Obligațiunile corporative riscante tranzacționate în SUA au început anul 2023 într-o notă pozitivă, investitorii tolerând o primă mai mică pentru a deține datorii cu grad scăzut ca dovadă a răcirii inflației. Randamentele obligațiunilor americane de grad speculativ au scăzut cu aproximativ 0,8 puncte procentuale în primele două săptămâni din ianuarie, până la puțin peste 8 procente, potrivit unui indice ICE Data Services, semnalând o creștere a prețului datoriilor. datoria cu probleme, a scăzut cu aproximativ 3 puncte procentuale la 19,3%, un nivel văzut ultima dată în urmă cu cinci luni. Aceste îmbunătățiri urmează unei vânzări puternice a obligațiunilor de calitate inferioară, împreună cu alte clase de active mai riscante anul trecut, deoarece banca centrală a SUA a majorat rapid ratele dobânzilor. Mișcarea din această lună reflectă parțial o creștere a datoriei guvernamentale americane, alimentată de așteptările că Rezerva Federală își va relaxa poziția față de creșterile agresive ale ratelor dobânzilor, pe măsură ce creșterea prețurilor încetinește. Scăderea randamentelor la titlurile de trezorerie de referință a sporit atractivitatea obligațiunilor corporative cu rating mai scăzut, care oferă de obicei randamente mai mari. Diferența de randament dintre obligațiunile nedorite și trezorerie s-a redus și ea de la începutul lunii ianuarie, semn că investitorii pariază pe un context economic mai favorabil și pe riscul de nerambursare diminuat. Marja obligațiunilor cu randament ridicat din SUA s-a redus cu 0,5 puncte procentuale de la sfârșitul lunii decembrie până la 4,29 puncte procentuale pe 12 ianuarie. Marja pentru obligațiunile nedorite cele mai afectate s-a redus cu aproape 3 puncte procentuale la puțin sub 16 puncte procentuale.
Matt Mish, șeful Strategiei de creditare la UBS, a declarat că inflația a surprins recent investitorii „în totalitate”. Datele de joi au arătat că indicele prețurilor de consum din SUA a scăzut pentru a șasea lună consecutiv în decembrie, la 6,5%. „De aceea cred că datele despre inflație și așteptările cu privire la modul în care acestea vor intra în politica Fed. . este cu adevărat ceea ce înseamnă piața.” a unei contracţii economice prelungite. Când o scurtă, dar puternică recesiune a lovit în timpul crizei coronavirusului în 2020, spread-ul de randament ridicat din SUA a depășit 1.000 de puncte procentuale.
„Cred că este foarte dificil să argumentăm că vom trece peste tot anul 2023 fără o extindere semnificativă a răspândirii”, a declarat Marty Fridson, director de investiții la Lehmann Livian Fridson Advisors. „Nu cred că ratele Trezoreriei vor scădea suficient pentru a compensa a [2, 3 or 4 percentage point] extinderea”, a adăugat el, menționând că ratele de nerambursare sunt de așteptat să crească. „Piața de randament „nu are un record mare” de a furniza un avertisment de încredere cu mult înainte de o recesiune. Toți ceilalți o fac”, a spus el. .
Sursa: www.ft.com
