Întoarcerea unui grafic pe partea sa pentru a înțelege mai bine mișcările lirei sterline

Primiți actualizări gratuite privind valutele

Vă vom trimite un myFT Daily Digest e-mail rotunjind cele mai recente Valute știri în fiecare dimineață.

OK, monedele sunt dificil.

În primul rând, a fost greu – sau chiar imposibil – să construim un model de tranzacționare care să ofere rezultate puternice și consecvente în timp, chiar și în condițiile unei previziuni perfecte a piețelor macroeconomice, de obligațiuni și de acțiuni.

Majoritatea persoanelor care tranzacționează valute implementează o varietate de modele. Aceștia tind să utilizeze un anumit amestec de diferențiale ale ratelor reale și nominale ale dobânzii, paritatea puterii de cumpărare și reversia medie a ratei de schimb efective reale, perspectivele de creștere economică relativă, dimensiunea bilanțului băncii centrale etc. Lista, dacă nu este nesfârșită, devine repede lungă. Puteți justifica aproape întotdeauna ceea ce s-a întâmplat recent cu referire la one dintre aceste cadre. Dar a ști ce cadru să aplici din timp este o artă întunecată.

În al doilea rând, la un nivel mai elementar, este uneori dificil pentru oameni să știe chiar dacă moneda lor se întărește sau se slăbește. Acest lucru se datorează – ca să spunem lucrurilor pe nume – pentru că monedele sunt tranzacționate ca un raport față de alte monede, mai degrabă decât ca un preț absolut.

Forța lirei sterline – sau lipsa acesteia – a atras un interes politic viu încă de la decizia Regatului Unit de a părăsi Uniunea Europeană în iunie 2016. Pe măsură ce Theresa May s-a orientat către un „Brexit dur” în octombrie 2016, a fost ușor pentru adversarii săi politici să indice căderea lirei sterline față de dolar (de la 1,34 la 1,21 dolari) și față de euro (de la 1,19 la 1,11 euro) ca dovadă a îngrijorării pieței.

Dar până când lira sterlină a atins nadirul intermediar față de euro de 1,07 euro în august 2017, aceasta a revenit la 1,29 dolari față de dolar, lăsându-i pe aceiași adversari să se scarpine în cap pentru a afla cum să analizeze aceste date în avantajul lor.

Indicii de curs de schimb efectiv extins (ERI) par o modalitate rezonabilă de a aborda această problemă. De fapt, aceștia sunt destul de complicați de estimat. Dar sunt foarte ușor de trasat. Și, deși ERI al lirei sterline nu este în mod cert doar un indice format din 60 la sută euro și 40 la sută dolari americani, presupunând că este așa, funcționează în cea mai mare parte a timpului.

Sursă: Banca Angliei, FRED

Din păcate, spre deosebire de indicii de acțiuni, indicii valutari nu înseamnă prea mult pentru oameni. Nu au existat multe titluri despre indicele cursului de schimb efectiv larg al lirei sterline care a slăbit de la 76,2 la 73,7 în urma mini-bugetului Truss / Kwarteng. În schimb, o scufundare spre paritatea cablului sau a euro rezonează. Dacă se întâmplă să fiți primul ministru al zilei, acest lucru poate fi supărător în mod de înțeles.

După multe frământări de cap, Alphaville a găsit o soluție pentru a trasa grafic această complexitate. Din păcate, soluția implică o diagramă care este … complexă?

Iată graficul de lire sterline vs. euro vs. dolar cu linii de grilă diagonale! Pentru a o citi mai ușor am rotit axele astfel încât (unele dintre) liniile de grilă să fie orizontale. Și am grupat valorile în funcție de primul ministru al zilei, întinzându-ne până la Cameron.

Pornind de la ideea euristică că rata de schimb efectivă largă a lirei sterline poate fi aproximată la un amestec de 60:40 de euro și dolari, putem construi o serie de linii care se întind pe orizontală pe graficul rotit (de la nord-vest la sud-est pe versiunea ne-rotită). Mișcările lirei sterline de la stânga la dreapta de-a lungul acestor linii orizontale ar putea fi hrană pentru cei care scriu titluri, dar sunt de fapt manifestări ale schimbărilor din EURUSD. Acestea vor avea probabil un impact asupra unor sectoare ale economiei, dar nu sunt cu adevărat un indicator al puterii sau al slăbiciunii lirei sterline.

Liniile (oarecum) verticale de pe graficul rotit (care se întind de la sud-vest la nord-est pe versiunea ne-rotită) arată unde se încadrează crucile de lire sterline pentru fiecare nivel dat al EURUSD. Lira sterlină se poate deplasa în sus sau în jos pe oricare dintre aceste linii fără ca rata EURUSD să se schimbe cu un punct de bază. Astfel de mișcări arată puterea sau slăbiciunea reală a lirei sterline în acțiune.

În mod evident, acum că acest nou mod de a trasa graficul mișcărilor lirei sterline a fost prezentat, Alphaville anticipează pe deplin că va prinde contur.