Fondurile de energie curată, cândva favorite în peisajul fondurilor de investiții, sunt pregătite pentru o revenire în forță, pe măsură ce ratele scăzute ale dobânzilor reaprind interesul investitorilor.
După ani de prime ridicate și o cerere în plină expansiune determinată de preocupările de mediu, sociale și de guvernanță (ESG), sectorul s-a confruntat cu vânturi potrivnice din cauza creșterii ratelor și a scăderii prețurilor la energie. Cu toate acestea, având în vedere că Banca Angliei a redus recent ratele dobânzilor pentru prima dată în ultimii patru ani și că se anticipează noi reduceri în 2024, optimismul revine.
Conform datelor furnizate de Association of Investment Trusts, fondurile de energie curată s-au tranzacționat cu prime semnificative față de valoarea lor netă a activelor (NAV) încă din 2020. De exemplu, Greencoat UK Wind, cel mai mare fond de investiții în energie curată, a strâns peste 1 miliard de lire sterline în acțiuni în 2020 și 2021, aproape o treime din valoarea sa bursieră. Dar astăzi, fondul și colegii săi sunt tranzacționați cu discount, reflectând retragerea pieței în general din sectorul de 15,5 miliarde de lire sterline, pe fondul creșterii ratelor dobânzilor și a prețurilor mai scăzute la energie.
James Wallace, analist la Winterflood, consideră că recentele reduceri ale dobânzilor ar putea contribui la reducerea acestor reduceri, deși impactul ar putea dura ceva timp până la materializarea completă. „Credem că aceste reduceri ale ratei dobânzii vor reduce acest decalaj, cel puțin într-o oarecare măsură în ceea ce privește reducerile, din cauza randamentelor mai mici cerute de acești investitori”, a declarat el. Cu toate acestea, Wallace a avertizat că ar putea fi necesare reduceri substanțiale – potențial de până la 75 de puncte de bază – pentru a vedea un impact semnificativ asupra evaluărilor.
Cu toate acestea, rămân întrebări cu privire la posibilitatea ca fondurile de energie verde să recupereze primele ridicate din trecut fără o revenire la ratele dobânzilor foarte scăzute înregistrate înainte de 2020. Ben Newell, analist la Investec, a remarcat: „Este fezabil ca aceste companii să se tranzacționeze la sau în jurul valorii NAV, dar dacă nu avem ratele pe care le-am văzut înainte de 2020, acestea nu se vor tranzacționa cu prime de 10 până la 20 % față de valoarea contabilă”.
Provocările nu se limitează la ratele dobânzilor. Sectorul emergent de stocare a bateriilor din Londra, care include fonduri precum Gresham House Energy Storage și Gore Street Energy Storage Fund, se confruntă cu o analiză a fluxurilor de numerar volatile, cu prețuri ale acțiunilor care se tranzacționează între 45 și 55 % sub valoarea lor nominală. Spre deosebire de activele eoliene sau solare, veniturile din stocarea bateriilor depind de fluctuația prețurilor angro la energie, adăugând un nivel de risc pe care investitorii au ezitat să îl accepte.
Paul Mason, Chief Investment Officer la Harmony Energy, a evidențiat impredictibilitatea veniturilor din activele de baterii ca fiind un factor-cheie în actuala reducere a pieței. Recentele scăderi ale prețurilor la energie au exercitat presiuni suplimentare asupra acestor fonduri, determinându-le pe unele, precum Harmony și Gresham, să renunțe la dividende pentru acest an. Max Slade de la Harmony Energy a reflectat asupra lecției învățate, declarând: „Lecția pe care am învățat-o a fost că dacă luăm o clasă de active care a [an unpredictable] profilul veniturilor comerciale și încercarea de a promite un nivel fix al dividendelor nu este întotdeauna realizabilă”.
În plus, scăderea entuziasmului pentru strategiile ESG în timpul recesiunii economice a afectat fondurile de infrastructură ecologică. Anul trecut, fondurile ESG au înregistrat retrageri semnificative din partea investitorilor britanici, deși fluxurile s-au îmbunătățit în acest an. „În timpul unei crize a costului vieții și atunci când lucrurile sunt puțin mai lente în economie, accentul poate fi pus un pic mai mult pe aspectele economice și pe obținerea de randamente”, a observat Wallace.
Recenta scădere a prețului acțiunilor sub valoarea nominală a acțiunilor a împiedicat fondurile de investiții în surse regenerabile de energie să strângă noi capitaluri proprii, restrângând o sursă de finanțare vitală pentru proiectele viitoare. Renewables Infrastructure Group (Trig), unul dintre cele mai mari trusturi din sector, a reacționat prin gestionarea atentă a bilanțului său, inclusiv prin vânzarea de active în valoare de 210 milioane de lire sterline pentru a reduce datoria și a finanța noi proiecte.
Având în vedere că guvernul britanic a stabilit obiective ambițioase pentru extinderea capacității eoliene și solare până la sfârșitul deceniului, rolul capitalului privat rămâne crucial. Cu toate acestea, după cum a subliniat Alex O’Cinneide, CEO al Gore Street Capital, constrângerea accesului la capital reprezintă o provocare semnificativă: „Există o problemă foarte mare cu privire la ceea ce înseamnă în ceea ce privește un nou guvern, în ceea ce privește construirea infrastructurii noastre de energie regenerabilă, faptul că o cale principală pentru capitalul privat de a intra în energia regenerabilă în Regatul Unit este intrinsec închisă.”
Pe măsură ce sectorul încearcă să se redreseze, toate privirile vor fi îndreptate către ajustările ulterioare ale ratei dobânzii și către potențialul acestora de a revitaliza încrederea investitorilor în spațiul energiei verzi.
Jamie Young
Jamie este un jurnalist de afaceri experimentat și Senior Reporter la business Matters, aducând peste un deceniu de experiență în raportarea afacerilor IMM-urilor din Marea Britanie.
Jamie deține o diplomă în Administrarea Afacerilor și participă în mod regulat la conferințe și ateliere de lucru din industrie pentru a rămâne în fruntea tendințelor emergente.
Atunci când nu raportează cele mai recente evoluții în afaceri, Jamie este pasionat de mentoratul jurnaliștilor și antreprenorilor în devenire, împărtășindu-și bogăția de cunoștințe pentru a inspira următoarea generație de lideri de afaceri.
Sursa: bmmagazine.co.uk
