Primiți gratuit actualizări privind reglementările financiare din SUA
Vă vom trimite un myFT Daily Digest e-mail rotunjind cele mai recente Reglementarea financiară din SUA știri în fiecare dimineață.
Turnați unul pentru weekend-urile și augusturile ruinate de noile reguli de capital bancar propuse de un trio de autorități de reglementare din SUA.
Analiștii de pe Wall Street și alți analiști/lobby-iști pun cap la cap consecințele propunerii de peste o mie de pagini care constituie finalul răspunsului global de reglementare la criza financiară din 2008-2009.
Printre concluziile din normele propuse, potrivit notelor de la Sellside:
Ar putea exista o creștere de aproximativ 24% a activelor ponderate la risc pentru cele mai mari bănci (cu active de peste 750 miliarde de dolari) și de 11% pentru băncile cu active de peste 100 miliarde de dolari. Acest lucru afectează calculele de bază ale cerințelor de capital, deoarece autoritățile de reglementare măsoară capitalul bancar ca proporție din activele ponderate în funcție de risc.
Citește și: Alegerile fatidice din Polonia Financial TimesStandardizarea „RWA operaționale” – în trecut, cele mai mari bănci aveau opțiunea de a calcula riscul operațional cu ajutorul modelelor interne. Acest lucru elimină această opțiune în favoarea unor măsurători mai standard.
Autoritățile de reglementare doresc, de asemenea, să includă creanțele privind instrumentele derivate transjurisdicționale în calculele lor privind cerințele de capital la băncile de importanță sistemică globală, sau G-SIB.
Băncile cu active de peste 100 de miliarde de dolari vor trebui să includă alte venituri globale acumulate, sau AOCI, în calculele capitalului de reglementare, deși numai începând cu 2028. Acest lucru înseamnă că unele bănci cu pierderi nerealizate în portofoliile lor de obligațiuni disponibile pentru vânzare vor trebui acum să dețină capital împotriva pierderilor.
Majoritatea bancherilor se așteptau la cerințe de capital mai dure. Standardele Basel reprezintă un efort global, cel puțin în teorie, iar propunerile SUA sunt în urma normelor Basel Endgame ale UE. Iar comentariile anterioare ale vicepreședintelui Rezervei Federale, Michael Barr, au evidențiat angajamentul Fed de a consolida cerințele de capital. În orice caz, SUA nu sunt preocupate în mod exclusiv de capitalul bancar; CreditSights spune că acest lucru se potrivește cu abordarea obișnuită a autorităților de reglementare americane în materie de reglementare, care constă în a „placa cu aur” regulile adoptate inițial la nivel internațional.
Chiar și așa, calendarul este un pic mai rapid decât se așteptau analiștii de capital bancar de la Goldman Sachs, iar cerințele de capital sunt puțin mai stricte. Aceștia au scris că „perioada de introducere treptată pare să fie mai oneroasă decât am anticipat, băncile trebuind să ajungă la o conformitate de 80% cu modificările B3E RWA până la data de [July 1 2025].”
Analiștii băncii au constatat că noua propunere s-ar putea traduce într-un deficit de capital de 20bp, sau 15 miliarde de dolari, dacă ar fi implementată imediat. (NB: acest lucru nu include GS).
Analiștii subliniază, de asemenea, o altă propunere de normă pentru modificarea cerințelor suplimentare privind rezervele de capital impuse G-SIB-urilor. Împreună cu includerea instrumentelor derivate în calculele cerințelor de capital interjurisdicționale ale G-SIBanks, „se adaugă, de asemenea, o gamă mai largă de entități financiare nebancare în calculele sistemului intrafinanciar, cum ar fi firmele de PE, administratorii de active și fondurile tranzacționate la bursă”, scrie GS.
Acest lucru ar putea fi interesant pentru afacerile de brokeraj de prim rang ale băncilor, care au fost remarcabil de stabile în ultima vreme. Analiștii estimează că „amortizoarele” de capital necesare ar crește cu 20bp la Bank of America și State Street, și cu 10bp la JPMorgan și Wells Fargo. (Din nou, ei nu includ în această analiză propria lor bancă de brokeraj de prim rang, care este o bancă de rezervă).
Cu toate acestea, includerea RWA operaționale este probabil cea mai mare schimbare și, probabil, cea mai mare povară pentru băncile americane din normele Basel III Endgame, spun analiștii CreditSights.
Regulile propuse spun că aceste RWA se vor baza pe date menite să măsoare volumul și complexitatea activității unei anumite bănci. Acestea se vor baza pe activități de închiriere/producție de dobânzi/dividende; servicii precum veniturile din comisioane/taxe; și activități financiare și/sau de tranzacționare.
CreditSights subliniază că American Express ar putea avea un impact deosebit de mare asupra cerințelor de capital, din cauza dependenței sale de comisioane pentru venituri:
Dintre băncile mai mari, Morgan Stanley este de așteptat să vadă cea mai mare creștere relativă a cerințelor de capital ca urmare a acestor modificări, potrivit CreditSights și GS. Dar analiștii CreditSights susțin că alte modificări ale calculelor privind riscul sistemic (care sunt comparate cu activele ponderate în funcție de risc) ar putea face ca Morgan Stanley să renunțe la o categorie de mărime G-SIB, pur și simplu pentru că baza lor RWA va fi mai mare.
Partea bună a lucrurilor pentru băncile americane este că acestea sunt în avantaj în ceea ce privește deținerea de capital împotriva riscului de credit. De fapt, CreditSights a constatat că măsurătorile activelor ponderate în funcție de risc pentru credit ar trebui de fapt să scadă.
Strategii de credit de la Goldman Sachs, la rândul lor, spun că piața titlurilor garantate cu ipoteci ale agențiilor ar putea beneficia în mod incremental de tratamentul MBS în conformitate cu noile norme:
Anunțul privind propunerea de reglementare (NPR) lasă în general MBS ale agențiilor neatinse din perspectiva ponderării riscului. Prin urmare, ne așteptăm ca acest lucru să fie un aspect pozitiv marginal pentru baza GNMA MBS, deoarece băncile ar putea căuta în timp instrumente mai eficiente din punct de vedere al capitalului. Acest lucru este cu atât mai mult cu cât swap-ul Ginnie/Fannie este ieftin în raport cu istoricul (exponatele 1 și 2). Menționăm că acest punct de vedere este pe termen mai lung și că va fi nevoie de timp pentru a se realiza, având în vedere tenorul implementării.
O altă întrebare ridicată de toate acestea este ce vor face băncile ca răspuns. Încă nu este clar cum va funcționa acest lucru. După cum subliniază analiștii de capitaluri proprii de la GS, acest lucru nu înseamnă neapărat că cele mai mari bănci vor trebui să vândă acțiuni sau să emită datorii pentru a obține capital:
Nu ne exprimăm un punct de vedere cu privire la amploarea atenuării RWA ale băncilor: Băncile au reușit, din punct de vedere istoric, să reducă creșterile RWA ca urmare a modificărilor normelor privind capitalul de reglementare pe măsură ce se adaptează la noile standarde și ne așteptăm ca acest lucru să se întâmple odată cu sfârșitul Basel III, deși este dificil să se estimeze valoarea reducerii RWA fără a ști ce activități vor fi cele mai afectate.
Plus ça change, plus c’est la même chose.
Sursa: www.ft.com
