Start-up-urile tehnologice care s-au bazat în mod tradițional pe investitorii bogați din Silicon Valley pentru a finanța planuri de creștere ambițioase au fost forțate să adopte acorduri alternative de finanțare pentru a-și susține afacerile și pentru a evita reducerile drastice ale evaluării. pentru ofertele publice inițiale, aceasta a dus la o criză de finanțare pentru multe companii private de tehnologie în ultimul an. Marile startup-uri au redus agresiv costurile, creând un val de concedieri în sectorul tehnologic. Cu toate acestea, conform interviurilor cu capitaluri de risc, antreprenori, fonduri de pensii și bancheri, un număr tot mai mare de companii sunt lipsite de numerar și caută aranjamente de finanțare mai creative. Fondatorii companiei au încheiat acorduri centrate pe datorii, cum ar fi împrumuturi punte, acțiuni structurate, note convertibile, note de participare și preferințe generoase de lichidare. Aceste mișcări sunt concepute pentru a evita o temută „rundă de jos” – acceptând finanțare la o evaluare mult mai mică decât a asigurat-o anterior o companie. multe dintre principalele grupuri de capital de risc din Silicon Valley, de la Sequoia Capital la Andreessen Horowitz. Deoarece derularea pieței pare să continue și în anul următor, această persoană a spus că chiar și fondatorii unor grupuri tehnologice bine capitalizate au trebuit să se întrebe: „Care sunt ajustările [we need] astfel încât să putem trăi mai mult, cum putem viza finanțarea de anul viitor până în 2024?”, notează în octombrie – dublul celei mai mari fonduri de capital propriu. Aplicația de livrare susținută de SoftBank Gopuff a strâns o bancnotă convertibilă de 1 miliard de dolari în martie și a explorat planuri de a împrumuta mai mult de atunci, în ciuda faptului că au strâns peste 2 miliarde de dolari anul trecut, care și-au ridicat evaluarea la 15 miliarde de dolari până la jumătatea anului 2021. Aceste tranzacții vin cu o primă de conversie, care permite susținătorilor săi să convertească acțiuni la un preț mai mare decât într-o eventuală IPO. Asemenea tranzacții reprezintă un pariu că compania va tranzacționa mai sus după ce va deveni publică. Convertibilele aruncă cutia pe drum, a declarat Chris Evdaimon, investitor al companiei private la Baillie Gifford. „Sunt în mare parte conduse de investitorii existenți care spun că și noi facem” nu vreau sa intru in asta. Aceasta este o discuție neplăcută despre evaluare chiar acum.” în special în acțiuni structurate se ocupă de start-up-uri la începutul acestui an. Coatue vizează 2 miliarde de dolari pentru fondul său. „Pentru ca o companie privată să reducă brusc lucrurile cu 75 sau 80 la sută. . . este un risc uriaș”, a declarat fondatorul companiei Philippe Laffont pentru Financial Times. „Îți putem oferi o alternativă. . . Capitalul vă oferă mai mult timp pentru a vă construi afacerea. „Aceste tranzacții mari cu datorii au fost relativ rare pentru startup-urile tehnologice, dintre care cele mai bune au reușit să profite de sumele uriașe de finanțare de la capitaliștii de risc, care au fost dispuși să finanțeze companii tinere chiar și la evaluări spumoase în VC. afacerile au scăzut cu 42% în primele 11 luni ale acestui an, până la 286 de miliarde de dolari, comparativ cu aceeași perioadă a anului trecut, potrivit companiei de date de investiții Preqin. Cooley, din Silicon Valley, a declarat că valoarea totală a tranzacțiilor de capital de risc aflate în faza târziu pentru care a consultat a fost a scăzut cu aproape 80% în acest an, deoarece ofertele publice inițiale au scăzut la cel mai scăzut nivel din 2009. , perturbând o sursă cheie de strângere de fonduri pentru companiile private mature și susținătorii acestora bazate pe New View Capital.” Va veni un moment în care chiar și companiile cu capitalul de la 18 la 24 de luni va trebui să crească. Va fi multă durere”. Vizualizați un instantaneu al unui grafic interactiv. Acest lucru se datorează cel mai probabil faptului că sunteți offline sau JavaScript este dezactivat în browser.
În sus și în josul Sand Hill Road, fondurile de capital de risc și-au revizuit portofoliile și i-au avertizat pe fondatori să presupună că piețele de capital ar putea fi închise încă un an și să-și schimbe strategiile de la creștere la supraviețuire. Companiile care se luptă cel mai mult să strângă noi finanțări sunt grupuri neprofitabile din industriile intensive în capital, cum ar fi producția de baterii sau robotica. „Tocmai am ieșit dintr-un mediu de nebunie limită”, a spus un investitor instituțional în tehnologie. „Dacă ai strâns o sumă restantă la o evaluare nemeritatoare, ai simțit că te-ai descurcat foarte bine ca fondator sau echipă de management. Acum se întoarce să te muște. „Căutarea unor opțiuni creative de finanțare pentru a proteja evaluarea unei companii este un „vechi manual”, a spus un manager de investiții la un mare fond de pensii care investește mult în tehnologie. Sumele au fost atât de mari și afectează pe toată lumea.” termeni economici subiacente care sunt mult mai puțin favorabile companiei.condiții care s-ar putea dovedi mai benefice pentru noii investitori”, a spus un bancher de investiții. „Investitorii spun că vom cumpăra la același preț, dar ne dorim vechime și să fim în fruntea grămezii în eveniment. de lichiditate”, a declarat Glen Kernick, liderul Kroll din Silicon Valley, adăugând că a văzut o serie de tranzacții semnate care prevăd investitorilor să-și dubleze investițiile. înaintea celorlalţi acţionari în caz de vânzare sau faliment. Tonal Systems, care dezvoltă dispozitive inteligente de fitness, a ajuns la un astfel de acord de finanțare la începutul acestui an, potrivit documentelor companiei raportate pentru prima dată de Wall Street Journal. Această structură se poate dovedi brutală pentru acționarii mai jos pe scara de vechime, cum ar fi angajații care dețin opțiuni pe acțiuni, dacă valoarea unei companii ar scădea. Este un compromis între acceptarea unei lovituri de evaluare sau acceptarea unor termeni punitivi care riscă să creeze conflicte în baza de acționari a unei companii sau chiar să șteargă valoarea angajaților. Aplicația de livrare Instacart și-a redus evaluarea internă pentru a treia oară la 13 miliarde de dolari în octombrie, în scădere de la 39 de miliarde de dolari în 2021. În mod similar, Checkout.com, cel mai valoros start-up tehnologic din Europa și-a redus evaluarea internă la aproximativ 11 miliarde de dolari, după ce a majorat o evaluare de 40 de miliarde de dolari în ianuarie. Reducerea evaluării interne, care este separată de prețul determinat de investitor pentru capitalul propriu preferat al unui grup, aduce beneficii personalului prin reducerea costului stocului companiei. Acest lucru oferă angajaților posibilitatea de a obține câștiguri suplimentare în cazul unor tranzacții viitoare, cum ar fi o ofertă publică inițială. „Le spunem companiilor noastre din portofoliu că nu ar trebui să fiți prea legat de o evaluare pe care ați avut-o acum câțiva ani, când piața a fost umflată anormal”, a spus managerul de investiții din Sand Hill Road. — Mai bine iei medicamentul acum.
Sursa: www.ft.com
