Rusia a suportat anul trecut impactul sancțiunilor energetice și al reducerilor exporturilor de gaze către Europa. Dar 2023 va fi mult mai dificil, cu prețuri mai mici la energie și reduceri mai mari la țițeiul rusesc – susținute de plafonul de preț de 60 de dolari pe baril al G7 – care vor începe să-i îngrijoreze pe economiștii de la Kremlin.
Luna trecută, președintele Vladimir Putin a numit limita „prostească”, nu a văzut niciun motiv să „își facă griji pentru buget” și s-a lăudat cu capacitatea sa „nelimitată” de a finanța invazia Ucrainei. Veniturile din petrol și gaze de 11,6 trilioane de ruble (168 de miliarde de dolari) au atins cel mai mare nivel anul trecut din 2011 din cauza prețurilor ridicate și a redirecționării exporturilor de țiței către Asia, în principal India și China.
Dar, odată cu scăderea prețului petrolului și cu costurile războiului care au mărit anul trecut deficitul Rusiei la 2,3% din produsul intern brut, Putin și oficialii săi văd riscuri financiare în viitor. „Trebuie să te uiți la această reducere pentru a nu crea probleme de buget. Discutați-l și transmiteți-vă propunerile”, le-a spus el oficialilor săptămâna trecută, după ce Alexander Novak, viceprim-ministru, a recunoscut că reducerile brute sunt „principalul risc”.
Cu veniturile din petrol și gaze reprezentând 40% din bugetul federal, cea mai mare provocare pentru planurile Rusiei este combinația dintre reducerile în creștere și scăderea prețurilor la energie. Energy Information Administration, filiala de statistică a Departamentului de Energie al SUA, estimează că țițeiul Brent va avea o medie de 83 de dolari pe baril în 2023, în scădere cu 18% față de anul trecut.
„Cuvântul „reducere” este efectul cheie al sancțiunilor. A devenit o parte a realității petroliere rusești de mult timp”, a declarat Viktor Katona, analist principal al țițeiului la grupul de analiză a mărfurilor Kpler.
Cumpărătorii de petrol rusesc cer reduceri din ce în ce mai mari la Brent, țițeiul de referință. Anul trecut, reducerile au lipsit Moscova de aproximativ 50 de miliarde de dolari, potrivit Școlii de economie din Kiev, sau 12% din veniturile estimate. La 30-35 USD, diferența dintre prețul Brent și Urali, principalul amestec al Rusiei, este acum de 10 ori mai mare decât înainte de invazia din februarie.
Uralii au scăzut după ce limita de 60 de dolari pe baril a fost introdusă pe 5 decembrie și se tranzacționează în prezent la 44 de dolari, cu aproximativ 48% mai mică decât Brent, potrivit furnizorului de date energetice Argus. De asemenea, este mult sub nivelul de 70 de dolari folosit ca bază pentru bugetul Rusiei pentru 2023, care prevede un deficit de 2% din PIB.
„Această răspândire este rezultatul combinației dintre UE [ban on Russian oil shipments], care este principalul motor și capacul uleiului”, a spus Ben Cahill, un senior fellow la Centrul de Studii Strategice și Internaționale din SUA. „Chiar dacă volumele de export ale Rusiei ar crește, nu ar fi mare lucru [for the west]. Obțin ceea ce și-au dorit – o piață bine aprovizionată, în care Rusia obține venituri mai puține”, a adăugat el.
„Cei câțiva importatori majori rămași, cum ar fi India și China, au o mare putere de piață”, a adăugat Georg Zachmann, un membru senior al think tank-ului Bruegel din Bruxelles.
Această combinație privează Kremlinul de aproximativ 160 de milioane de euro pe zi, potrivit unui studiu al Centrului de Cercetare a Energiei și Aerului Curat (CREA) din Helsinki.
CREA estimează că veniturile Rusiei din decembrie din exporturile de combustibili fosili au scăzut cu 17% de la o lună la lună, atingând cel mai scăzut nivel din februarie. Ministerul de Finanțe arată o creștere de 7,5% a veniturilor din petrol și gaze pentru aceeași perioadă, reflectând o pierdere de 20% a valorii rublei luna trecută și un impozit extraordinar perceput Gazprom.
Bugetul Rusiei pentru 2023 prevede o scădere cu 23% a tuturor veniturilor din petrol și gaze comparativ cu 2022, în timp ce Școala de economie din Kiev (KSE) estimează că scăderea ar putea fi dublă.
Pe baza datelor de la Ministerul de Finanțe, dacă producția de petrol ar scădea cu 7-8% față de nivelul din 2022, ceea ce Novak spune că este posibil, iar prețul mediu al Uralilor ar fi de 50 de dolari pe baril, Rusia ar fi lipsită de 23% din petrolul proiectat. și venituri din gaze pentru 2023. Dacă Uralii ar avea o medie de 35 de dolari, s-ar confrunta cu un deficit de 45%.
Veniturile ar putea avea un alt impact atunci când o interdicție separată a G7 privind produsele petroliere rafinate va intra în vigoare luna viitoare. China și India preferă să cumpere țiței rusesc mai ieftin pentru a rafina în fabricile lor. Deci, Rusia va avea greu să găsească noi piețe pentru kerosen, motorină și alte produse, chiar și la un preț mai mic, a spus Katona de la Kpler.
De asemenea, Rusia a recunoscut săptămâna trecută că există un „risc” de exporturi de gaze mai mici decât cele așteptate, deși gazul oferă doar o fracțiune din veniturile din petrol.
În ciuda perspectivei sumbre, scăderea veniturilor nu va limita neapărat capacitatea lui Putin de a duce război.
Dacă 2023 este în conformitate cu prognozele, Rusia va putea acoperi pierderile și va finanța conflictul la nivelurile planificate. Va continua să se împrumute pe plan intern, în principal de la bănci de stat, și să tragă bani din fondul său de active de 148 de miliarde de dolari, inclusiv prin vânzarea deținătorilor de renminbi chinezești.
Vânzările de renminbi au început pe 13 ianuarie, cu scopul de a acoperi o scădere estimată a veniturilor din petrol și gaze de 54,5 miliarde Rbs (798 milioane USD) în această lună. Moscova are suficiente rezerve de renminbi pentru câțiva ani de astfel de intervenții, Analiștii Sberbank CIB au scris.
În situația probabilă în care veniturile sunt mai mici și, ca în 2022, cheltuielile sunt mai mari decât se aștepta, Rusia va trebui să crească creditele, să continue să recurgă la fond – ceea ce Putin este reticent să facă – sau să reducă cheltuielile pentru dezvoltare în economia și infrastructura, așa cum în vremuri tulburi anterioare, a spus Alexandra Prokopenko, fost oficial al băncii centrale.
Dar, având în vedere războiul din Ucraina în centrul politicilor Kremlinului, cheltuielile militare – reprezentând aproape o treime din cheltuielile în 2023 – vor fi ultimele care vor suferi daune, a spus el.
Sursa: www.ft.com
