Marea Britanie se confruntă cu una dintre cele mai grave recesiuni și cele mai slabe recuperări ale G7 anul viitor, deoarece gospodăriile vor plăti un preț mare pentru eșecurile politicii guvernamentale, spun economiștii.
O majoritate clară a celor 101 respondenți la sondajul anual al FT al economiștilor de seamă din Marea Britanie au declarat că șocul inflaționist cauzat de pandemie și de războiul din Ucraina va persista mai mult în Marea Britanie decât în altă parte, forțând Banca Angliei să mențină ratele dobânzilor ridicate și guvernul să conducă o politică fiscală strictă.
Mai mult de patru cincimi se așteptau ca Regatul Unit să rămână în urmă față de colegii săi, PIB-ul în scădere deja și urmează să facă acest lucru pentru o mare parte sau tot 2023.
Rezultatul ar trebui să fie o intensificare a strângerii asupra veniturilor gospodăriilor, deoarece costurile mai mari ale împrumuturilor se adaugă durerii deja cauzate de creșterea prețurilor la alimente și energie.
„Recesiunea din 2023 va fi mult mai gravă decât impactul economic al pandemiei”, a spus John Philpott, economist independent al pieței muncii. Alții au descris perspectivele pentru consumatori, în special pentru cei cu venituri mici sau cu contracte ipotecare în curs de scadență, ca fiind „aspre”, „sumbre”, „sumbre”, „mizerabile” și „teribilă”.
„Combinația dintre scăderea salariilor reale, condițiile financiare stricte și o corecție a pieței imobiliare este cea mai proastă”, a declarat Kallum Pickering, economist senior la Berenberg Bank.
Vizualizați un instantaneu al unui grafic interactiv. Acest lucru se datorează cel mai probabil faptului că sunteți offline sau JavaScript este dezactivat în browser.
Regatul Unit nu este singurul care se confruntă cu aceste provocări: Kristalina Georgieva, directorul executiv al FMI, a avertizat în weekend că o treime din economia globală și jumătate din UE vor fi afectate de recesiune în acest an.
Majoritatea economiștilor au spus că economia va reveni cel puțin la creștere până la sfârșitul anului, pe măsură ce inflația va scădea, Paul Dales, de la firma de consultanță Capital Economics, afirmând: „2024 va fi mult mai bun decât 2023”.
Dar recesiunea britanică pare să fie mai profundă și mai prelungită. Prognozele elaborate de Consensus Economics arată că PIB-ul Regatului Unit va scădea cu 1% în 2023, în comparație cu o contracție de doar 0,1% pentru zona euro în ansamblu și cu o creștere de 0,25% în Statele Unite.
Regatul Unit este în mod neobișnuit expus la creșterea prețurilor globale la energie și a ratelor dobânzilor, cu o dependență de gaze care nu este compensată de capacitatea de stocare și o proporție mare de credite ipotecare fiind forțate să reînnoiască ofertele cu rate fixe într-un anumit an.
Marea Britanie este, de asemenea, neobișnuită în măsura în care forța de muncă sa redus de la pandemie. Charlie Bean, fost economist-șef la BOE, a declarat că inflația ridicată va fi probabil mai persistentă în Marea Britanie decât în altă parte, deoarece piața muncii este „nesustenabilă chiar și în absența șocului ucrainean”. Anna Leach, economist-șef adjunct la CBI, a declarat că acest lucru „va continua să frâneze creșterea corporativă, să provoace turbulențe industriale și să crească inflația generată la nivel intern”.
„Marea Britanie suferă de un șoc energetic la fel de grav ca cel european, o problemă a inflației. . . la fel de gravă precum Statele Unite și o problemă unică a lipsei de forță de muncă din cauza combinației dintre Brexit și criza NHS”, a declarat Ricardo Reis, profesor la London School of Economics.
Dar chiar și odată ce redresarea a început, cei mai mulți au spus că Marea Britanie va continua să rămână în urmă din cauza problemelor fundamentale pe care greșelile de politică le-au exacerbat: productivitate scăzută, investiții slabe în afaceri, neglijarea guvernului față de serviciile publice și daunele aduse comerțului cauzate de Brexit.
