BCE nu va începe să reducă ratele în „următoarele două trimestre”, afirmă Christine Lagarde

Deblocați gratuit Editor’s Digest

Roula Khalaf, redactor al FT, își selectează articolele preferate în acest buletin săptămânal.

Banca Centrală Europeană nu va începe să reducă dobânzile cel puțin „în următoarele două trimestre”, a declarat președintele acesteia, Christine Lagarde.

Lagarde a declarat vineri, în cadrul conferinței Financial Times Global Boardroom, că inflația din zona euro va ajunge la ținta de 2% dacă ratele dobânzilor vor fi menținute la nivelurile actuale „suficient de mult timp”.

Dar ea a adăugat: „Nu este ceva ce [means] în următoarele două trimestre vom vedea o schimbare. „Suficient de mult timp” trebuie să fie suficient de mult timp”.

Luna trecută, BCE a lăsat neschimbată dobânda de referință pentru depozite, punând capăt unei serii de 10 majorări consecutive care a dus-o de la un minim record de minus 0,5% anul trecut la un maxim istoric de 4%, în încercarea de a domoli inflația.

În prezent, piețele estimează o probabilitate de 75% de reducere a ratei dobânzii de către BCE până în aprilie, față de o probabilitate de 30% la începutul lunii octombrie.

Lagarde a declarat că inflația din zona euro ar putea încă să revină de la minimul recent al ultimilor doi ani, mai ales dacă va exista un alt șoc de aprovizionare din sectorul energetic.

Inflația în blocul de 20 de țări al monedei unice a încetinit la 2,9% în octombrie, în scădere de la vârful de 10,6% înregistrat cu un an înainte. Dar inflația de bază, care exclude prețurile volatile la energie și alimente, a rămas la 4,2% – mai mult decât dublu față de ținta BCE.

„Nu ar trebui să presupunem că această rată globală respectabilă de 2,9% poate fi considerată ca fiind de la sine înțeleasă”, a declarat Lagarde. „Chiar dacă prețurile la energie ar rămâne acolo unde sunt, va exista o revenire a unor cifre probabil mai mari în viitor și ar trebui să ne așteptăm la asta”.

Aflată deja la jumătatea mandatului său de opt ani, după ce l-a înlocuit pe Mario Draghi în 2019, Lagarde a trebuit să facă față unei serii de șocuri care au scos la iveală fragilitatea economiei zonei euro, inclusiv pandemia de coronavirus și invazia pe scară largă a Rusiei în Ucraina.

Criticată pentru că a fost prea lentă în abordarea celei mai mari creșteri a inflației din ultima generație, Lagarde a supervizat cea mai agresivă creștere a ratelor dobânzilor din istoria BCE.

Acum, ea încearcă să realizeze un exercițiu de echilibru delicat: să mențină costurile de împrumut la un nivel ridicat suficient de mult timp pentru a fi sigură că presiunile asupra prețurilor au fost domolite, fără a provoca o recesiune destabilizatoare sau o nouă criză a datoriilor în regiune.

Economia zonei euro s-a oprit în acest an, produsul intern brut scăzând cu 0,1% în cele trei luni până în septembrie, după ce în precedentele trei trimestre a crescut cu doar 0,2%. Unii economiști cred că s-ar putea contracta din nou în trimestrul al patrulea.

Lagarde a declarat: „Ne aflăm în această fascinantă cursă contra cronometru în care calibrarea politicii noastre monetare trebuie să fie durabilă și subtilă în același timp.”

Întrebată despre sustenabilitatea financiară a unor membri ai zonei euro foarte îndatorate, cum ar fi Italia – unde nivelul datoriei a depășit 140% din PIB – a spus: „Multe țări au profitat de ratele foarte scăzute ale dobânzilor pentru a prelungi scadența datoriei lor.” Lagarde a subliniat că media costurilor serviciului datoriei țărilor din zona euro a fost de numai 1,7%.

„Dar este un fapt că vor apărea refinanțări pe măsură ce vor apărea răscumpărări, iar costul finanțării va crește”, a adăugat ea.

Lagarde s-a declarat „puțin liniștită” de primele semne că miniștrii de finanțe ai Germaniei și Franței s-au apropiat în această săptămână de un acord privind noile reguli fiscale pentru țările UE, despre care a spus că este „extrem de important” să fie realizat.

Pactul de stabilitate și de creștere al UE, care guvernează cheltuielile și împrumuturile naționale și care este considerat în general ca fiind nefuncțional, a fost suspendat de când pandemia a lovit în 2020, dar ar trebui să revină în vigoare anul viitor, dacă nu se convine o reformă înainte de această dată.