Investitorii zguduie piața de capital de risc prin strângerea de bani pentru a cumpăra start-up-uri

Deblocați gratuit Editor’s Digest

Roula Khalaf, redactor al FT, își selectează articolele preferate în acest buletin săptămânal.

Investitorii zguduie piața de capital de risc prin strângerea de bani pentru a cumpăra start-up-uri care au fost evitate de către capitaliștii de risc, profitând de vânturile economice pentru a achiziționa companii promițătoare la un preț redus.

În anii de până în 2022, fondurile de capital de risc au luat participații minoritare în noile întreprinderi cu potențial de creștere, chiar dacă acestea nu aveau o cale rapidă de rentabilitate. Creșterile abrupte ale ratelor dobânzilor din ultimul an au schimbat această situație, lovind în plin evaluările private, forțând VC-urile să se retragă și lăsând o serie de start-up-uri în pericol de colaps.

Noile grupuri de investiții strâng zeci de milioane de dolari în fonduri cu intenția de a dobândi proprietatea majoritară și controlul operațional al start-up-urilor pentru a redresa afacerile.

Deși se află încă într-o fază incipientă, această tendință este încă un semn al dificultăților cu care se confruntă multe companii pe măsură ce investițiile tradiționale de risc se răcesc.

Într-un exemplu, investitorii Oren Peleg și Eyal Malinger au înființat anul acesta Resurge Growth Partners, cu sediul în Marea Britanie, cu scopul de a strânge 120 de milioane de euro pentru a cumpăra întreprinderi nou-înființate.

Investitorii veterani, care au lucrat anterior la companii precum Oaktree Capital Management a lui Howard Marks și firma de capital de risc Beringea, spun că au observat un gol pe piață și intenționează să facă investiții medii cuprinse între 10 și 30 de milioane de euro.

Resurge Growth va achiziționa întreprinderi nou înființate cu scopul de a asigura o redresare, fie pentru că o evaluare anterioară a fost prea mare și nu a reflectat noua realitate a pieței, fie pentru că sunt necesare schimbări operaționale.

„Aici există o oportunitate reală de a juca un rol foarte important, și anume acela de a ajuta companiile să facă tranziția de la proprietatea de capital de risc la cea de capital privat”, a declarat Peleg. „Nimeni nu este dispus să trimită mesajul dur de a spune că este nevoie de o resetare, iar acesta va fi rolul pe care îl vom juca noi”.

Alți investitori, cum ar fi Matthew Bradley, părăsesc, de asemenea, capitalul de risc pentru a urmări preluarea de start-up-uri. Bradley, fost director de investiții la firma de capital de risc Forward Partners, listată la Londra, a lansat anul trecut Tikto Capital pentru a cumpăra start-up-uri.

O altă firmă, Arising Ventures, cu sediul în San Francisco, a căutat să cumpere start-up-uri cu modele de afaceri viabile, dar cu o creștere încetinită, de la înființarea sa în 2020. Directorul executiv Kjerstin Erickson a declarat că, în ultimul an, numărul de potențiale tranzacții a crescut de cinci ori.

Oportunitățile au apărut atunci când „compania a strâns mai mulți bani decât valorează pe piață”, a spus ea. „Facem afacerea dacă credem că există o afacere reală dedesubt”.

În acest an, grupul – care este structurat mai degrabă ca un holding decât ca un fond – a scos un panou publicitar în inima orașului San Francisco cu sloganul: „Investim în a doua șansă”.

Capitaliștii de risc și-au redus dramatic activitatea în acest an, investind doar 73 de miliarde de dolari în al treilea trimestru în întreaga lume. Această sumă este în scădere față de 106 miliarde de dolari în aceeași perioadă a anului trecut, potrivit companiei de cercetare de piață PitchBook.

În același timp, numărul start-up-urilor susținute de capital de risc care vând către grupuri de capital privat a crescut până la 24% din totalul ieșirilor în ultimii doi ani, triplându-se ca proporție a acestor tranzacții din 2006 până în 2010, potrivit datelor furnizate de compania europeană de consultanță în domeniul finanțării corporative în domeniul tehnologiei Clipperton.

Cu toate acestea, chiar și în condițiile în care crește presiunea asupra start-up-urilor pentru a vinde, tranzacțiile stagnează, deoarece fondurile de capital de risc se ceartă pentru a decide dacă să încaseze sau nu banii, potrivit lui Scott Driggs, care se ocupă de capital privat la Jefferies.

„Odată ce ușa se închide și cristalizezi aceste pierderi, nu mai există cale de întoarcere”, a spus Driggs.

Investitorii se așteaptă ca cererea pentru astfel de preluări să crească pe măsură ce încetinirea economică persistă și tot mai multe companii se confruntă cu o potențială criză de lichidități.

„În 2024 vom vedea o cerere mult mai mare pentru capitalul nostru, deoarece, pe de o parte, antreprenorii se vor confrunta cu o opțiune; Ar trebui să vând această companie la fier vechi, ar trebui să o închid?” a declarat Malinger de la Resurge. „Sau putem oferi o opțiune alternativă pentru această companie.”