Planul capitalului privat pentru a împiedica laburiștii să închidă prețioasa lacună fiscală

Directorii de capital privat pregătesc o campanie pentru a atenua promisiunea laburiștilor de a pune capăt tratamentului fiscal favorabil pe care îl au în Marea Britanie, în timp ce stabilesc legături mai strânse cu partidul de opoziție înaintea alegerilor generale.

În ultimele luni, industria de buyout a evitat în mare măsură să facă lobby direct pe lângă partidul de opoziție cu privire la această politică, prezentându-se în schimb ca un prieten al unui viitor guvern laburist, potrivit cifrelor din sectorul de private equity.

Abordarea face parte dintr-un plan pentru a poziționa mai bine grupurile de private equity în cazul în care laburiștii vor câștiga puterea și vor încerca să închidă o portiță fiscală care le permite șefilor de buyout-uri să plătească mai puține impozite pentru o parte din veniturile lor.

Cancelarul din umbră, Rachel Reeves, a promis în 2021 că laburiștii vor elimina această lacună dacă vor fi aleși, spunând că fondurile de investiții private primesc o scutire de impozite „în timp ce își desființează unele dintre cele mai valoroase afaceri ale noastre”.

„Din punct de vedere strategic, industria [has] a încercat să demonstreze lucrătorilor că este o forță a binelui”, a declarat o persoană de la un mare grup de private equity.

„Laburiștii vor spune că închid o portiță de scăpare, dar dacă vor câștiga, cred că va trebui să ne așezăm cu ei și să ne certăm despre cum anume fac asta”, a adăugat persoana respectivă.

În prezent, cei care se ocupă de tranzacții de private equity plătesc impozit pe câștigurile de capital pe dobânzile transportate – profiturile lor peste un anumit prag în cazul tranzacțiilor de succes – cu 28%, în loc de impozitul pe venit de 45% pentru persoanele cu venituri mari. S-a estimat că de acest regim vor beneficia aproximativ 2.000 de persoane.

Angajamentul Partidului Laburist de a pune capăt acestei lacune este un test al hotărârii liderului partidului, Sir Keir Starmer, de a crește impozitele pentru executivii bogați din domeniul achizițiilor, chiar dacă acesta face curte investitorilor privați pentru a lucra cu partidul în vederea îmbunătățirii creșterii economice.

De la promisiunea inițială din 2021, relațiile dintre laburiști și industria de capital privat s-au îmbunătățit, iar partidul și-a semnalat intenția de a îmbina fondurile publice și private pentru a crește producția de energie cu emisii reduse de carbon.

La recenta conferință a Partidului Laburist de la Liverpool, Starmer a declarat în fața unei săli de directori, inclusiv de la firme de capital privat, că partidul său va forma un „parteneriat” cu mediul de afaceri. „Dacă vom ajunge la guvernare, voi veți ajunge la guvernare cu noi”, le-a spus el.

Dar laburiștii insistă că intenționează să mențină planul fiscal.

„Un guvern laburist ar face sistemul fiscal mai echitabil”, a declarat un purtător de cuvânt al partidului. Aceștia au adăugat că laburiștii vor face acest lucru prin „eliminarea lacunelor fiscale nedrepte și ineficiente”, inclusiv a celor de care se bucură managerii de fonduri de capital privat.

Aceștia au adăugat că partidul „s-a angajat să lucreze în parteneriat cu mediul de afaceri în ceea ce privește planurile noastre de a debloca creșterea economică, de a investi în industria britanică și de a-i face pe cei care muncesc să aibă o situație mai bună”.

British Private Equity & Venture Capital Association, principalul organism de comerț din Marea Britanie, și-a asumat un rol de lider în planurile industriei de a minimiza orice modificare a modului în care este impozitat interesul purtat.

În loc să-i convingă pe laburiști să renunțe în totalitate la această politică, lobbyiștii de la BVCA au discutat despre utilizarea unui argument potrivit căruia orice creștere a impozitului pe carried interest ar trebui să fie mai puțin severă, potrivit unor persoane familiarizate cu această chestiune.

O serie de persoane din industrie speră că laburiștii vor organiza o consultare publică care ar servi drept moment pentru a face presiuni pentru ca orice modificare să fie diluată, au declarat unele dintre aceste persoane. Alții consideră că formarea manifestului electoral al Partidului Laburist este momentul pentru a se implica.

În ultimul deceniu, capitalul privat și-a asumat un rol din ce în ce mai influent în economia britanică, achiziționând retailerii Morrisons și Asda, precum și cluburi sportive și francize, inclusiv Chelsea și Six Nations.