„Marea Britanie se află într-o gaură structurală, nu într-o recesiune ciclică”, a spus Diane Coyle, profesor la Universitatea din Cambridge, care a văzut puține perspective de îmbunătățire a nivelului de trai „cu excepția cazului în care relațiile noastre comerciale cu UE nu au oarecare minte” și „până avem un guvern cu o strategie economică suficient de lungă care poate trece prin parlament”.
Mulți au văzut asemănări cu pașii greșiți politici și cu conflictele industriale din anii 1970 și au susținut că redresarea, odată începută, va fi slabă, având loc „în umbra lungă a Brexit-ului” și în absența oricăror planuri de relansare a creșterii pe termen lung.
Mai mult de un sfert dintre respondenți au declarat că Brexit-ul va fi o frecvență continuă a creșterii, Jonathan Portes, profesor de economie și politici publice la King’s College din Londra, numind-o o „puncție lentă pentru economia Regatului Unit”. Mulți au susținut că efectele sale corozive vor deveni din ce în ce mai clare pentru alegători.
„Când vizitează UE în vacanță, vor fi surprinși de cât de incapabili sunt să își permită lucrurile pe care și le puteau permite înainte”, a declarat John Llewellyn, partener la grupul consultativ Independent Economics.
O minoritate semnificativă a susținut că Regatul Unit suferea din cauza incompetenței absolute a miniștrilor.
„Economia se află acum într-o problemă mult mai profundă decât ar fi trebuit să fie dacă ar fi fost administrată în mod competent”, a declarat Panicos Demetriades, fost guvernator al băncii centrale cipriote, numind Marea Britanie „„bolnavul” G7”. .
Stephen King, consilier economic senior la HSBC, a subliniat „nevoia dureroasă de a restabili credibilitatea fiscală în lumina fiasco-ului Truss/Kwarteng”, iar Ray Barrell, profesor onorific de economie la Universitatea Brunel, a declarat, încurajând grevele din sectorul public, că arată ca „cele mai recente licitație pentru voturile clasei mijlocii de la un guvern care eșuează”.
Dar, în timp ce economiștii au fost de acord cu privire la perspectivele sumbre ale Regatului Unit, nu a existat un consens cu privire la ce ar trebui să facă factorii de decizie în acest sens pe termen scurt.
Banca Angliei a avertizat că ratele dobânzilor vor trebui probabil să crească din nou în 2023 pentru a readuce inflația la ținta de 2%, dar cu cât, sau pentru cât timp, este mai puțin clar.
Jagjit Chadha, directorul Institutului Național de Cercetări economice și Sociale, a spus că, în condițiile în care inflația urmează să scadă rapid de la jumătatea anului 2023, o creștere „trepată” ar trebui să fie suficientă pentru a atinge ținta în 2024, fără „necesitatea de a face pași rapidi pentru ceva mult mai mare de 4 la sută.”
politică din Regatul Unit” srcset=”https://www.ft.com/__origami/service/image/v2/images/raw/https%3A%2F%2Fd6c748xw2pzm8.cloudfront.net%2Fprod%2Fef650a90-82a3-11ed-b3a3-539f842b82df-standard.png?dpr=1&fit=scale-down&quality=highest&source=next&width=700 1x, https://www.ft.com/__origami/service/image/v2/images/raw/https%3A%2F%2Fd6c748xw2pzm8.cloudfront.net%2Fprod%2Fef650a90-82a3-11ed-b3a3-539f842b82df-standard.png?dpr=2&fit=scale-down&quality=medium&source=next&width=700 2x”/>Unii se tem că banca centrală ar putea merge prea departe. Kitty Ussher, economist-șef la Institutul de Directori, a spus că, pentru că a durat ceva timp pentru ca ratele dobânzilor mai mari să acționeze, oamenii nu vor „crede pe deplin că inflația scade” până la jumătatea anului 2023. Acest lucru ar putea lăsați BOE să se simtă „sub presiune pentru a continua să acționeze, riscând… o recesiune inutil de dură”.
