Conservatorii îmbrățișează din nou orașul Londrei

City of London a primit un cadou de Crăciun devreme de la Trezorerie. Cu promisiunea „supraalimentării” creșterii și competitivității, cancelarul, Jeremy Hunt, a dezvăluit un pachet de 30 de puncte de reforme, revizuiri și reduceri drastice ale reglementărilor, dintre care multe au fost făcute în urma crizei financiare. Propunerile sale sunt, ca număr și amploare, cuprinzătoare. Dar simbolismul ambalajului este mult mai mare decât suma părților sale, ceea ce este probabil ideea. Politicienii conservatori își arată în sfârșit o oarecare dragoste pentru oraș, după un deceniu în care bancherii au fost considerați toxici de guvernele conservatoare succesive.

Multe dintre reforme sunt schimbări promise de mult ca parte a „Big Bang 2.0” post-Brexit al orașului. Acea etichetă a fost abandonată; pe lângă nuanțe intenționate de thatcherit, a existat poate un miros nedorit de Trussonomics exploziv. În schimb, pachetul are porecla liniştitoare de „Reformele din Edinburgh”. Sunt multe de salutat: planurile de a face mai ușor și mai ieftin pentru companii să plutească în Londra sunt întârziate. Supravegherea furnizorilor de rating ESG ar putea ajuta la prevenirea greenwashing-ului. Este rezonabil să se încurajeze consolidarea schemelor mici de pensii cu contribuții determinate.

Umbra Brexit-ului planează asupra reformelor, și pentru că reprezintă cea mai mare lovitură adusă competitivității City. guvernul a fost disperat să sublinieze beneficiile părăsirii UE. Părăsirea blocului permite Regatului Unit să adapteze regulile, deși unii din oraș se tem să diverge prea mult. Regulile de investiții cu amănuntul cunoscute sub denumirea de Priips, elementele prea prescriptive ale regimului Mifid și regulile de asigurare Solvency II pot fi eliminate cu bucurie, împreună cu plafonul bonusurilor bancherilor care doar au crescut salariile fixe. Cu toate acestea, UE își schimbă regulile, inclusiv Solvency II și Mifid II. Dacă Regatul Unit nu reformează moștenirea regulilor Bruxelles lăsate în registrele sale statutare, asta i-ar lăsa cu o derogare la Brexit, nu cu un dividend.

Dar unele reguli pe care Hunt vrea să le revizuiască au fost făcute în Marea Britanie, nu la Bruxelles. Regatul Unit a depășit unilateral UE – și într-adevăr SUA – din cauza naturii excesive a sectorului său de servicii financiare. Regulile de separare (în vigoare doar din 2019) care impun creditorilor să-și separe activitățile bancare cu amănuntul de cele bancare de investiții și un regim de răspundere care sancționează conducerea de top pentru faliment sub supravegherea lor nu au fost replicate pe tot globul.

Andrew Bailey, guvernatorul Băncii Angliei, are dreptate să scoată o notă de avertizare cu privire la apropierea amețitoare a guvernului de oraș. Criza, mai degrabă decât să provină din probleme idiosincratice, a dezvăluit lacune dureroase atât în ​​reglementări, cât și în arhitectura de reglementare, care trebuiau abordate.

Răsturnarea regimului de responsabilitate ar fi o greșeală, deoarece a fost un băț puternic pentru supraveghetori pe care să-l mânuiască în spatele ușilor închise (chiar dacă sancțiunile publice care folosesc regimul sunt aproape inexistente). Mai bine să te concentrezi pe corectarea birocrației din jurul ei. În ceea ce privește propunerile lui Hunt privind reforma delimitării, cel puțin deocamdată par modeste. Cu toate acestea, trebuie avut grijă să ne asigurăm că Regatul Unit nu pornește pe calea către regulile de neutralizare, așa cum țara și sistemul său bancar sunt pe cale să fie tensionate de ceea ce se așteaptă a fi o recesiune prelungită.

Pe măsură ce amintirile crizei se estompează și atenția se îndreaptă către revigorarea economiei slabe a Marii Britanii, este firesc ca pendulul de reglementare să se îndrepte spre liberalizare. Câteva recalibrari sunt binevenite. Dar când vine vorba de oraș, fantoma crizelor trecute va bântui orice guvern care merge prea departe și prea repede.