Analiștii și lobbyiștii de pe Wall Street solicită Rezervei Federale să reducă cerințele de capital pentru a îmbunătăți lichiditatea pe piața de trezorerie de 24 de miliarde de dolari, ca parte a unei revizuiri în curs a regulilor care guvernează cele mai mari bănci ale națiunii. Piața datoriilor guvernamentale din SUA este considerată cea mai sigură din lume, în parte datorită ușurinței cu care comercianții pot cumpăra și vinde obligațiuni. Totuși, această lichiditate s-a deteriorat în ultimii ani, deoarece băncile s-au retras de la rolurile lor tradiționale de formatori de piață. Un indice Bloomberg care măsoară lichiditatea pe piața de trezorerie a atins cele mai proaste niveluri la sfârșitul anului 2022 de la șocul pieței din martie 2020. Băncile susțin de mult timp că reducerea cerințelor de capital prin scutirea trezorerielor și a rezervelor de lichiditate de la calculele așa-numitelor „rate de levier suplimentare” (SLR) le-ar permite să participe mai mult pe piață. O revizuire „holistică” a regulilor de capital ale sistemului bancar de către noul vicepreședinte al Rezervei Federale pentru supraveghere, Michael Barr, oferă potențialul unei astfel de reforme în 2023. Unii experți avertizează că orice relaxare pe acest front va fi probabil însoțită de o creștere. a cerințelor de capital în altă parte, o soluție pe care băncile este puțin probabil să o placă. Mark Cabana, șeful Strategiei ratelor SUA la Bank of America, a declarat: „Orice mod în care autoritățile de reglementare pot stimula cererea ar beneficia de piața Trezoreriei. Nu știm dacă reforma SLR va veni anul viitor, dar am susține-o. SLR cere băncilor mari să aibă un capital egal cu cel puțin 3% din activele lor, sau 5% pentru instituțiile mai mari și importante din punct de vedere sistemic. Există dovezi că aceste reguli au fost eficiente: băncile au trecut relativ nevătămate de criza Covid-19. Dar funcționarea pieței de trezorerie a avut de suferit, pe măsură ce creditorii s-au retras în ultimul deceniu, inclusiv în timpul prăbușirii pieței din martie 2020, când comercianții de mare viteză – care au intervenit pentru a înlocui băncile din 2008 – s-au retras din crearea pieței. „Cu cerințe mai mari de capital, aveți mai puțin bilanț pe care îl puteți aloca pentru crearea de piață”, a spus Joseph Seidel, director de operațiuni al grupului de industrie a valorilor mobiliare Sifma. Greg Baer, directorul executiv al Bank Policy Institute, un alt grup de advocacy, a făcut ecou acest sentiment: „SLR a fost, evident, o enigmă de ani de zile. Fiecare participant pe piață și analist pare să gândească [change] ar ajuta la lichiditatea pieței, unele foarte mult și altele puțin, dar niciuna zero. Experții în reglementarea pieței de trezorerie și stabilitatea financiară au avertizat asupra consecințelor neglijării funcționării pieței de trezorerie. „[SLR relief] probabil stimulează, sau cel puțin facilitează dealerii primari să-și justifice deturnarea capitalului către crearea de piață de trezorerie”, a spus Yesha Yadav, profesor la Facultatea de Drept din Vanderbilt, care studiază reglementarea pieței de trezorerie. Andrew Metrick, profesor la Yale’s School of Management, ale cărui cercetări se concentrează pe stabilitatea financiară, a subliniat natura lipsită de risc a rezervelor de numerar și a bonurilor de trezorerie. „Chiar dacă vom avea o rată de levier, mi se pare că pasivele guvernamentale nu aparțin cu adevărat niciunui tip de măsură a riscului bancar”. O avertizare importantă, totuși, este că Fed a scutit temporar rezervele și trezoreria de la rata de levier standard în urma colapsului din martie 2020, în speranța de a încuraja băncile să participe mai mult pe piață. Experimentul a avut un succes modest – schimbările în formarea pieței și a bilanțurilor nu au fost dramatice – iar scutirile au generat o neliniște considerabilă în rândul parlamentarilor progresiști. La o audiere în Congres din noiembrie, Barr, care și-a asumat funcția în iulie, a recunoscut o volatilitate crescută pe piața de trezorerie și a spus că Fed este „vigilentă” la problemele de lichiditate. Cu toate acestea, el a clarificat că nu se așteaptă ca ajustările la cerințele actuale de capital să aibă un impact prea mare. le-a spus el parlamentarilor americani. Cu toate acestea, SLR face parte din revizuirea sa mai amplă, ceea ce îi face pe unii să spere că schimbări ar putea fi pe cale. Gennadiy Goldberg, analist de rate la TD Securities, a declarat: Probleme legate de lichiditatea pieței. Și faptul că a fost menționat în mod special mi-a dat puțină speranță că ar putea ușura puțin SLR-ul pentru a ajuta la îmbunătățirea lichidității pieței. Calcule SLR: o idee pe care Nellie Liang, care servește ca subsecretar la finanțe naționale la Departamentul de Trezorerie, a susținut-o anterior. fără riscuri”, a spus Jeremy Kress, un fost avocat al grupului de reglementare și politici bancare al Fed, care lucrează acum la Universitatea din Michigan. „Cu Trezorerie, mai aveți ceva reziduuri. [risk] așa că poate doriți să păstrați capitalul. „Orice modificare a SLR ar fi probabil însoțită de reguli mai stricte în altă parte. În comentariile publicate la începutul lunii decembrie, Barr a remarcat că cerințele de capital din SUA „sunt la limita inferioară a gamei” a ceea ce este în general considerat optim. Ian Katz, un specialist financiar analist de politici la firma de cercetare Capital Alpha Partners, a declarat: „Orice fac ei care ar putea părea util băncilor va fi mai mult decât compensat de ceea ce au. [Barr] face ceea ce nu le place băncilor”. În rândul grupurilor de presiune, se așteaptă ca guvernul să se abțină de la a face orice modificare a capitalului bancar până când politicienii se vor stabili mai întâi cu punerea în aplicare a așa-numitelor reguli finale de la Basel. Noile reguli de la Basel reprezintă standardele minime globale pentru cerințele de capital bancar și sunt concepute pentru a face creditorii mai rezistenți în timpul crizelor financiare. Lobbyiștii speră că planurile pentru implementarea finală a regulilor în SUA vor putea fi lansate în primele șase luni ale anului 2023.
Sursa: www.ft.com
Wall Street vrea ca regulile de capital să fie relaxate pentru a debloca piața trezoreriei de 22 de trilioane de dolari
