Este timpul pentru o afacere pentru sala de consiliu la UK plc

49

Toată lumea pare să fie de acord că există o problemă în sala de consiliu din UK plc. Luminatorul de la One City se teme că abordarea neprescriptivă a Londrei în ceea ce privește guvernanța corporativă este subminată de „agenții auto-proclamați cu o mentalitate de ceas care caută să solicite companiilor să respecte fiecare prevedere a codurilor, indiferent de circumstanțele companiei”.

Greseala mea. Acesta a fost Martin Broughton, atunci de la British American Tobacco și CBI, în 1996. Cea mai recentă versiune (și au existat comentarii remarcabil de similare în repetate rânduri de atunci) a apărut într-un raport ușor ticălos de anul trecut al grupului de relații publice Tulchan: în ea, președinții de unele dintre cele mai mari companii listate din Marea Britanie au deplâns starea relațiilor lor cu investitorii, invocând cerințe de guvernanță în spirală, standarde ESG conflictuale, rolul agențiilor de vot prin procură și, da, atitudinea de a bifa.

Implicația a fost că, în ultimii ani, strângerea acestei relații a contribuit la scăderea poziției pieței londoneze ca locație globală. De fapt, contrariul este mai evident.

Investor Forum, care reprezintă acționarii cu peste 800 de miliarde de lire sterline în acțiuni din Marea Britanie, a scris președinților FTSE săptămâna aceasta ca răspuns la raportul Tulchan. El a susținut că majoritatea membrilor săi nu cred că raportul este „o reflectare exactă a relațiilor lor cu companiile”. Există, admite el, zone de dezacord fundamental, în special în ceea ce privește remunerarea și așa-numitul overboarding. (Și atât președinții, cât și investitorii deplâng în mod privat o obsesie pentru voturi, ceea ce înseamnă că astfel de zone de discordie domină toate conversațiile în detrimentul tuturor celorlalte.)

În spatele stăpânirii și discordiei se află un sentiment de consens: că această frecare reînnoită provine, în mare parte, din schimbările din industria investițiilor și în special din piața din Marea Britanie. Numărul companiilor listate în Marea Britanie a scăzut cu 40% din 2008, conform analizei lor din 2021 a lui Lord Hill, iar cota sa în listările globale a scăzut. Performanța, mulțumită parțial unei piețe americane supraîncălzite pentru acțiunile tehnologice, a fost până de curând în urma rivalilor săi internaționali. Schemele de pensii cu beneficii definite din Regatul Unit care dețineau 50% din activele lor în acțiuni din Regatul Unit la sfârșitul anilor 1990 dețin acum probabil 2%. Alocările de către administratorii de active și companiile de asigurări către acțiunile din Marea Britanie s-au înjumătățit între 2002 și 2020, potrivit New Financial.

Rezultatul din partea managementului averii este că, la fel cum creșterea investițiilor pasive comprimă sectorul și pe măsură ce clienții își măresc în mod dramatic controlul asupra procesului de luare a deciziilor, echipele lor de acțiuni din Marea Britanie sunt mai mici, resursele disponibile sunt reduse și puterea. al managerului „vedetă” din Marea Britanie s-a estompat. Creșterea echipelor ESG sau de guvernanță, despre care unii manageri de active admit că nu a fost întotdeauna coordonată în mod strălucit cu factorii de decizie în materie de investiții, este parțial management, dar parțial necesitate de afaceri, având în vedere banii care curg în acele domenii. Pentru companii, înseamnă că unele conversații cu cei mai importanți investitori ai orașului nu mai acoperă malul mării într-o bază globală de investitori din ce în ce mai disparată.

Consilierii proxy, care publică analize și recomandări cu privire la votul acționarilor, au completat într-o oarecare măsură golul. Consiliile, pe baza dovezilor de la Tulchan, le consideră enervante. Dar dovezile existente sugerează că declarațiile lor au mai puțină influență asupra votului decât s-a imaginat în general, potrivit PwC, și cu siguranță mai puțin decât pe piața din SUA. În orice caz, codul de administrare din Regatul Unit – în care Consiliul de Raportare Financiară încearcă să recunoască un efort bun și eficient – se opune unei astfel de externalizări a analizei și este el însuși supus criticilor. Există dorința tuturor părților de a eficientiza și simplifica raportarea non-financiară.

Forumul pentru investitori, care dorește grupuri de lucru pe domenii precum compensarea, votul și angajamentul strategic, are dreptate să sugereze o abordare mai colaborativă decât o altă șansă de a „mânca opinii profunde”. Va fi nevoie, deși eforturile reînnoite conduse de Bursa de Valori din Londra pentru a revitaliza averea orașului vor face progrese semnificative. Dorul după o eră trecută a angajamentului acționarilor nu va ajuta, indiferent cât de mult le-ar putea lipsi unor președinți și administratori de fonduri.

helen.thomas@ft.com
@helentbiz



Sursa: www.ft.com

Citește și
Spune ce crezi