Christine Lagarde avertizează că BCE „nu a terminat” lupta cu inflația

Deblocați gratuit Editor’s Digest

Roula Khalaf, redactor al FT, își selectează articolele preferate în acest buletin săptămânal.

Christine Lagarde a declarat că este prea devreme să „începem să declarăm victorie” în eforturile Băncii Centrale Europene de a domoli inflația, făcând apel la cei care stabilesc rata de dobândă – și la piețe – să „acorde ceva timp” pentru a vedea cât de repede își fac efectul forțele dezinflaționiste.

După ce au majorat ratele dobânzilor cu un nivel fără precedent de 4,5 puncte procentuale în ultimul an, factorii de decizie din zona euro au lăsat costurile de împrumut în așteptare la ședința de politică monetară din octombrie și se așteaptă să facă acest lucru din nou în decembrie.

Aceste pauze și creșterea slabă din zona euro au sporit așteptările că costurile de împrumut ar putea scădea, investitorii pariind că BCE ar putea reduce ratele dobânzilor încă din aprilie.

Lagarde a respins pariurile pieței, afirmând marți că BCE se află acum „într-o fază a ciclului nostru de politică pe care aș caracteriza-o ca fiind atentă și concentrată”.

„Am terminat? Nu”, a declarat președintele băncii centrale în cadrul unui eveniment organizat de Ministerul german de Finanțe la Berlin, adăugând că este probabil ca inflația din zona euro să crească ușor în lunile următoare, după ce a încetinit la 2,9% în octombrie, de la un nivel record de 10,6% în urmă cu un an.

BCE are ca obiectiv o inflație de 2 la sută. „Natura procesului inflaționist din zona euro înseamnă că va trebui să rămânem atenți la riscurile unei inflații persistente”, a declarat aceasta.

Prezentând „două forțe principale care împing inflația în jos în prezent” – o atenuare a șocurilor legate de energie și de aprovizionare care au reprezentat două treimi din creșterea inflației și impactul costurilor mai mari ale împrumuturilor, Lagarde a declarat că primele se estompează și că există „o anumită incertitudine” cu privire la puterea celor din urmă.

„Ne așteptăm ca inflația globală să crească din nou ușor în lunile următoare, în principal din cauza unor efecte de bază”, a declarat aceasta. „Aceasta reflectă scăderile considerabile ale costurilor energiei observate la începutul anului trecut și inversarea unora dintre măsurile fiscale care au fost puse în aplicare pentru a combate criza energetică.”

În cadrul aceluiași eveniment, Christian Lindner, ministrul de finanțe al Germaniei, a subliniat importanța menținerii „disciplinei politicii fiscale” pentru a contribui la scăderea inflației. Răspunzând la remarcile lui Lagarde, el a avertizat că costurile ridicate ale împrumuturilor vor spori „problemele legate de sustenabilitatea datoriei” pentru unele țări puternic îndatorate.

El a lăudat accentul pus de BCE pe reducerea presiunilor asupra prețurilor, amintind „efectul dezastruos” al hiperinflației germane din anii 1920, când veniturile multor oameni „nu erau suficiente pentru a-și permite pâinea”.

Lagarde a declarat că și-a păstrat „picioarele pe pământ” mergând la supermarket pentru a-și face cumpărăturile „cel puțin o dată pe săptămână”, ceea ce a ajutat-o să rămână în contact cu creșterea costului vieții, chiar dacă nu s-a „uitat la fiecare etichetă de preț”.

Dar ea a avertizat că, din cauza creșterii salariilor, cei care stabilesc ratele „vor trebui să rămână atenți până când vom avea dovezi ferme că există condițiile necesare pentru ca inflația să revină în mod durabil la obiectivul nostru”.

Ea a adăugat: „Ne așteaptă încă o călătorie”.

Referindu-se la creșterea anuală de 5,6% a salariului mediu per angajat din zona euro în trimestrul al doilea, în creștere de la 4,4% cu un an mai devreme, Lagarde a declarat că BCE „monitorizează îndeaproape” dacă acest lucru va duce la menținerea inflației în mod persistent peste țintă.

Dar ea și-a exprimat încrederea că, în ciuda piețelor puternice ale forței de muncă care sporesc puterea de negociere a lucrătorilor, creșterea recentă a salariilor din Europa a reflectat un efect de „recuperare” legat de inflația trecută „mai degrabă decât o dinamică de auto-realizare în care oamenii se așteaptă la o inflație mai mare în viitor”. Aceasta a prognozat o „slăbire în continuare a presiunilor inflaționiste globale”.