Indivizii interacționează cu câteva sectoare ale economiei mai des decât comerțul cu amănuntul. Cu toții avem nevoie de lucruri; haine, alimente și alte bunuri esențiale și trebuie să vizităm magazine – online sau în viața reală – pentru a le obține. Unde și când este gustul personal. Dar pentru noii investitori, poate însemna un fals sentiment de securitate atunci când vine vorba de înțelegerea pieței acțiunilor companiei. Practic, comerțul cu amănuntul este simplu: cumpărați de la A și vindeți către B. Cu cât decalajul dintre cele două este mai mare, cu atât câștigați mai mulți bani. Aceasta se numește marja brută sau totală. Din aceasta, trebuie să vă plătiți personalul și alte costuri de funcționare. Ceea ce rămâne după aceea este marja netă și de asta ar trebui să fie interesați investitorii. Rapoartele din mass-media despre comerțul de sărbători sunt neîncetate în această perioadă a anului. În cea mai mare parte, sunt inutile. Rapoartele comerciale acoperă perioade de durate diferite și sunt dificil de comparat. De obicei sunt furnizate doar informații despre vânzări. Dar lanțul de modă înaltă Next, care a lansat o actualizare pentru cumpărături în această săptămână, este o excepție binevenită. Vânzările la preț complet au crescut cu 4,8% în comerțul de sărbători în cele nouă săptămâni până la sfârșitul anului trecut, a spus compania. Cumpărătorii s-au prezentat în mulțime pentru îmbrăcăminte pentru vreme caldă, după o temperatură rece din decembrie. Se preconiza că vânzările vor scădea pe măsură ce presiunea asupra buzunarelor cumpărătorilor continuă să crească. Creșterea surpriză înseamnă încă 20 de milioane de lire sterline câștiguri înainte de impozitare pentru acționari, ceea ce duce la 860 de milioane de lire sterline. Pe baza câștigului pe acțiune, câștigurile pentru anul care se încheie luna aceasta au crescut cu 7%. Aprobarea investitorilor a trimis acțiunile mai mari cu aceeași sumă joi. 
Aici se află cheia retailului de succes; ceea ce contează sunt profiturile astăzi, nu profiturile în viitor. Tehnologia și ratele scăzute ale dobânzilor au distorsionat această viziune în ultimii ani, determinând companiile să stimuleze creșterea vânzărilor și să capteze cota de piață cu orice preț. Strategiile au atras interes și investitori, dar mulți par acum exagerați, deoarece sunt necesare profituri nete pentru a acoperi dobânda crescută și alte costuri. Investitorii ar trebui să noteze natura efemeră a retailului. Magazinele vin și pleacă. Nu au nicio proprietate intelectuală care să le ofere un avantaj de durată, deși locația rămâne importantă.
Cheia pentru obținerea de profituri durabile pe termen lung este protejarea marjelor brute, crede directorul executiv Lord Wolfson. Această sarcină devine în prezent mai dificilă, deoarece inflația crește costurile furnizorilor. În continuare, se așteaptă ca inflația costurilor să atingă vârful în primăvară. Alegerea este să transferați aceste creșteri către cumpărători sau să le absorbiți și să suferiți o pierdere a profitului net. Decizia sa de a face primul este unul dintre motivele pentru care Next se așteaptă ca vânzările să scadă cu 1,5% în anul următor. Costurile mai mari ale dobânzilor pentru cumpărători și inflația mai largă sunt, de asemenea, dăunătoare. Next a mai spus că se așteaptă ca câștigurile înainte de impozitare pentru anul viitor să scadă la 795 de milioane de lire sterline. Dar salariile mai mari ar trebui să fie cea mai mare frecvență, nu vânzările mai mici. Costurile suplimentare cu forța de muncă pot reprezenta 67 de milioane de lire sterline din declin. Vânzările mai mici vor reduce doar 23 de milioane de lire sterline din profiturile nete estimate. Noile economii de costuri vor ajuta la atenuarea declinului. Există și alte pârghii pe care un comerciant cu amănuntul poate alege să le exploateze în loc să păstreze profiturile. Cumpărarea de bunuri inferioare este una. Dar aceasta s-a dovedit a fi o pantă alunecoasă care a dus la flop-uri anterioare de vânzare cu amănuntul. Pe măsură ce economia se înăsprește, se poate aștepta mult mai mult. Dar companii precum Next, care a înregistrat ultima dată o pierdere înainte de impozitare la începutul anilor 1990, arata departe de a se alătura lor. Aceasta a fost o veste bună pentru compania aerospațială Airbus, care produce avioane militare. Însă interesul grupului francez de a cumpăra o participație în ramura de securitate cibernetică și big data a companiei locale Atos este deplasat. Războiul cibernetic este o activitate diferită de războiul fizic. Grupul de software Atos este genul de cumpărători de vânzări cum ar fi: în dificultate. Divizia de vânzare, numită Evidian, are mai multe în comun cu companiile de tehnologie din SUA decât un producător de avioane de luptă. Chiar și așa, o înțelegere nu ar fi relevantă pentru grupul aerospațial. Afacerile de apărare și spațiu reprezintă puțin peste un sfert din linia de bază a Airbus, deși unitatea sa separată de elicoptere are, de asemenea, expunere la sectorul apărării. În apărare și spațiu, activele software – în cadrul inteligenței conectate – reprezintă o parte și mai mică. Diversificările în securitatea cibernetică sunt greu de evaluat de către investitorii în apărare, așa cum este ilustrat de achiziția de către BAE a Detica. Expertiza și fluxurile de numerar sunt mai greu de evaluat decât hardware-ul militar. Construcția de avioane este activitatea de bază a Airbus. În cele nouă luni până în septembrie 2022, aceasta a reprezentat mai mult de 90% din profiturile operaționale ale grupului. Airbus s-a interesat anterior în software prin proiectul său Skywise, cu partenerul american Palantir. Până acum nu s-a ajuns mare lucru, spune banca de investiții Jefferies. Poate că șeful Airbus, Guillaume Faury, consideră că construirea de acțiuni ar putea deschide calea pentru cumpărarea Evidian. Directorul executiv al Atos, Rodolphe Belmer, poate să fi demisionat anul trecut, deoarece consiliul de administrație s-a opus vânzării comerciale și a favorizat o divizare. Atos a luat deja în considerare cel puțin o ofertă pentru Evidian. O ofertă efectuată de consultanții Onepoint a evaluat Evidian la 4,2 miliarde de euro, pe care Atos a respins-o. Acest lucru pare scăzut în comparație cu o estimare Citi de 4,6 miliarde de euro, inclusiv datoria netă și pasivele pentru pensii. În forma sa actuală, grupul de software arde fluxul de numerar la o medie de 385 de milioane de euro pe an până în 2025, conform estimărilor S&P Global. Există pericolul ca Airbus să ajute la finanțarea unui plan de salvare dacă se implică prea mult cu Atos. Acest lucru ar putea mulțumi guvernului francez, dar acționarii ar avea de suferit. Lex Populi este o nouă rubrică în FT Money by Lex, serviciul zilnic de comentarii al FT despre capitalul global. Lex Populi își propune să ofere noi perspective investitorilor privați experimentați, demistificând în același timp analiza financiară pentru noii veniți. Lexfeedback@ft.com
Sursa: www.ft.com
În continuare, arată puterea profitabilității durabile
