Economistul de top al Băncii Angliei oferă două căi pentru a învinge inflația

Atracție turistică, fundal pentru milioane de selfie-uri și unul dintre cele mai ușor de identificat repere din lume. Muntele Table Mountain din Cape Town este toate aceste lucruri, dar acum și-a găsit un nou rol: acela de ghid pentru ceea ce se va întâmpla cu ratele dobânzilor din Marea Britanie.

Pentru Huw Pill, oportunitatea a fost prea bună pentru a o rata. Invitat de banca centrală a Africii de Sud să vorbească la o conferință la nivel înalt, economistul-șef al Băncii Angliei a declarat că există două modalități pentru Threadneedle Street de a readuce inflația din Marea Britanie la ținta de 2% stabilită de guvern.

Unul a fost modelul Matterhorn, numit după vârful zimțat de 4.478 metri din Alpi, conform căruia ratele dobânzilor ar crește brusc și ar coborî brusc.

Alternativ, Banca ar putea merge pe ruta Table Mountain. Această abordare ar implica un vârf mai mic (muntele se ridică la 1.085 de metri), dar apoi ar rămâne la o altitudine ridicată pentru o perioadă considerabilă. Platoul plat de deasupra Cape Town are aproximativ 3 km (1,9 mile) de la o parte la alta.

Pill a spus că preferința sa era pentru Table Mountain în locul Matterhorn. Sarcina principală a Băncii, a explicat el, a fost să „ducă treaba până la capăt” în ceea ce privește inflația. Dar comitetul său de politică monetară (MPC), format din nouă membri, a fost conștient de faptul că 14 creșteri ale ratei dobânzii din decembrie 2021 începuseră să doară și a fost conștient de riscul de a provoca durere inutilă.

„Este posibil să existe mai multe căi care să vă ducă acolo unde doriți să ajungeți”, a spus Pill în discursul său. „Unele dintre ele au rate care cresc rapid și scad rapid în ceea ce este uneori cunoscut sub numele de profilul Matterhorn.

„Alternativa ar fi de a menține restricția pentru mai mult timp într-un mod mai stabil și mai hotărât, cu un profil pentru ratele dobânzilor care seamănă mai mult cu Muntele Table. Aș tinde să favorizez cea de-a doua variantă.”

Comentariile lui Pill sugerează că va vota pentru ca costurile oficiale de împrumut să fie din nou majorate – de la 5,25 la 5,5% – atunci când MPC se va reuni mai târziu în septembrie, dar apoi ar putea opta pentru ca acestea să rămână pe un platou pentru o perioadă de timp.

În timp ce rata inflației globale a scăzut de la un vârf de 11,1% în octombrie 2022 la 6,8% în iulie, Pill a declarat că inflația de bază – o măsură a costului vieții care exclude elemente precum alimentele și energia – a rămas încă încăpățânat de ridicată și nu a arătat încă o tendință evidentă de scădere.

„Elementul cheie este că noi, cei de la MPC, trebuie să ducem treaba până la capăt și să asigurăm o revenire durabilă și sustenabilă a inflației la ținta 2%”, a spus el.

„În prezent, accentul este încă pus pe asigurarea faptului că suntem – în cuvintele ultimei declarații a MPC – suficient de restrictivi pentru o perioadă suficient de lungă de timp pentru a ne asigura că avem acea revenire durabilă la țintă”.

Între timp, cele mai recente date din zona euro au arătat că inflația a fost mai mare decât se aștepta în august, la 5,3%, neschimbată față de iulie. Economiștii intervievați de Reuters se așteptau ca aceasta să scadă la 5,1%.

Pill a recunoscut riscul de a împinge ratele din Marea Britanie prea sus. „Acum că politica se află în teritoriu restrictiv, există posibilitatea de a face prea mult și de a provoca daune inutile asupra ocupării forței de muncă și a creșterii economice„, a spus el.

Dar el a spus că nu există loc pentru mulțumire și că Banca trebuie să vadă o reducere „durabilă și sustenabilă” a inflației până la ținta de 2% a guvernului.