Alții au avertizat că, chiar dacă inflația generală scade rapid, atingerea țintei de 2% ar fi „lucrare lentă”. „Banca va trebui să fie dură pentru a reduce inflația de bază”, a spus Jessica Hinds, economist la Fitch Ratings.
Mesajul consecvent de la mai mulți foști autorități de reglementare a ratelor BOE – inclusiv Charlie Bean, Kate Barker, Michael Saunders și membru fondator al MPC DeAnne Julius – a fost că oriunde ratele dobânzilor ajung la vârf, este puțin probabil ca acestea să scadă rapid. „În principiu, recenta schimbare ascendentă a așteptărilor inflaționiste trebuie să fie inversată”, a spus Barker.
Odată cu apropierea alegerilor, guvernul nu va dori să ridice din nou taxele după consolidarea fiscală masivă anunțată în octombrie.
Unii respondenți au considerat că acest lucru a făcut ca schimbările fiscale majore în 2023 să fie puțin probabile, argumentând că cancelarul Jeremy Hunt a făcut suficient pentru a calma piețele. „Propriile sale reguli fiscale nu sunt în niciun fel obligatorii”, a declarat Vicky Pryce, consilier economic șef la CEBR, în timp ce Yael Selfin, economist șef la KPMG, a numit că este „contraproductiv creșterea poverii fiscale în timpul unei recesiuni”.
Însă alții au spus că chiar și o mică retrogradare față de previziunile relativ optimiste ale Oficiului pentru Responsabilitate bugetară, organul de pază fiscală, l-ar putea forța pe cancelar să-și reconsidere, deoarece i-ar șterge marja pe obiectivul de a stabili datoria pe o traiectorie descendentă ca procent din PIB.
Întrebarea cea mai mare, spun economiștii, este dacă guvernul poate rezista presiunii crescânde de a crește salariile din sectorul public, având în vedere valul de greve, și să sprijine serviciile publice care se prăbușesc.
„Este probabil ca guvernul să cedeze în cele din urmă cererilor de salarii din sectorul public, caz în care creșterile de taxe sunt inevitabile”, a declarat Martin Ellison, profesor de economie la Universitatea Oxford.
În ciuda întunericului profund pentru perspectivele pe termen lung ale Regatului Unit, unii respondenți au văzut aspecte pozitive. Silvia Ardagna, economist la Barclays, a remarcat că șomajul va rămâne probabil scăzut în ciuda recesiunii, angajatorii adunând forță de muncă după luptele recente de a recruta.
Mai mulți foști autorități de reglementare a ratelor BOE, inclusiv Charlie Bean, au spus că oriunde ratele dobânzilor ajung la vârf, este puțin probabil ca acestea să scadă rapid. © Daniel Acker/Bloomberg
Bronwyn Curtis, director neexecutiv al OBR, a fost optimist „că alternativele la gazul rusesc se vor accelera”, în timp ce presiunile financiare ar putea determina revenirea abandonului pe piața muncii.
Între timp, analistul de la Hargreaves Lansdown, Susannah Streeter, a văzut „semne temporare de cooperare sporită cu Europa”, în timp ce Ussher a spus că va exista „o stimulare a sentimentului” începând cu primăvară ca urmare a reducerii încălzirii și a creșterii performanței în concordanță cu inflația.
Dar, în ciuda acestor scări de speranță, puțini se așteaptă ca Marea Britanie să pună bazele unei creșteri pe termen lung anul viitor. Ian Plenderleith, un fost stabilitor al ratei MPC, a spus că recuperarea va arăta mai puțin ca apariția lăstarilor verzi și mai mult ca „un tufiș”.
Richard Davies, director al Observatorului economic și fost consilier al Trezoreriei, a prezis că, chiar și odată ce inflația va scădea, prețurile vor rămâne ridicate, iar gospodăriile vor fi supuse unei presiuni severe.
El a adăugat: „Adevăratele rădăcini ale prosperității provin din creșterea constantă a productivității. Sunt mai puțin optimist aici.”
Sursa: www.ft.com