Grupurile de buyout oferă, de asemenea, un flux valoros de venituri pentru firmele de avocatură corporatistă, băncile de investiții și firmele de contabilitate care câștigă anual miliarde de lire sterline în taxe din activitatea de consultanță.

Inițial, industria s-a opus în mod public planului lui Reeves de a revizui normele privind impozitarea „dobânzilor purtate”, dar recent a adoptat o abordare mai măsurată, potrivit grupurilor de private equity și oficialilor laburiști.

La o întâlnire de la începutul verii dintre Starmer și unele dintre cele mai mari firme internaționale de private equity care operează în Marea Britanie, inclusiv KKR, problema nu a fost abordată, potrivit a patru persoane care au participat sau au fost informate în legătură cu acest subiect. KKR a refuzat să comenteze.

Întrebat dacă directorii din industrie au fost pur și simplu politicoși, un oficial laburist de rang înalt a declarat: „Acești oameni nu sunt politicoși”.

Momentul exact al ofensivei industriei de capital privat va depinde probabil de momentul în care laburiștii vor decide să pună mai multă carne pe os în politica lor, a declarat o persoană din industrie informată despre planuri.

„Cunoaștem poziția celuilalt”, a spus persoana respectivă. „Ne vom angaja atunci când vor fi pregătiți”.

Deocamdată, sectorul s-a concentrat pe obținerea sprijinului laburistului pentru capitalul privat ca motor al creșterii economice pe care partidul de opoziție consideră că poate susține agenda sa politică.

„Investițiile în infrastructură vor fi un motor cheie al încheierii de tranzacții, deoarece guvernele au nevoie de ele și le doresc, dar nu au banii necesari pentru a atinge toate obiectivele și țintele pe care și le-au stabilit”, a declarat luna trecută Tara Davies, codirector al KKR pentru infrastructura europeană, pentru Financial Times.

„Capitalul privat se vede ca parte a soluției”, a adăugat ea.

În ultimul an, BVCA și-a intensificat eforturile pentru a explica politicienilor beneficiile pe care capitalul privat le poate aduce economiei. Printre acestea se numără un program numit MP Connect, care le prezintă politicienilor întreprinderile din circumscripțiile lor care beneficiază de capital de risc.

Strategia de lobby susținută de BVCA a divizat opiniile în cadrul capitalului privat. Unii directori au recunoscut că au beneficiat de un tratament avantajos timp de zeci de ani și că sunt resemnați că acesta se apropie de sfârșit. Alții cred că s-ar putea face mai mult pentru a face lobby pentru a păstra normele fiscale existente. La începutul acestui an, firma de avocatură Macfarlanes și-a publicat propriile cercetări, avertizând cu privire la o potențială fugă de capital în cazul în care promisiunea laburistă ar deveni lege. Macfarlanes a refuzat să comenteze.

„Subliniem în mod constant importanța unui regim competitiv care să stimuleze industria pentru a continua să transforme Marea Britanie într-unul dintre cele mai importante centre de investiții de capital privat din lume”, a declarat directorul executiv al BVCA, Michael Moore.

El a adăugat că demonstrarea rolului capitalului privat „ca partener indispensabil pentru creștere” este „cel mai puternic mod de a susține acest regim competitiv”.

BVCA a declarat anterior că Marea Britanie are deja una dintre cele mai mari rate de impozitare din Europa pentru dobânzile transportate și că tratarea acestor câștiguri ca un câștig de capital mai degrabă decât ca un venit reflectă „riscul și natura pe termen lung” a investițiilor implicate.

Dar acest punct de vedere nu este împărtășit de toată lumea. „Este un sistem generos, nu cred că ne putem preface că nu este”, a declarat Chris Springett, partener fiscal la Evelyn Partners, un manager de averi. „Este atractiv și ajută la aducerea industriei aici”.

Partidul Laburist a estimat că închiderea acestei lacune fiscale ar putea aduce până la 440 de milioane de lire sterline pentru Trezorerie, o cifră pe care un înalt responsabil al partidului a spus că este „conservatoare”. Dar nu este clar în ce măsură eliminarea scutirii fiscale ar putea îndepărta grupurile de investiții din Marea Britanie.

Directorii executivi de rang înalt ar fi probabil să rămână în Marea Britanie, dar ar putea exista o „picătură” mai treptată în timp a grupurilor de investiții care să acorde prioritate altor locații, au avertizat două persoane din cadrul unor mari firme financiare.

„Nimeni nu se va muta dacă impozitul va fi majorat cu câteva procente, viața este prea scurtă”, a declarat un cadru superior din industria de buyout. „Dar dacă îl măresc cu 20%, nu există nicio șansă ca oamenii să nu plece”.