliul de administrație. Palliser vede posibilitatea de a renegocia contractele cu guvernul egiptean. El crede că 315p până la 400p o cotă pentru Capricorn este corect. Este cu aproximativ un sfert și jumătate mai mare decât tranzacția NewMed. Cu alte cuvinte, NewMed primește Capricorn cu o reducere de 40% față de valoarea activului său net, în ciuda acțiunilor sale tranzacționate la egalitate. Acordul are nevoie de sprijin majoritar pentru a merge mai departe. Palliser spune că cel puțin 40% dintre acționari sunt împotrivă. De asemenea, fondul are acțiuni egale cu 28 la sută din total în favoarea înlocuirii consiliului. Un rezultat pozitiv pentru acesta din urmă ar putea bloca, de asemenea, afacerea. NewMed ar obține o listă premium pe piața londoneză prin condițiile unei preluări inverse. Acest lucru explică de ce directorii Capricorn vor primi 40% din locurile în consiliul de administrație al grupului combinat, în ciuda unei contribuții de capital de doar o zecime. Unele elemente ale acestei înțelegeri sunt neregulate, iar acționarii au dreptate să nu fie de acord. Mesajul pieței către NewMed pare clar. Pentru ca stelele să se alinieze și tranzacția să fie finalizată, este necesar un raport de schimb mai generos. Lex recomandă buletinul informativ FT Due Diligence, un briefing organizat despre lumea M&A. Faceți clic aici pentru a vă înscrie.

Sursa: www.ft.com