BoJ: Kuroda evită suportul pentru yeni cu o ajustare a randamentului

Criticii l-au luat în derâdere pe guvernatorul Băncii Japoniei, Haruhiko Kuroda, drept o rață șchiopătă din 2016. Cu doar câteva luni până la încheierea mandatului său în aprilie, el a încercat să le demonstreze că se înșeală. Dar decizia surpriză a BoJ de a-și lărgi intervalul țintă de randament al obligațiunilor nu va fi suficientă pentru a scoate economia din declin. Banca a șocat piețele ridicându-și în mod neașteptat șinele de ghidare, permițând creșterea ratelor dobânzilor pe termen lung. Randamentul obligațiunilor pe 10 ani poate crește la aproximativ 0,5% de la o limită superioară anterioară de 0,25%. Prețurile obligațiunilor au scăzut, yenul s-a consolidat, iar indicele de referință Nikkei a scăzut cu 2,5%. Beneficiarii sunt băncile și asigurătorii japonezi. Limita superioară mai abruptă înseamnă venituri și profituri mai mari pentru bănci precum Mitsubishi UFJ Financial Group și Sumitomo Mitsui Financial Group. Acestea au suferit mult timp de pe urma ratelor negative. Schimbarea întărește asigurătorii, care se bazează pe randamentele obligațiunilor pentru a finanța pasivele. Ei pot conta pe randamente mai mari ale investițiilor și pe un flux de numerar mai bun. Pe măsură ce diferența dintre randamentele obligațiunilor de stat pe termen scurt și pe termen lung se lărgește, aceștia pot utiliza obligațiuni pe termen lung pentru a compensa obligațiile. Valoarea importurilor a crescut cu 45% în primul semestru. Acest lucru a crescut prețurile materiilor prime pentru companiile locale, slăbind câștigurile. Costurile mai mari ale importurilor au făcut ca PIB-ul să se contracte în al treilea trimestru. Mișcarea de marți este justificată. Ar putea marca începutul unei îndepărtari treptate de la controalele stricte asupra randamentelor obligațiunilor, emblematice pentru statutul Japoniei de ultima economie majoră care a respectat rate ultra-scăzute. Dar mișcarea de marți este prea puțin prea târziu. Vine la șase ani după ce BoJ a adoptat rate negative ale dobânzilor. Este cel mai îndrăzneț pas pe care l-a făcut Kuroda după ce a îndurat ani de critici și numai când are un picior pe ușă. Chiar și după vârf, yenul rămâne la un minim de două decenii față de dolar. În plus, BoJ se așteaptă să crească achizițiile lunare de obligațiuni guvernamentale la Y9tn (67 miliarde dolari) pe lună, în creștere de la Y7,3tn anterior. Acest lucru crește probabilitatea unei abateri susținute de la politicile actuale ultra-acomodative. Ratele scăzute ale dobânzilor și slăbiciunea yenului vor persista. Yenul rămâne vulnerabil la vânzări, pe măsură ce răspândirea randamentului cu țări precum SUA continuă să se extindă. Dacă sunteți abonat și doriți să primiți alerte când articolele Lex sunt postate, faceți clic pe butonul „Adăugați la myFT”, care apare în partea de sus a acestei pagini, deasupra titlului.

Sursa: www.ft.com